Le taux de rendement des nouvelles obligations de l’Etat japonais à échéance dix ans a chuté mercredi nettement sous 0%, à -0,055%, un nouveau record de faiblesse dû à la fébrilité persistante des Bourses mondiales conjuguée à la politique de taux négatifs décidée par la Banque du Japon.

Ce taux était tombé sous zéro pour la première fois le 9 février à -0,005% et était descendu à -0,035% avant de se reprendre un peu, jusqu’à ce mercredi.

Les places financières mondiales vivent un début d’année exécrable à cause de la chute des cours du pétrole, du ralentissement de l’économie chinoise, des fluctuations des monnaies et de diverses autres incertitudes. Ceci pour les interprétations officielles, tautologiques.  La réalité est que nous sommes dans la troisième phase de la crise: l’éclatement des bulles qui avaient été soufflées lors de la reflation des QE et que les gens cherchent des refuges, ils préfèrent perdre un peu, surement, que beaucoup de façon incertaine. On accepte le perte des taux négatifs parce que l’on craint d’autres pertes plus importantes ailleurs.

Erreur terrible de jugement car la mère de toutes les bulles, c’est précisément la bulle du prix et de la quantité des emprunts souverains. Acheter des fonds d’état, dans une optique de long terme , pour se protéger de la crise finale est un choix de Gribouille. Mais il est vrai qu’en attendant, ce choix peut-etre très rentable, c’est incontestable.