Les dépêches, une semaine de contrepieds

A en juger par le score final, une hausse sur le S&P 500, le match s’est terminé à l’avantage des favoris, c’est à dire des « dominants ». Cela n’ a pas été sans mal, car lors des moments les plus critiques, jeudi, ils ont failli perdre le controle de la partie.

Draghi a raté un penalty et tout le monde a alors parié sur sa défaite. Heureusement pour lui, l’équipe de la BCE est venue à la rescousse, on a appelé du renfort, et finalement Draghi a pu terminer la tête haute.

Il reste qualifié pour la suite de la confrontation, mais en piteux état: il a usé beaucoup de force, sollicité beaucoup de patience, et d’indulgence de la part de ses supporters. Et il a surtout laissé beaucoup de plumes de sa parure de crédibilité.

Le match financier est de moins en moins « fair play », la violence s’est installée, ainsi que les coups bas. Nous sommes loin des parcours radieux et sereins du bon temps ou les hommes en noir, les banquiers centraux, dominaient d’une tête leurs adversaires. Il y a quelque fois des victoires, à l’arrachée, qui ont un parfum de défaite. Celle ci en est une puisque l’enjeu essentiel du match: la baisse de l’euro n’a pu être emporté. On a brulé un colossale cartouche pour un résultat nul, l’euro a refusé de baisser, le dollar lui a réussi à confirmer son recul, malgré l’approche de la réunion, la semaine prochainede la Fed.

On a terminé la semaine sur une hausse des marchés, à la faveur d’un contrepeid géant. le S&P 500 gagne 1,1%, le Dow 1,2%, le secteur bancaire glisse de 0,2%. Cela aurait pu être pire, mais par solde cela se tient. Le Dax Allemand finit inchangé, mais les fragiles, les Espagnols et les Italiens bénéficient d’un beau rebond avec une hausse de près de 4%. Ce n’est pas la grande forme du risk-on, bien sur, mais le pire a été évité. A noter que malgré des soutiens publics de moins en moins discrets les indices boursiers Chinois ont perdu 2,2% tandis que les Japonais n’ont connu qu’une légère érosion.

Le risk-off a accusé le coup lors du contrepied et du retour d e l’escarpolette, le 10 ans US perd du terrain avec un rendement en hausse de 11pbs à 1,98%.

Le petit regain d’appétit pour le risk de la fin de semaine a permis aux spreads des périphériques européens de se détendre, ainsi le rendement du 10 ans Italien esr revenu à 1,32%, en recul de 14 pbs.

L’échec de Draghi sur les changes est manifeste, le dollar index rèussit à baisser de 1% à 96,20, symétriquement l’Euro progresse de 1,1%, ce qui est un comble pour une semaine de tirs intenses de bazooka! Nous nageons en pleine contradiction, les USA sont en cycle de hausse des taux et de resserrement et le dollar baisse; l’Europe est en phase accélérée de stimulation et d’assoupliisement monétaire, et l’euro progresse! C’est une situation instable qui va devoir se décanter. Nous avons écrit il y a peu que tout était déréglé, on en voit ici l’illustration.

Les graphiques ci dessous sont intéressants car ils montrent trois choses;

-l’effet de la nouvelle Draghinade sur l’euro a été nul, il n’a pas réussi à le faire baisser

-le reflex de Pavlov sur les actions a joué

-l’impact de la Draghinade s’émousse malgré des montants de plus en plus gros et des tirs nourris du bazooka

Les graphiques sont inversés, c’est à dire que les baisses de l’Euro/USD se traduisent par des hausses de la courbe correspondante

L’or reste suivi malgré les habituels matraquages malintentionné au momentdeu contrepied boursier, il finit à 1249 soit une érosion de moins de 1%. Les matières premières continuentde rebondir grace aux rachts du découvert, l’index de Goldman, le GSCI monte de 5?3%. le pétrole a plafonné aprés avoir flirté avec les 40, mais il conserve un gain confortable de 4% à 38,46.

[Bloomberg] Crude Oil Rally Pushes S&P 500 Index to Fourth Weekly Advance

[Bloomberg] Hedge Funds Boost Bets on Yen Strength to Highest Since 2008

[NYT, Morgenson] Stock Buyback Plans, Seen as Shareholder Boon, Can Backfire

[Reuters] Fukushima’s ground zero: No place for man or robot

[Bloomberg] Stocks Rally, Euro Weakens as ECB Plans Reassessed; Crude Gains

[Bloomberg] Asian Stocks Rally With Oil, Metals as Yuan Gains on PBOC Fixing

[Reuters] ECB defends ‘Super Mario’ after investor backlash

[Reuters] Euro bears get sore heads as ECB sparks surprise rally

[Bloomberg] China’s February New Credit Plunged From Prior Month Record

[Bloomberg] Oil Crash Risks $19 Billion Wave of Junk Debt Defaults

[NYT] For Hedge Funds, Start of 2016 Offers Little Relief From 2015

[Bloomberg] CoCo Turmoil Forces Europe to Act on Surprise Coupon Loss