En matière boursière le risque occupe une place centrale. Grosso modo l’idée est que pour gagner beaucoup il faut prendre beaucoup de risques, il y a un lien entre risque et récompense.

Notre Macron a pris des risques, c’est l’opinion dominante; il gagnera peut être beaucoup mais en attendant, ce qui est sûr c’est que les financiers et les épargnants, eux, encaissent de grosses pertes.

C’est le fameux système du Tiers Payant, Macron prend des risques et peut empocher un gros gain, mais ce sont les Tiers, les autres qui paient.

10 juin – Financial Times :

« Emmanuel Macron a un slogan souvent répété qu’il utilise à huis clos avec ministres et conseillers : Il faut prendre son risque, vous devez être prêt à prendre des risques.

Le président français l’a fait à la pelle en appelant à des élections anticipées après que son alliance centriste ait été battue dimanche par le Rassemblement national d’extrême droite de Marine Le Pen…

Ce faisant, il a une nouvelle fois montré l’audace qui a marqué son parcours politique. carrière depuis qu’il a été élu comme un outsider peu expérimenté en 2017. « J’ai confiance dans les Français pour faire dès maintenant le bon choix afin de permettre au pays de faire face aux grands défis qui l’attendent », a-t-il déclaré… Le pari pourrait aussi se retourner contre lui. de façon spectaculaire si les deux tours des 30 juin et 7 juillet l’obligent à former un gouvernement de partage du pouvoir… avec le RN. Ce serait la première fois sous la Cinquième République fondée en 1958 que le président et le Premier ministre avaient des opinions aussi diamétralement opposées sur la manière de diriger le pays.»

L’indice boursier français CAC40 a chuté de 6,2%, les valeurs bancaires étant soumises à une forte pression vendeuse.

BNP Paribas a chuté de 12% cette semaine, tandis que Crédit Agricole a chuté de 11,0%.

L’inquiétude ne se limitait pas à la France.

L’indice des banques italiennes a chuté de 9,0 %, tandis que l’indice européen des banques STOXX 600 a chuté de 5,5 %.

Les CDS bancaires (subordonnés) européens ont bondi de 31,5 pour atteindre un plus haut de six mois à 135 points de base. Il s’agit de la plus forte hausse depuis la semaine de crise bancaire américaine du 17 mars 2023.

Les CDS européens à haut rendement/« crossover » ont bondi de 42 à 332 points de base, soit également la plus forte hausse depuis le chaos bancaire.

Les choses tournent mal sur le marché obligataire européen.

L’écart entre les rendements des obligations d’État françaises (3,17%) et allemandes (2,36%) à 10 ans a bondi cette semaine à 77 points de base, soit le plus fort élargissement depuis l’an 2000. Il s’agit du premier gain d’écart à deux chiffres depuis l’élargissement lors de la crise du Covid en juin 2020.

Les spreads se sont considérablement élargis sur l’ensemble des obligations périphériques européennes. Les spreads italiens par rapport aux obligations fédérales allemandes se sont élargis de 23 à 157 points de base, soit le gain hebdomadaire le plus important depuis décembre 2022.

Les spreads grecs se sont élargis de 24 points de base, ceux de l’Espagne de 21 points de base et du Portugal de 19 points de base.

Les rendements français ont terminé la semaine à moins de trois points de base de ceux du Portugal.

12 juin – Financial Times:

« Les projets populistes et dépensiers de Marine Le Pen visant à aider les électeurs les plus pauvres et les classes populaires avec des réductions d’impôts et des promesses d’abaisser l’âge de la retraite auraient pu être faciles à vanter quand son parti d’extrême droite français était dans l’opposition.

Aujourd’hui, le Rassemblement National prend conscience du fait que ces engagements économiques pourraient être difficiles à mettre en œuvre s’il prend le pouvoir à la suite d’élections anticipées – et pourraient se transformer en un handicap « à la Liz Truss » pendant la campagne électorale.

