Les dépêches, récapitulatif

Opep : aucun nouveau plafond de production fixé, baisse du pétrole

[CNBC] Nikkei down 2.2 pct, yen climbs after PM Abe delays new sales tax

A Bank of Japan board member on Thursday issued stern warnings about Japan’s negative rate policy, underscoring tension within the central bank over Gov. Haruhiko Kuroda’s escalating monetary experiment to end deflation.

In comments that briefly kicked the yen higher, Takehiro Sato, one of the BOJ’s nine policy-setting board members, said negative rates aren’t producing their intended effects and could do the economy more harm than good, in a direct challenge to Mr. Kuroda’s positive messages.

The measure is also « contradictory » with the bank’s massive asset purchase program–its main policy instrument–so « their combination lacks sustainability, » Mr. Sato said in a northern Japanese town of Kushiro.

A former Morgan Stanley economist, Mr. Sato is a well-known critic of Mr. Kuroda’s « what-ever-it-takes » approach and is generally seen as having limited influence over policy. Mr. Sato opposed both an asset purchase increase in late 2014 and the launch of negative rates in January this year. He believes that the BOJ should go more slowly in trying to achieve its 2% inflation target partly because price growth which wasn’t backed by wage increases wouldn’t be sustainable.

But Mr. Sato’s latest remarks were so critical that traders took note of them and drove up the yen on speculation that there would be no additional easing measures soon.

« Expectations for additional easing have receded slightly » following Mr. Sato’s speech, says Akira Moroga, manager of foreign exchange products group at Aozora Bank. The yen rose to a two-week high of about Yen108.80 to the dollar before returning to Yen109.00. « The market mood is not good, » Mr. Moroga said.

The rate measure involves imposing a charge on some yen deposits held by commercial banks, as part of broader efforts to end a cycle of falling prices. Mr. Kuroda has emphasized that the policy has worked well, pointing to sharp drops in government bond yields. That will likely stimulate lending and borrowing and dispel a public backlash over the negative rates, he has said.

Mr. Sato disagrees.

« I am skeptical about the idea that the negative interest rate policy will stimulate business fixed investment » given companies’ prefer keeping the amount they spend within their cash flows, Mr. Sato said. « Rather, if an investment project can only be profitable on the assumption of the continuation of extremely low interest rates, that will be a problem. »

Mr. Sato also said lower yields reflect how investors have shifted their funds away from short-term debt and into longer-term securities–but not necessarily riskier assets. « Unfortunately, this is the opposite of portfolio rebalancing » being sought by the BOJ, he said.

The moves by financial institutions to increase their exposure to superlong bonds suggest Japan’s debt market may be vulnerable now to the kind of sharp volatility seen in 2003, Mr. Sato said.

He added that the lack of public consensus over the effects of negative rates was also a « factor fueling worries among people over this measure. »

« I expect the road toward this goal (of 2% target) will be long, » he said. « Therefore, I believe that the challenge from now on is reforming the policy framework, which is intended to provide solutions in the short term, so as to adapt it to a long-term initiative. »

Forte chute de l’ISM New York

Les prix alimentaires mondiaux ont augmenté en mai pour le quatrième mois consécutif avec une hausse des prix de toutes les denrées à l’exception des huiles végétales, montre l’indice mensuel publié jeudi par l’agence des Nations unies pour l’alimentation et l’agriculture (FAO).

Cet indice, qui mesure l’évolution des prix d’un panier de produits rassemblant céréales, oléagineux, produits laitiers, viandes et sucre, a progressé de 2,1%, à 155,8 contre 152,5 en avril. Il n’a pas cessé d’augmenter depuis qu’il a touché en janvier un creux de près de sept ans.

Les ventes de voitures aux Etats-Unis en mai ont baissé de 6% sur un an dans le sillage des deux premiers constructeurs automobiles américains General Motors (GM) et Ford, selon les chiffres publiés mercredi.

D’après les chiffres du cabinet Autodata, les ventes en rythme annualisé corrigé des variations saisonnières (SAAR) ont atteint en mai 17,45 millions de véhicules pour 17,70 millions un an plus tôt et 17,42 millions en avril. C’est un tout petit peu moins que ce à quoi s’attendaient les experts du site Edmunds.com (17,5 millions).

Les livraisons sont toutefois en progression de 2% par rapport à avril, a précisé Autodata.

GM a été particulièrement touché par le recul des ventes, avec une baisse de 18% à 240.450 véhicules comparé à il y a un an. Sa part de marché a également reculé à 15,7% pour 17,9% il y a un an, a précisé Autodata. C’est inférieur aux attentes de Edmunds.com qui tablait sur 254.643 livraisons.

La chute a été particulièrement prononcée pour les marques Chevrolet (-18,6%) et Buick (-22,1%) et légèrement moins pour GMC (4×4 et pickups) à -14,3%. Elle l’a également été pour les véhicules de flotte (-26%). Sur les cinq premiers mois de l’année, les livraisons de GM sont en baisse de 5% à 1.183.705 véhicules.

En conséquence, le titre de GM a lourdement chuté à Wall Street de 3,39% à 30,22 dollars.

La croissance américaine s’est poursuivie à un rythme modeste, ces dernières semaines, entraînant des tensions sur le marché du travail. Telles sont les principales conclusions du Livre Beige de la Fed, un rapport sur l’état de l’économie américaine, publié environ deux semaines avant chaque réunion du comité de politique monétaire de la Fed.

A l’approche de la réunion des 14 et 15 juin, le Livre Beige publié mercredi semble laisser la voie ouverte à un nouveau relèvement des taux directeurs, après le premier geste d’un quart de point effectué en décembre.

Le texte relève que « l’emploi a progressé modestement depuis le dernier rapport, mais des tensions ont été signalées de façon assez large » dans le pays. « Les salaires ont progressé modestement et les pressions sur les prix ont augmenté légèrement dans la plupart des régions » américaines, poursuit le rapport.

Les marchés s’attendent à un tour de vis monétaire en juillet plutôt qu’en juin

Sur les 12 grandes régions américaines, la croissance dans les huit d’entre elles est qualifiée de « modeste » ou de « modérée ». Deux régions (Chicago et Kansas City) ont rapporté un ralentissement de leur croissance depuis six semaines, tandis que New York a connu une croissance « plate » et que celle de Dallas n’a cru que « marginalement ».

[Bloomberg] Yen Set for Longest Gain in Month Amid Concern Over Brexit, Fed

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