Ecofi Investissements estime que le cycle de dévaluation du yuan chinois n’est pas terminé et s’attend à de nouvelles baisses de la devise. La société de gestion estime d’abord que le pays va être confronté à une croissance de son économie sans doute plus lente que ce qui a été annoncé. « Le ralentissement est sans doute plus prononcé que le rythme de croissance affiché, d’où les trois dévaluations surprises en série du yuan », constatent les gérants.

Ensuite, « la résurgence du spectre de la déflation au Japon devrait obliger la Banque centrale à augmenter sa stimulation monétaire déjà conséquente, entraînant à nouveau le yen à la baisse et accentuant ainsi la « guerre des changes » ».

Enfin, pour Ecofi Investissements, « avec la baisse de ses réserves de change, la Banque de Chine devrait rencontrer des difficultés à contrôler l’évolution de son taux de change. »

Dans ce contexte, les difficultés des pays émergents pourraient s’aggraver. « Dans le sillage de cette dépréciation, et en écho à des perspectives en berne et à l’écroulement des matières premières, plusieurs devises émergentes ont plongé, soit à la suite de la fuite de capitaux, soit par l’intervention de la banque centrale.

L’appréciation du dollar qui en résulte et l’imminence de la première hausse de taux en 9 ans aux États-Unis risquent d’obstruer les perspectives de l’économie mondiale étant donné les quantités titanesques de dettes libellées en dollars détenues par le monde émergent », notent les experts d’Ecofi Investissement.

Ces derniers maintiennent tout de même leur scénario d’un « atterrissage en douceur » grâce à une croissance américaine robuste et une amélioration notable de la situation en Europe.