Les places asiatiques ont confirmé notre analyse: « le G20 est decevant ».
Nous pensons qu’il faut aller plus loin, la montée en épingle de cette réunion consituait une manipulation qui s’intégrait dans la grande manoeuvre en cours depuis le derrnier krach. Nous en avons rappelé la séquence en soulignant que les autorités tiraient en rafales et qu’il fallait toujours s’attendre à une suite.
Le G20 n’a pas été inutile: il a été l’occasion par le monde entier d’une prise de conscience, au travers les déclarations et les rapports, on admet maintenant que les choses vont mal. On reconnait que les politiques monétaires ont fait leur temps. On suggère qu’une période nouvelle s’ouvre ou la balle est dans le camp des gouvernements. Tout ceci n’est pas une mince affaire!
La question que je me pose est celle ci: est ce que cette porte qui se ferme, celle des politiques monétaires non conventionnelles nous fait changer de régime monétaire , ou bien est-ce simplement la reconnaissance de ses limites?
Acessoirement, est-ce qu’implicitement cela conduit les autorités à accepter que la phase de transition soit délicate, couteuse pour les marchés? Vous remarquerez que plus aucun Maître ne parle des marchés, ils n’ont plus rien à dire sur eux, sur les valorisations, sur les risques. Personne ne fait comme en 2014 et 2015 et ne parle du risque pour la stabilité financière.
Pourtant la question se pose. Peut-etre pas tant au niveau direct des actions, mais au niveau du crédit. Le régime monétaire antérieur a fait baisser les taux, obligé à l’achat du risque, stimulé l’esprit de jeu tant et si bien que les firmes et les institutions qui ne méritaient pas d’accéder au crédit ont pu y parvenir. Il y a une quantité considérable de crédits pourris dans le systeme, à nouveau faut-il ajouter. Que va devenir ce credit pourri ? L’année 2016 va t-elle etre l’année de la multiplication des défaillances? Ce serait logique, mais ce serait jouer avec le feu.
Pour le court terme, nous ne sommes pas de ceux qui croient à la grande chute. Certes tout va dans ce sens , mais nous n’y croyons pas.
Tout va dans ce sens:
- la surévaluation de 40 à 50% du prix de tous les actifs financiers
- la dislocation des marchés, la chute des indices lourds ,
- le mauvais classement du papier depuis plusieurs mois
- la poursuite de la baisse de la liquidité globale
mais il y a encore des parachutes comme la possibilité pour la Fed de se renier, comme l’épée de Damoclès des taux négatifs.
Et puis il y a le pétrole. On voit bien qu’il est un paramètre central sur le quel tous les yeux sont fixés. Et ce paramètre n’est pas que magique, il joue un role premier dans le Système, puisqu’il est le moyen d’introduire du dollar dans le système. La liquidité en dollars est fonction des déficits US et ces déficits sont fonction du pétrole. Mais il faut dabord que le nettoyage de l’excédent constitué par le pétrole marginal soit supprimé. Il y a une vraie transmission concrète, pas que de la psychologie. Or le pétrole peut être stabilisé. En liaison avec la géopolitique. C’est une autre histoire, pour un autre jour.
Baisse des prix à la consommation en février. Le taux d’inflation annuel de la zone euro est estimé à -0,2%, en baisse par rapport au mois de janvier où il était de 0,3%, selon l’estimation préliminaire d’Eurostat. Le consensus tablait sur une hausse de 0,1%. L’inflation « core » atteint seulement 0,7%, au plus bas depuis avril dernier. Les économistes attendaient un ICPH core de 0,9%.
L’indice Nikkei de la Bourse de Tokyo a fini en baisse de 1%.. L’indice des 225 valeurs vedettes a cédé 161,65 points à 16’026,76 points. Il avait enregistré deux séances positives en fin de semaine dernière.
L’indice élargi Topix de toutes les valeurs du premier tableau a perdu quant à lui 1,02% (-13,42 points) à 1297,85 points. L’activité a été assez intense, avec 2,49 milliards de titres échangés sur le premier marché.
[Bloomberg] China Stocks Tumble Toward 15-Month Low as Stimulus Bets Unwind
[Bloomberg] Yen Set for Best Month Since 2008 on China Stocks, G-20 Meeting
[Bloomberg] Yuan Weakens for Seventh Day as PBOC Cuts Fixing, Dollar Climbs
[Reuters] New Year hangover: Strains show in China’s factory heartland
[Bloomberg] Jockeying Begins as China’s State Firms Brace for Shakeup
[Bloomberg] Emerging Assets in Fourth Monthly Decline as China Rout Extends
[Bloomberg] Three Former Tepco Executives Indicted for Fukushima Negligence
brunobertez 