La fonction des relations publiques est d’émettre des messages destinés à vous faire penser et dire ce que l’on veut que vous pensiez et disiez. Les marchés sont un lieu un instrument de raltions publiques de la Fed et donc ils ont dit la semaine dernière que la hausse des taux « ne doit plus faire peur », ils ont cassé le lien hausse des taux/mise en risk-off. Ils ont rèussi a faire en sorte que le fameux découplage ne fasse plus peur, chapeau!  Acessoirement, puisque nous sommes en période électorale et qu’il y a eu concertation entre Yellen et Obama, les relations publiques ont fait dire au marché que tout était pour le mieux puisque l’on pouvait monter les taux. On a vu cette interprétation dans la presse! 

La Bourse de New York a fini en hausse vendredi pour conclure la semaine sur sa plus forte progression hebdomadaire depuis mars, les déclarations de Janet Yellen sur un possible relèvement des taux « dans les mois à venir » ne faisant que confirmer une hypothèse désormais bien ancrée dans l’esprit des investisseurs.

Le S&P 500 a monté de 2,3%, le Dow de 2,1%, les Banques ont bondi de 3,2%, les Brokers de 4,5%, le Russell 2000 de 3,4%. Le Nasdaq a fait un bond de 3,4%. Comme tout va bien et que Yellen a gagné, l’or a chuté de 40 dollars et les mines ont été étrillées de 8%. La conviction des Cassandre a été fortement ébranlée. Les taux n’ont que peu varié avec 1 point de base sur le 5ans et sur le 10 ans autant dire rien. Sur le 30 ans les taux n’ont gagné que deux points de base. Nous sommes dans le meilleur des mondes.

Le Nikkei s’est stabilisé, mais on espère de nouvelles mesures de stimulation tant les chiffres Japonais sont mauvais. Le Dax s’est enrichi de 3,9% comme l’IBEX. Les émergents sont à la fête sous la conduite du Sensex Indien qui monte de plus de 5%, les autres places enregistrent des gains entre 1 et 2%; la Chine est restée stable avec un peu d’effritement.

La Banque Centrale de la Chine a affaibli son Yuan jusqu’au plus bas de mars 2011 à 6,5693 contre dollar, sans que cela fasse sourciller qui que ce soit. La hausse du dollar gêne pourtant  la politique chinoise qui cherche a maintenir un cours stable vis a vis du billet vert, mais à déprecier le Yuan vis à vis des autres devises.

Le dollar index a progressé de 0,4% cette semaine à 95,7 ce qui le met quasi inchangé  depuis le debut de l’année. A noter que le dollar Canadien et la Livre ont progressé contre dollar.

La hausse du dollar n’a pas pesé sur les commodities avec un indice Goldman Sachs en progrès de 1,2% sous la conduite du pétrole en hausse de 1,58 dollars près des 50 à 49,33. Baisse des métaux précieux , mais reprise du cuivre.

Nous pensons que les marchés n’attendent qu’une occasion d’être violés par les autorités et de proclamer que ce sont des génies et qu’elles ont réussi. Cette occasion  pourrait être procurée par le soulagement procuré par le  vote de rejet du Brexit bien entendu. L’analyse technique du marché US montre que la distribution domine sur les valeurs vedettes  et les leaders comme le secteur de la pharmacie par exemple. 

Le soutien des cours est déjà assuré par l’espoir, largement diffusé, que le second semestre sera en reprise économique sur le premier. Le modèle GDP- Now de la Fed de NY donne une croissance en rythme annuel de 2,2% pour le second trimestre. 

A retenir, Abe a peur, on est fragile comme en 2008 ! 

Financial Times (Robin Harding): “The global economic outlook is as grim as it was after the Lehman Brothers crisis in 2008, Shinzo Abe claimed on Thursday, as the Group of 7 revealed its stark divisions on economic policy. Seeking to rally support for a global fiscal stimulus at the G7 summit, the Japanese prime minister showed his fellow world leaders a series of alarming graphs comparing today’s economic conditions with those of 2008. But, according to people close to the discussions, Mr Abe struggled to win over opponents such as Germany’s chancellor Angela Merkel or UK Prime Minister David Cameron.”

May 26 – Reuters (Chris Gallagher and William Mallard): “Japanese Prime Minister Shinzo Abe warned his Group of Seven counterparts of a crisis on the scale of Lehman Brothers, Nikkei reported, offering a potential justification to again delay an increase in the national sales tax. Abe presented data at a Thursday session of the G7 summit he is hosting, showing that commodities prices have fallen 55% since 2014, the same margin they fell during the global financial crisis, the newspaper said, interpreting this as ‘warning of the re-emergence of a Lehman-scale crisis’.”

Les Corporate en profitent pour tondre les marchés à grande échelle! 

May 26 – Bloomberg (Claire Boston and Sally Bakewell): “A borrowing binge by companies globally is poised to make May one of the the busiest months ever, thanks to investors who continue to devour the relatively juicy yields on corporate debt in a negative-rate world. Global issuance of non-financial company debt will be in excess of $236 billion by month-end… In Europe, companies sold 48.5 billion euros ($54.2)