La situation Chinoise reste un sujet de préoccupation majeure. Cependant nous sommes dans une sorte de pause dans les mauvaises nouvelles. Les autorités ne semblent pas vouloir choisir franchement une voie. Elle tatonnent, elles mentent, elles dissimulent par des artifices. Elles disent une chose et affirment ensuite le contraire. Notre sentiment est qu’elles pataugent lamentablement. La réalité derrière les paroles lénifiantes est que la Chine a perdu le contrôle de sa situation et singulièrement de sa bulle de crédit. Les autorités, à notre sens sont terrifiées.
Après avoir affirmé qu’elles ne rechercheraient pas la croissance à tout prix il y a quelques jours, le Wall Street journal du 6 mars rapporte qu’au plus haut niveau « on » donne la priorité à la croissance sur la restructuration de l’économie!
Les autorités démentent vouloir inflater à nouveau les dettes, mais elles injectent des quantités phénoménales de liquidités dans l’économie! Elles prétendent vouloir la stabilité du Yuan, mais elles en fabriquent à tour de bras!
Le comble de l’incohérence est fourni par le Gouvernement. La semaine derniere: il a fixé un objectif de croissance de 13% au « social financing total ». Le social financing c’est la somme à la fois des prêts bancaires et des prêts non-bancaires. Cet aggrégat est en progression très forte depuis le début de l’année. Nous l’avons d’ailleurs souligné il y a peu. Cet objectif, si il est réalisé équivaut à injecter 3 trillions de dollars de crédit nouveau dans le système! Créer 3 trillions de crédit nouveau dans un système chinois déja submergé par les mauvaises dettes c’est pire que Draghi, c’est jouer le tout pour le tout, le quitte ou double.
Au rythme actuel, la Chine n’aurait plus de reserves dans moins de deux ans!
Au vu de cette nouvelle, nous comprenons mieux à la fois la hausse de l’or et le rebond des matières premières: c’est le « tout pour le tout », la Chine comme les autres grands capitule devant les marchés, les dirigeants ont peur et eux aussi optent pour le « all in ». Créer 3 trillions de nouveau crédit (piloté au niveau central!) en Chine dans la situation de pourriture actuelle, c’est de l’insanité mentale.
En plus avec des objectifs totalement contradictoires: inonder de crédit, et conserver une monnaie plus ou moins stable alors que les capitalistes rouges sortent leurs capitaux par tombereaux , est impossible.
Nous avons souvent developpé l’idée que la Chine, cétait l’équivalent expressionniste, équivalent en caricature des pays développés: les chinois font tout en plus grand, plus gros, plus maladroit . C’est d’eux que viendra la grande révulsion.
[AFP] China’s industrial output growth wanes
[Der Spiegel] Alone in Berlin: How Merkel Has Gambled Away Her EU Power
[Bloomberg] Rajan Seeks Global Color-Coded Rules to Rate Monetary Policy
[Bloomberg] Zhou Says No Big PBOC Stimulus Needed as Data Suggest Otherwise
[Reuters] Merkel defends migrant stance in last push before « Super Sunday »
brunobertez 