Après le mini krach de début d’année, l’action concertée a permis de rebondir. On a eu trois épisodes de ce genre  depuis le mois d’Octobre 2014. Après la première alerte de fin 2014, on a assez rapidement atteint un nouveau plus haut , et ce dès Mai 2015. Depuis, le ressort semble brisé. La difficulté à produire un nouveau plus haut est un mauvais signe. La locomotive du come back a été le pétrole et il a perdu son momentum, on est revenu vers les 36/37 après un plus haut au dessus des 40.

Statistiquement l’impossibilité à faire un nouveau plus haut pendant près d’un an est un signe annonciateur de marché qui se retourne pour près de 80% des cas!

Nous pouvons être infirmé bien sur puisque les marchés sont manipulés, mais sur la base de ce que l’on sait et de ce ce que l’on voit, la prudence s’impose. Pas au point de shorter cependant. Les shorts sont les idiots utiles avons expliqué souvent. Les tops ne  sont jamais des évènements, ce sont des processus très étalés et la formation tournante, en arrondi est souvent un de ces processus de formation de top.

Le Russell que nous considérons comme un bon précurseur confirme notre intuition. Il est à la traine. L’indice NYSE également et plus encore le Value Line index qui traduit bien le comportement de l’action moyenne. L’appétit pour le jeu/risk est revenu momentanément, mais sans conviction: on le voit sur les favorites de la spéculation comme les biotechs.

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Les biotechs secteur symbolede l’appétit pour le risk en défaveur

Le meilleur fondamentaliste , Hussman reste très réservé et ses modèles, basés sur le rapport entre la valeur ajoutée non financière corrigée pour tenir compte de l’étranger et la capitalisation continuent de suggérer un rendement nominal quasi nul pour les douze prochaines années.

Le modèle ci dessous plus grossier confirme que ce n’est pas le moment d’investir. Nous avons bien dit « investir » et non pas « spéculer ». le trading n’a que faire des valorisations. il n’a voir qu’Avec l’appétit pour le jeu et les nouvelles. En trading on peut faire un nouveau top trompeur et marginal si on passe les 2095 au S&P 500.

Nous restons sur notre interprétation donnée dès le mois d’Aout de l’an dernier: on joue les prolongations, mais le krach Chinois est bien ,pour nous, le signal que la bulle globale est bien en train de laisser passer de l’air. 

RAPPEL, notre analyse du 2 Avril: 

Regardez bien les graphiques ci dessous.

L’intervention ultra colombe de Yellen au New York club n’a produit qu’un pipi de chat. depuis cette intervention on n’a gagné que 35 pts soit 1,17%.  Älors que tout danger de hausse imprudente des taux qui « resserrerait les conditions financières » est écarté on n’arrive pas à franchir le plus haut de mais 2015 et on bute sur les résistances. Ce marché tient, il monte un peu mais nous le répétons, c’est à coups de pieds dans le c.l!

Pour nous ce n’est pas un marché haussier, c’est un marché arrosé, distribué.

La Yellenade à ce stade permet tout juste de jouer les prolongations: pour aller plus loin, il faudra du renfort, des changements . Il faut une nouvelle initiative, l’inaction de Yellen, la temporisation,  et la dernière Draghinade ne suffisent pas.

Regardez le graphique en log il est clair, limpide, c’est un marché qui spontanément veut baisser: un marché tournant, il fait un bel arrondi vers le bas avec les dernier plus bas très instructifs. Ils sont faibles: CELA SENT L’ARTIFICE à PLEIN NEZ .

Ici , ce sont les volumes qu’il convient d’examiner, en baisse régulière dans la reprise initiée vers le 11 Février: on gave, on arrose , on de-stocke, il n’ y pas de relais significatif. On tord le bras des vendeurs à découvert, nous vous avons expliqué qu’ils sont intégrés comme victimes des manips. Ils ont une fonction de ressort sous le marché.

Evidemment tout cela ne permet pas de prédire l’avenir, mais savoir de qui se passe dans le présent est déjà très utile.

Pour nous, pour aller plus loin il faut de nouvelles initiatives, il faut autre chose que des prolongations et prolongements de ce qui existe, il faut du neuf: soyez attentifs.