La nouvelle de l’échec de Doha a provoqué des dégagements spéculatifs un peu précipités. Ceux ci n’ont pas été suivis et après une baisse d e 6% à 7%, les cours du WTI se sont redressés. On ne perd plus que 2%. Les marchés financiers, en recul en ouverture, ont pris note du rebond du pétrole et ils ont réduit leurs pertes . On évolue près de l’équilibre en ce moment. Les baissiers sont dépités. 

Le rebond du pétrole ces dernières semaines n’était pas causé par la réunion de Doha, son succès était très improbable. La reprise du pétrole comme celle de toutes les matières premières est causée par l’anticipation d’une nouvelle vague de mesures de soutien des économies mondiales.

La croissance est fortement ralentie, les marchés financiers sont fragiles, une action est impérative et elle est en préparation.

Lisez notre dernier éditorial sur ce sujet. La question n’est pas de savoir s’ il va y avoir une action, il y en aura une, la question est  de savoir si elle a une chance d’avoir un peu d ‘efficacité ou pas.

En clair peut-on regonfler une bulle qui a crevé? 

Les grandes banques sont déja dans l’après NIRP, QE et autres politiques monétaires non conventionnelles, elles explorent des scénarios plus audacieux et pour cause, elles savent que la situation présente et son évolution prévisible sont insupportables: ce qui ne peut arriver n’arrivera pas.

Donc ces banques étudient l’hypothèse privilégiée de « l’helicopter money » relancée par Draghi, par Berrnanke et validée par les cris d’orfraie habituels des Allemands.

La Deusche Bank pense comme nous que nous sommes au carrefour, aux cross roads. Les politiques des dernières années ont montré leurs limites . Le Japon donne l’exemple de cet échec terrible. Tout le bénéfice de l’expérience de Kuroda a été annulé. La DB comme nous s’attend à une innovation majeure.

Nous, nous ne serions pas étonnés si les marchés donnaient un signal haussier et sortaient de la zone d’incertitude technique actuelle, le moment est opportun!

Global monetary policy is at a cross-roads.

Japan’s experience this year demonstrates the limits of central bank policy with the bank running out of government bonds to buy, negative rates reaching their limits and inflation expectations having almost completely unwound their Abenomics move higher….

….with Japan fast approaching the limits of its existing policy response to deflation, developments need to be followed closely for signs of the next global policy innovation.