Interview de John Cryan dans BILD ce matin.

-circulez il n’y a rien à voir

-pas besoin de capital

-pas question d’augmenter les fonds propres maintenant

-nous avons toutes les liquidités dont nous avons besoin et des réserves mobilisables

-nous allons vendre Postbank dès que le prix sera bon

-nous sommes bien moins risqué que nous ne l’avons été

-pas question de demander de l’aide à létat et pas de contacts en cours

Bref nous n’y comprenons rien tout cela tombe du ciel!

regardez les graphiques ci dessous vous constatez :

1) correlation etroite enrte le cours de la Deutsche Bank et celui de la Kommerzbank depuis 2014, c’est donc bien un mal général, non spécifique 

2)que quelque chose a coencé en 2014 avec un repit puis une rechute continue , bien avant les amendes dont est accablée la Deutsche Bank

3) que la corrélation avec l’indicateur du « 10 year swap Spread » est quasi parfaite 

Corrélation n’est pas causation, mais l’indication est synthétique, la débandade sur la DB a à voir avec la situation de raréfaction de l’eurodollar pris au sens large, c’est à dire de la contraction des fonctions assuréees par l’eurodollar. La liquidité au sens large se restreint. Tout cela a à voir avec le refinancement, les repos, les dérivés et non pas avec les amendes.

Je soutiens que non seulement la DB et la Kommerz sont victimes de la pénurie de « dollars » au sens large, de l’attraction pour le vrai dollar-monnaie, mais que leur difficultés vont réduire encore la liquidité, la capacité des bilans à prendre des risques, bref, c’est un nouveau choc, contagieux et cumulatif.

Nous sommes dans run silencieux, lent, irrésistible sur le refinancement de gros, sur le wholesale. Le marché s’asphyxie. La capacité à prendre des risques chute . Le système hors des USA produit moins de « dollars » ou d’équivalents. Le gap de financement croit inexorablement. Les liquidités domestiques, les QE n’y font rien  ils ne jouent pas sur ce marché, les taux négatifs en revanche accroissent la demande de dollar-monnaie car les gens fuient les monnaies à taux négatifs et veulent celle qui rapporte, le dollar-monnaie.

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Cours de la DB, la KB et le 10 year Swap spread

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