Le pavé dans la mare du FMI. suite  IMPORTANT

Dans un mémorandum de moins de 1200 mots, le FMI descend en flammes la soi-disant solution grecque de Schauble. A partir des projections fiscales, le FMI explique que la dette Grecque n’est pas soutenable et donc qu’il ne peut participer à un nouveau sauvetage. La conditions pour participer à un nouveau bail-out serait un colossal haircut, un abandon d’une grosse partie de la dette. Le FMI écrit que les risques que le plan de Schauble ne marche pas sont « considérables ». Le plan suppose que la Grèce connaisse une croissance supérieure à celle des autres pays européens et en plus que les salariés aient une progression de leur productivité très supérieure à celle des autres pays ! Totalement irréaliste. En plus il faudrait que la Grèce connaisse un surplus primaire de son budget important pendant de nombreuses années, ce qui est contradictoire avec l’accélération de la croissance.
Ce mémorandum, anodin, va très loin, puisque, si on sait le lire, il signifie que le FMI considère que la situation actuelle de l’Euro et de l’Eurozone implique soit la possibilité de la cassure de la zone, le break-up de l’union , soit la fameuse union fiscale.
Le FMI considère donc que l’Eurozone ne peut fonctionner sous sa forme actuelle et il avance trois options , qui toutes équivalent à une union fiscale. Il s’agit dans tous les cas de faire payer les autres membres pour soutenir la Grèce. Bien entendu, ce sont des solutions dont les pays du Nord n’ont jamais voulu entendre parler.
Option1
L’Europe accepte la réduction des dettes, le haircut. Cela équivaut à donner à la Grèce en une fois l’équivalent du haircut. C’est comme si on donnait à la Grèce de quoi rembourser une partie de ses dettes. C’est l’équivalent d’un transfert à fonds perdus. Que l’on donne ou que l’on fasse une compensation pour réduire la dette, c’est un transfert des pays créanciers vers le pays endetté. Si je vous prête un million et que j’accepte de ne pas être remboursé, c’est comme si je vous avais donné un million.
Option 2
Conversion de la dette en dette à très long terme et baisse du taux d’intérêt. Cela équivaut à baisser la valeur actuarielle, mathématique de la dette en la repoussant dans le temps. Plus les délais sont longs et plus les Grecs économisent et symétriquement plus les créanciers perdent. C’est un transfert, mais c’est le moins visible.
Option 3
Les pays de l’Eurozone versent chaque année à la Grèce une somme, une aide, qui permet à la Grèce de payer les intérêts de sa dette et d’honorer les remboursements. Sorte de transfert fiscal progressif, annuel.