Nous avons, il y a peu publié un article intitulé : « Bourse, pourquoi nous sommes dans une nouvelle ère ». Nous vous invitons à relire cet article car il sera utile pendant de nombreuses semaines.
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Nous lisons un article du professeur Robert Shiller (Yale) qui reprend notre analyse et sa formulation. « nous sommes, dit Shiller, dans le « New Normal », la nouvelle normalité. J’appelle cela le New Normal boom. C’est un boom très amusant, car il est produit non par l’habituelle exubérance des booms, mais par l’anxiété » .
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Shiller s’est spécialisé dans les mesures de valeurs à long terme, avec bien sûr l’indice de l’immobilier qui porte son nom, mais aussi une méthode d’appréciation lissée de la valeur des actions sur longue période. Nous utilisons nous même cette approche.
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Selon cette interprétation, ce serait l’anxiété de manquer la hausse des marchés qui provoquerait la hausse. Bien entendu cela ne tient pas debout et c’est le vice de la pensée académique américaine qui consiste à croire que ce sont les perceptions, les affects qui sont responsables de tout.
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Cette conception est indéfendable scientifiquement et elle ne résiste pas à une analyse solide, rigoureuse. Ce qui cause la hausse, c’est quelque chose de bien réel, qui est la disproportion qui a été introduite dans le système entre la masse de monnaie, de crédit et de pouvoir d’achat et les occasions de les employer rentablement et utilement.
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De la même façon que dans l’inflation ancienne, l’excès de pouvoir d’achat provoque la hausse du prix des marchandises, dans l’inflation moderne, l’excès de pouvoir d ‘achat donné aux banques, aux financiers et aux ultra-riches crée une pénurie d’opportunités, une rareté d’investissement rentables ce qui provoque la hausse des cours des titres représentatifs d’investissements anciens.
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Il n’y a nulle psychologie là dedans, il y a une mécanique qui est mise en branle. La psychologie c’est l’habillage, la rationalisation des processus afin d’éviter d’appeler un chat un chat et de dissimuler les responsabilités. La subjectivité est la cause proche pour parler comme Aristote, la cause lointaine étant l’excès de crédit, de monnaie et de pouvoir d’achat.