Nous avons donne dans un article precedent le cadre analytique de nos reflexions, en particulier sur la facon d’interpreter la hausse des taux eventuelle de la Reserve Federale.

Afin qu’il n’ y ait nulle equivoque, voici notre analyse de courte  periode.

La baisse des dernieres semaines est terminee.

Elle a ete causee par l’eclatement de la bulle Chinoise et,  comme on pouvait s’y attendre, les autorites ont choisi la meme politique que les grands pays occidentaux, la fuite en avant.

A notre avis, la concertation internationale a fonctionne. Les reserves monetaires   de la Chine lui donnent le moyen de stabiliser son change dans le cadre d’une poitique globale amicale. Avec 3,5 trillions, on peut voir venir. La Chine selon nous s’inscrit dans le modele anglo-saxon et europeen du « coute que coute ». Elle va stabiliser son change, soutenir son systeme bancaire defaillant et tenter de reprendre le controle de son economie.

Reusssira-t-elle ? Il est evident que nous repondons :non.

Mais entre temps, il peut y avoir des illusions et remissions qui le feront croire.

Du cote Americain, la situation relative est satisfaisante .  En particulier au niveau des apparences puisque les flux financiers qui quittent les emergent se dirigent vers les USA et  soutiennent les marches sinon le moral.

Dans une phase preliminaire, les mouvements de capitaux intercalaires masquent les problemes a venir, voila notre hypothese de travail. Cette bonne tenue financiere relative permet egalement un soutien de l’economie reelle . L’une agit sur l’autre.

La BCE n’a pas attendu pour imiter Bernank , lequel avait dit qu’il s’opposerait a tout resserrement de la politique monetaire qui serait  provoque par les marches; elle a declare tres vite qu’elle reagirait si le jeu des marches contre-carrait sa politique de stimulation. En clair, elle s’opposera a l’aversion pour le risque et relancera les animal spirits.

Donc tout est en place, le cadre est pose et vous vous doutez bien qu’apres tout cela , quelle  que soit la decision sur les taux de la Fed, on ne va pas laisser retomber les marches.

Ce serait absurde. On a fait ce qu’il fallait avant.