la reprise enregistrée hier à WST ne semble pas donner lieu à un suivi. On pouvait s’interroger au vu des cotations en Europe, mais l’ouverture de New York ne laisse aucun doute, il n’y a pas de « follow through » comme on dit.

Nous faisons trois observations:

– l’accés de faiblesse et même le choc de la semaine dernière n’étaient pas provoqués par les anticipations de hausse de taux de la Fed, il y avait beaucoup  d’autres choses et des convergences diverses

-Brainard n’est pas parmi les gouverneurs de la Fed qui comptent, ceux qui ont du poids et dont les paroles engagent sont: Yellen, Fischer et Dudley

-les marchés n’ont jamais pris au sérieux  la possibilité d’une hausse des taux en septembre, donc les propos de Brainard sont inadéquats

Ce qui nous frappe en revanche c’est le caractère extrèmement prudent et ultra dovish de Brainard, même pour une colombe, elle parle en super colombe, ce qui mérite d ‘être souligné.

Quelle est la cause de son inquiétude? Je ne pense pas que  ce soit l’économie car de ce coté il n’y a rien de bien nouveau, la croissance est faible, erratique, elle s’inflêchit vers le bas; on le sait depuis plusieurs mois. Son inquiétude me semble être du côté du troisième mandat de la Fed, celui dont on ne parle jamais , le mandat de préserver la stabilité financière.