L’enrichissement obligataire est gagé par … les perspectives de stagnation séculaire!

La reconnaissance de l’échec de la politique japonaise conduit Abe a ordonner un nouveau round de stimulation.

Comme le chien de Pavlov les marchés réagissent, ils frétillent de la queue et commencent à saliver. Les capitaux japonais vont continuer de parcourir le monde à la recherche de la dernière minuscule touche de rendement qui subsistera.

Note

Abe est ou un incapable ou un inculte ou un corrompu, et plus vraisemblablement les trois à la fois.

Il ne lui vient pas à l’idée que les mesures de stimulation qu’il impose sont semblables à celles prises par son pays dans les années 30 et qu’elles n’ont été efficaces que lorsque le gouvernement a compris que pour qu’elles réussissent il fallait clore les frontières, il fallait empêcher les stimuli de fuire, de quitter le pays et d’aller voir ailleurs. Le problème du Keynésianisme est connu depuis toujours, les mesures ont tendance à « fuiter » .

Ce genre de politique ne peut réussir que si les frontères sont fermées, si les mesures sont piégées et qu’elles sont obligées de transmettre la volonté du gouvernment. Tant qu’il y a des fuites dans le système, les mesures sont inefficaces même si elles sont sur- stimulantes. En fait Abe travaille pour ses maîtres américains, pas pour son pays.

Les idiots utiles comme Summers ou Bernanke prétendront que les taux bas traduisent la situation économique réelle caractérisée par une croissance séculaire faible, nous, nous dirons que les taux bas traduisent leur insanité et leur névrose de groupe. Ils traduisent la destruction des banques, lesquelles ne peuvent plus garantir le retour des dépots que nous leur avions confié. La signature des banques ne vaut plus rien pour qui est en dehors du système bancaire et se trouve être un client, un déposant. Il manque entre 150 et 600 milliards de fonds propres aux banques européennes pour opérer dans les conditions de risque normal, acceptbale! C’est le chef économiste de la Deutsche Bank qui vient de le confirmer et encore en supposant que tout reste ordonné!

Comme l’a expliqué Keynes, dans un monde dominé par le crédit, ce n’est pas le rapport entre l’épargne et l’investissement qui determine le niveau de staux, mais la croissance du crédit.

Il n’y a pas plus de taux naturel que de beurre en branche. La politique monétaire des banques centrales vise à gorger le monde global de cash qui ne rapporte rien en achetant les fonds d’état et les obligations corporate , ce cash est un mistigri dont il faut se débarasser et ainsi est déclenchée la « search for yield », la course au rendement. La course au rendement conduit à acheter à n’importe quel prix tout ce qui rapporte encore un peu, ceci fait monter les prix des actifs financiers, une performance fictive est ainsi enregistrée, cette performance attire les investisseurs et spéculateurs, ainsi est lancée la mécanique . C’est le tirage de la loterie et du gros lot chaque jour sur le marché obligataire et cela, c’est une vraie bulle, c’est exactement la mécanique du gonflement d’une bulle.

Elle détruit l’investissement productif car les performances sur certains fonds d’état qui ont été de 22% l’an dernier sont bien plus intéressantes que les performances que l’on peut enregistrer en investissant réellement et de facon utile. Le système crée un effet de richesse en regardant dans le rétroviseur, c’est à dire en valorisant le capital ancien, il n’a plus besoin de regarder devant lui, d’investir productivement pour l’avenir.

Le financier fait concurrence à l’économie productive, il cannibalise le productif ce qui a bien été démontré par un récent prix Nobel . La performance réalisée sur un portefeuille obligataire ne vient plus du rendement distribué par ce portefeuille mais de l’appréciation en capital qui découle de la mécanique Ponzi qui a été mise en place. Les nouveaux arrivants paient la performance de ceux qui les onr précédé ce qui est la définition du Ponzi. La politique des idiots utiles tue l’investissement , elle lui fait concurrence et après ils s’étonnent qu’il reste atone, sans vigueur et ils en tirent argument pour refaire un tour de manège enchanté!

Nous sommes dans un système qui a dépassé en cynisme celui de la Great Experiment de John Law, le système de Law était « gagé » par les espoirs de développement de la Compagnie du Missisispi, ici le système est gagé … par les perspectives de … stagnation future. Bref on s’enrichit grâce à la certitude que l’on ne va plus jamais connaitre la prospérité. Le sous jacent du niveau de prix des actifs financiers c’est la certitude que nous ne connaitrons plus les taux de croissance d’avant, que le chomage va rester élevé, que la société va continuer de se disloquer.

Nous vivons un monde d’inversion, de névrose totale, la pauvreté future enrichit, parce qu’elle dilue la richesse existante! On achète les obligations pour la performance comme placement risk-off en le faisant devenir très risqué. On achète les actions parce qu’elles rapportent, leur rendement est supérieur à celui des obligations! Bref on achète le risk-on parce qu’il est en pratique devenu risk-off! Le monde marche sur la tête et les grands prêtres ont réussi à faire marche tout le monde à l’envers, ils assurent que ce sera toujours ainsi! Noir c’est blanc et blanc, c’est noir!

Nous le repetons, nous construisons la phase finale, celle au cours de laquelle le canulard, l’escroqueie, l’illusion seront dévoilés et il faudra avoir le courage de juger tous ces David Copperfield de pacotille, et de les punir sevèrement pour l’exemple des générations futures.

[Bloomberg] Global Stocks Gain With Dollar as Investors Count on Stimulus

[Bloomberg] Yen Drops Most in 2 1/2 Months on Abe’s Fiscal-Stimulus Plans

[Bloomberg] Japanese Shares Rally Most in Five Months on Stimulus Optimism

[Bloomberg] Asian Shares Jump With Won After U.S. Payrolls Boost; Oil Falls

[Nikkei] Abe to give order for new stimulus package

[Bloomberg] Japan’s Banks Reinvent Misery

[Bloomberg] May to Succeed Cameron, Becoming U.K.’s 54th Prime Minister

[Bloomberg] One Big Small Bank Reason to Worry About U.S. Commercial Real Estate

[CNBC] BlackRock strategist warns of low returns, years of uncertainty and volatility

[CNBC] Goldman Sachs says dual rally in stocks and bonds make both expensive

[Reuters] Italian bank problems not an « acute crisis » – Dijsselbloem

[MarketWatch] French Fin Min urges support for Italy’s banks