Mauvaise fin de semaine pour les marchés obligataires avec une nouvelle tension sur les dettes souveraines. Les Bunds se retrouvent en forte baisse avec un rendement qui passe à 0, 93% (+7Pts de base) et le 10 ans Américain qui flirte avec les 2,5% à 2,49 en ce moempnt soit une hausse du rendement de 8 pts de base.
Nous vous rappelons que l’on vient de quasi 0% pour les Bunds et de 1,64% pour le 10 ans AmériCain. Cela commence à faire mal. La hausse des taux a débuté en Avril 2013, le phénomène a été masqué par un mouvement étalé de baisse , mais techniquement , le fait est incontestable, les taux sont bien à la hausse depuis cette période.
Les taux périphériques européens ne se sont pas trop tendus, effet certaienement des espoirs de solution grecque;l’Italien est à 2,16% en hausse de 3pbs et l’Espagnol à 2,11% en progrès de 1 pb. Le ’10 ans’ grec s’est détendu de -31Pts de base à 10,85%.

Le rendement des OAT monte de +5pbs à 1,298%), imitées par le ’10 ans’ belge qui grimpe de 1,270% vers 1,32%. Le ’10 ans’ portugais se détend de -1Pt à 2,73% contre 2,74% jeudi. On pense pourtant que le portugal pourrait bien faire l’objetde l’attention négative des marchés prochaienement.

Notre opinion est que l’influence de la hausse des taux est sous estimée par les marchés d’actions. Sans aller jusqu’à penser comme Jakobsen de Saxo Banque que la hausse des taux va agir comme un appel de marge sur toute la communauté spéculative, nous avons l’impression que l’on est un peu trop complaisant.