Déception, Récession, Déflation. Ce tryptique pourrait bien être la description de la situation de l’économie japonaise si rien n’est fait pour inverser la tendance selon Jonathan Lowe, stratégiste chez JPMorgan AM. « Parmi toutes les économies développées, le Japon est celle qui nous a déçu le plus en 2015 », assène l’expert pour qui la rechute du PIB au deuxième trimestre pourrait entrainer le pays dans « sa quatrième récession au cours de ces cinq dernières années » alors que les derniers chiffres concernant les prix à la production ont relégué l’économie « au stade de la déflation ».

Pour expliquer la mauvaise performance trimestrielle et les menaces qui pèsent pour la suite sur le Japon, le stratégique de JPMorgan AM cite certes l’exposition du pays à la Chine, et donc les conséquences du ralentissement économique en cours dans ce pays, mais aussi des facteurs internes à l’archipel : « les dirigeants politiques doivent assumer leur part de responsabilité au moment où l’économie connote à souffrir de la persistance des séquelles de l’augmentation d’impôt inopportune de l’an dernier ».

Parmi les réactions attendues par Jonathan Lowe figure un approfondissement de l’assouplissement quantitatif et qualitatif (QQE) de la Banque du Japon (BoJ). Pour le gérant de JPMorgan AM, l’institution ne va pas avoir d’autres choix que de renforcer son programme d’actifs à partir du moment où il est clair qu’elle ne pourra pas atteindre ses objectifs d’inflation dans la situation actuelle.