On relira notre commentaire sur l’article consacré au pessimisme d’Albert Edwards
Rappel en 2010 , la Fed considérait que la croissance et l’accélération des résultats allaient permettre de sortir des politiques monétaires non conventionnelles bullaires saNSd égats sur les marchés financiers; la réalité est toute autre !
La croissance n’est pas au rendez vous, il faut sans cesse s’habituer à la réviser en baisse, quant aux résultats ils ont touché leur maximum en 2013, puis 2014 et depuis ils s’érodent. Au lieu de régresser le risk financier augmente fortement.
Les actifs financiers restent donc surévalués, les cash flows ne tiennent pas les promesses qui sont implicitement incorporées dans les cours.
Dans sa dernière intervention Yellen a essayé de démontrer qu’il n’y avait pas de bulle en prenant des critères complètement inadaptés, nous ferons peut être une analyse de son intervention ces prochains jours. C’est un exemple de mauvaise foi sinon, d’incompétence.
Une analyse idiote qui n’a aucun rapport avec un diagnostic sur le caractère bullaire de l’appréciation des actifs financiers. Rien dans les propos de Yellen ne permet d ‘apprécier la cherté ou le bon marché des actifs! Il ne lui vient pas à l’esprit que si elle ne peut remonter les taux et stopper la surliquidité c’est parce qu’il y a comme un problème.
Yellen, la semaine dernière:
« The US economy has made tremendous progress in recovering from the damage from the financial crisis.
Slowly but surely the labor market is healing. For well over a year, we have averaged about 225,000 jobs (gains) a month. The unemployment rate now stands at 5%. So, we’re coming close to our assigned congressional goal of maximum employment.
Inflation which my colleagues here, Paul (Volcker) and Alan (Greenspan), spent much of their time as chairmen bringing inflation down from unacceptably high levels. For a number of years now, inflation has been running under our 2% goal, and we are focused on moving it up to 2%. But we think that it’s partly transitory influences, namely declining oil prices and the strong dollar that are responsible for pulling inflation below the 2% level we think is most desirable. So, I think we’re making progress there as well.
This is an economy on a solid course – not a bubble economy. We tried carefully to look at evidence of potential financial instability that might be brewing and some of the hallmarks of that – clearly overvalued asset prices, high leverage, rising leverage, and rapid credit growth. We certainly don’t see those imbalances. And so although interest rates are low, and that is something that can encourage reach for yield behavior, I certainly wouldn’t describe this as a bubble economy.”
Janet Yellen, April 7, 2016, International House: “A Conversation with Janet Yellen, Ben Bernanke, Alan Greenspan and Paul Volcker”
Une sévère érosion des marges qui précède la baisse des profits
brunobertez 