Nous avons conseillé il ya plusieurs semaines de suivre à nouveau l’évolution de l’inflation. Nous aurions pu préciser que nous conseillions de suivre le retour du thème de l’inflation cela aurait été plus précis.

Lorsque nous avons incité à « shorter » les fonds d’état et renouvelé notre incitation à plusieurs reprises, notre conseil était surdéterminé. Nous avions en  tête beaucoup de choses dont l’une d’entre elles seulement était l’inflation. La plus importante était la situation alarmante du secteur bancaire, laquelle selon nous allait obliger les autorités à choisir entre les taux ultra-bas qui tuent les banques et les taux longs plus élevés qui les remettent en selle. D’ailleurs nous avons conseillé l’achat des bancaires en même temps.

Le débat sur l’inflation n’est pas un signe de succés 

On reparle de l’inflation et bien sûr certains essaient de faire croire que c’est parce que les opérateurs, parce que le Smart Money commence à croire au succès des politiques monétaires non conventionnelles, or c’est un amalgame abusif. Mais peu importe, l’essentiel est que certains y croient.

La hausse du pétrole a un impact psychologique

Le retour de l’inflation dans les conversations et les commentaires résulte de nombreuses conjonctions comme la prise en compte de la remontée des  matières premières ( remontée faite à la main), du pétrole, de l’explosion de la création de crédit en Chine, de la confirmation de la demande de crédit des consommateurs aux USA, lesquels font monter le prix des services etc  Le pétrole a joué un rôle majeur car c’est un symbole, un symbole qui frappe et marque. Il a un effet disproportionné pour des raisons plus psychologiques qu’économiques.

La situation sur le front de l’inflation est incertaine

Nous n’avons pas de pronostic sur ce point, nous constatons le regain du thème inflation.

Nous ajoutons cependant que la remontée des anticipations inflationnistes est aussi un phénomène de foule, de marché, d’animal spirits: en quelque sorte elles étaient anormalement basses, l’inflation etait survendue. Il y a eu une sorte de retard dans la prise  compte des changements intervenus dans le système mondial comme si on avait douté de la capacité des acteurs du consensus de Shanghai en février 2016 à enrayer l’éclatement de la bulle chinoise.

L’inflation de toutes façons a tendance à accélérer, quelque soit les mesures que vous choisissez, la vraie question n’est pas sur la réalité de la hausse des prix, elle est sur sa perennité, est ce que cela va continuer?

L’inflation « concept » des banquiers centraux n’est pas l’inflation vécue

Note : les mesures honnêtes de l’inflation réelle subie par les consommateurs comme celle publiée par des auteurs comme David Stockman donnent des chiffres bien surpérieurs aux 2% fatidiques en raison des sosu pondérations politiques de certains postes sensibles,  et ce sont ces chiffres qu’il faut retenir quand on veut raisonner justement en économie puisque ce sont eux qui permettent de calculer le pouvoir d’achat effectif  des citoyens et non pas le pouvoir d’achat « politioque. Mais pour participer au jeu de la gestion par les « dominants », il faut accepter les règles et prendre leur données sinon on se condamne à passer à coté et àse marginaliser!

Ci dessous, une mesure de l’inflation anticipée par les marchés, « le 10 year inflation swap »: on est enfin passé au dessus des 2% fatidiques et on a galopé de 30 points de base depuis la fin de l’été. (source: Bloomberg)