Les rivaux du parti centriste du président Emmanuel Macron ont déjà bondi, avertissant qu’une crise de la dette comme celle du marché britannique des Gilts en 2022 pourrait survenir s’ils se retrouvaient dans une situation de partage du pouvoir avec le RN… Des analystes estiment même que cela pourrait être pire : le L’impact des dépenses du RN serait deux fois plus douloureux que ce qui aurait pu se produire sous Truss, faisant exploser le ratio déficit/production économique de la France de 3,9 points de pourcentage supplémentaires par an, selon le cabinet de conseil Asterès.»

14 juin – Reuters :

« La France est confrontée à un moment « très grave » à l’approche des élections législatives, a déclaré vendredi le président Emmanuel Macron, avec des marchés financiers secoués par les blocs politiques d’extrême droite et d’extrême gauche du pays. actuellement en tête des sondages… « Nous sommes à un moment très grave de l’histoire de notre pays. Il y a des enjeux majeurs, avec des guerres, et des défis économiques sans précédent », a déclaré Macron… Une première série d’enquêtes d’opinion prévoyait que le RN, qui a promis de baisser les prix de l’électricité et la TVA sur le gaz et d’augmenter les dépenses publiques, pourrait gagner. les élections et être en mesure de diriger le gouvernement. Une enquête d’opinion réalisée pour le magazine Le Point et publiée vendredi soir place le Rassemblement national en tête au premier tour des élections législatives, devançant de peu une coalition de partis de gauche appelée ‘Front populaire’.»

« La victoire de Marine Le Pen menace d’une crise de la dette à la « Liz Truss » en France. »Une crise provoquée délibérément au mépris de l’intérêt général c’est évident.

Les enjeux des élections françaises sont sans doute bien plus importants que le fiasco de Truss. Le nouveau Premier ministre britannique avait fait marche arrière et avait démissionné, permettant au marché des gilts/fonds d’état de se redresser rapidement . Il n’y aura pas de solution miracle dans la configuration politique probable de la France après les élections.

Contrairement à la crise passagère de la dette britannique, les résultats des élections françaises ont le potentiel de se répercuter sur les marchés de la dette européens et au-delà. Selon les informations disponibles , les hedge funds internationaux ont été de gros acheteurs lors des adjudications de titres de dette européenne , prenant souvent entre 20 et même 50 %. Idem pour les institutions nippones. De plus, le grand commerce de base fondé sur l’hyperlevier à l’ américaine aurait pris racine en Europe.

On peut donc raisonnablement supposer que le marché de la dette européenne, en particulier celui de la périphérie, est fortement dopé par le leverage.

A cet effet de levier spéculatif s’ajoute la vulnérabilité typique, spécifique, associée aux énormes portefeuilles d’obligations de la région détenus par les banques européennes. Les banques euros sont bourrées de papier souverain à l’image des banques italiennes.

Le traditionnel « cercle vicieux catastrophique » de la morosité simultanée qui enveloppe les fonds d’état, le système bancaire et les marchés est aujourd’hui encore plus problématique avec l’implication des hedge funds surendettés.

L’expérience monétaire de l’euro n’a pas encore fait l’objet d’un véritable test; la crise de 2012 n’était qu’une promenade de santé en comparaison.. La logique serait une nouvelle crise de confiance dans l’euro. Et cette fois il ne sera pas possible de compter sur une inflation monétaire massive à la Draghi.

Dans un monde bullaire, totalement ravagé par la spéculation sur les fausses valeurs, le choc français provoqué délibérément par un gamin pervers a une chance de devenir mondial!

Une vague internationale de réduction des risques est possible; réduction des risques/désendettement problématique. Les « carry trades » à effet de levier sur les marchés émergents sont déjà sous pression: le peso colombien a chuté de 5,0%, le forint hongrois de 2,6%, le zloty politique de 2,4%, le peso chilien de 1,5% et la couronne tchèque de 1,3%.

Notre Macron a enfin atteint une envergure mondiale, ce n’est peut être pas celle qu’il souhaitait!