Voici, selon nous le seul graphique significatif pour ceux qui veulent voir ou nous en sommes de la tendance longue qui a permis de faire léviter les actifs financiers, ici plus précisément les actions.

Il est significatif parce qu’il est mondial, global et que les politiques monétaires non conventionnelles, lesquelles sont responsables de la lévitations ont été mondiales. Donc il faut une vue d’ensemble et c’est ce que l’on a avec ce graphique.

Cette vision des choses correspond en outre au fait que les capitaux sont mobiles, ils vont là ou ils pensent obtenir la rentabilité la plus élevée.

Cet indice est le FT All World Index, il inclut tout (95%) ce qui est suceptible d’être acheté à des fins d’investissement que ce soit sur les marchés développés, les émergents, les capitalisation larges ou moyennes. Cet indice est un indice pondéré. Il est totalement significatif.

Pour nous, ce graphique donne La Tendance avec une majuscule. Lui n’est pas manipulable, il reflète, il exprime quelque chose .

Son trajet, son parcours correspond point par point à notre interprétation faite au long de ces dernières années.

-Nous avons diagnostiqué une rupture du momentum en 2013 lorsque Bernanke a fait circuler les premières rumeurs de Taper. Regardez la courbe elle perd de la pente, doucement depuis 2013; peu à peu elle va s’arrondissant. Le mouvement est doux, imperceptible, mais c’est exactement ce qui est recherché, une modération car souvenez vous à cette époqsue les autorités craignaient l’éxubérance elles avaient peur , en Aout des risques financiers.

–A partir de la mi 2014, nous avons pris le risque de décreter que l’on jouait les prolongations, mais que même si les marchés faisaient   de nouveaux plus haut, ils n’étaient plus rémunérateurs, les avancées n’étaient plus que marginales, bref on s’essoufflait.

–A parir de la Mi 2015, nous avons pris plus de risques affirmant que l’on construisait un processus de « top »; nous avons alors expliqué que le ‘top » n’étaient pas un évènement, mais un processus long, un cheminement.

–En janvier 2016, nous avons écrit que nous entrions dans un processus d’éclatement de bulles et que la première bulle à éclater était la Chinoise. Cet éclatement a terrorisé les autorités et elles ont été obligées de se concerter en catastrophe afin d’élaborer au cours de la première quinzine de fevrier ce que nous avons appelé « le consensus de Shanghai ».

-On voit très très clairement à quel point la reprise qui a suivie est artificielle, anormale, elle part d ‘un plus bas plus bas que le plus bas précédent, et essaie quasi sans raison, sans cause, d’aller inscrire un nouveau record … et elle échoue. Le comportement de janvier appelait la baisse, pas la hausse, c’est évident.

-En ce moment,  une seconde bulle menace de crever, c’est la bulle des fonds d’état. C’est une bulle colossale, intenable sur le long terme, mais elle ne peut éclater car elle est encore plus dangereuse que la bulle chinoise; les banques mondiales ont plus de 3 trillions de $ de fonds d’état en portefeuille! 

Le scénario n’est pas écrit, il n’y a pas d’initiés, pas plus chez les autorités que chez les opérateurs. Nous avons écrit en Juin/juillet que le vrai seuil qui pointerait vers la véritable dégelée sur les fonds d’état serait le seuil des 2% sur le 10 ans US. Nous maintenons cette opinion; rendez vous, si il y a lieu,  ce jour là, lorsqque les 2% seront franchis.