America first. Les indices américains sont dans leurs records, presque simultanément. Le Russell 2000 est particulièrement recherché car il représente l’Amérique profonde, c’est à dire le thème America First. Les affaires sensibles aux taux sont à la traine, dans le sillage des obligations. On s’en doute puisque les taux montent. Les affaires qui correspondent au concept « global » sont également délaissées, on le remarque en particulier sur le  Nasdaq riche en sociétés globales. .

Tout cela est en ligne avec les raisonnements théoriques, lesquels ne sont pas toujours les meilleurs conseillers, mais peu importe. America first en tant que concept a une logique: le reste du monde va souffrir.

En effet le dollar va monter, les taux d’intérêt également, la liquidité en dollars va chuter, les banques qui sont « dollars shorts » vont avoir des difficultés à se refinancer sur le marché de gros, les banques centrales vont devoir venir en aide à leurs banques et à leurs corporate à la courette de dollars. Elles vont mobiliser des réserves d’une façon plus ou moins discrète. Tout cela est plutot déflationniste pour le monde extérieur et la questioon de la reflation globale reste en suspens, pour nous, pour le moment.

Tout est normal et correspond à tout ce que nous avons prévu depuis 2013 et encore à la mi 2014; le renversment de la polittique monétaire maéricaine induit des flux globaux:  ce qui a quitté les USA a tendance à y revenir. Il y a l’aller et il y a le retour. Le reste du monde qui a bénéficié des largesses américaines , de leur débordement, ce reste du monde va être victime du retournement . Il n’avait qu’à s’y préparer penseront les américains et ils auront raison.

La liquidité est un phénomène  global et les taux  américains sont les taux directeurs.  En conséquence même si America first va bénéficier aux actifs américains et à l’économie domestique, le reste du monde ne va pas être à la fête . L’unanimité boursière ne peut que se briser encore plus. Nous avons dit que l’unanimité des marchés était la traduction de la vigueur de l’esprit de jeu, du goût du risque .

Nous prévoyons que cette unanimité va disparaitre et d’ailleurs, elle disparait déja.

Regardez le graphique  All World, Monde Entier ci dessous, vous verrez que nous avons raison.

Ce graphique construit très nettement une figure négative.