Après la déroute générale en fin de semaine dernière qui a été l’occasion de vérifier que tout est absolument corrélé, l’Asie se met à l’unisson, on plonge de 3,5%. En Europe on ouvre en baisse assez sensible également.

En apparence, ce sont les marchés obligataires et singulièrement les fonds d’état qui corrigent et entrainent l’univers financier plein sud. Mais là n’est pas le plus important et nous le répétons, les choses se passent ailleurs: sur les marchés monétaires, sur les marchés de refinancement de gros. Ce sont ces marchés qui sont significatifs des tensions qui traversent les marchés financiers, le funding, le funding des instittutions financières, voila le problème.

Et ceci se manifeste par des mouvements qui ne sont pas accessibles au public, par des mouvements sur des spreeads, par des mouvements sur des bestioles que le public ne comprend même pas et dont il ne souçonne pas l’existence.

Lors de la grande crise, il est coutume de dire que ce sont les subprimes qui ont déclenché la révulsion, mais c’est une simplification, en réalité ce qui a déclenché la révulsion, c’est le blocage, le tarissemeent du refinancement de gros, le colmatage, la disparition de la liquidité et c’est sur le Libor que tout a commené.

C’est la raison pour laquelle nous attirons régulièrement l’attention sur ce que nous appelons le « funding ». C’est le point faible du système, et il n’a pas été traité et encore moins compris. C’est une cause et un symptome.Nous maintenons qu’il y a une pénurie de « dollars » sur le funding et que le fait que le dollar ne monte pas ne signifie rien sous cet aspect. Nous utilisons « dollar » pour pointer le « dollar » du funding et dollar pour le dollar ordinaire.

Ce jour nous attirons l’attention sur les tensions sur le funding en Asie; forte hausse là bas du Hibor. Il est à un plus haut de 6 mois et touche 4,21%.

Vous noterez également la recrudescence  d’anticipations de baisse du Yuan, ce qui promet des perturbations.

Le baril de light sweet crude (WTI) pour livraison en octobre, référence américaine du brut, cédait 79 cents à 45,09 dollars, dans les échanges électroniques en Asie.

[Reuters] Asia stocks, bonds suffer central bank anxiety attack

[Bloomberg] Yen Rises as Aussie, Kiwi Hold Losses; Won Slides for Third Day

[Bloomberg] China H Shares Slump Most in Seven Months Amid Fed Rate Concern

[Bloomberg] PBOC’s Ma Says China Must Act to Contain Housing Market ‘Bubble’

[Bloomberg] China Proposes Tighter Bond Market Leverage Rules After Defaults