Les dépêches lundi matin, escalade chinoise

La BNS a dégagé l’an dernier un bénéfice de 24 mrd CHF, selon un décompte encore provisoire. Les positions en monnaies étrangères ont généré une plus-value d’au moins 19 mrd CHF et le stock d’or de plus de 3,9 mrd CHF, détaille le compte rendu publié lundi.

En 2015, la BNS avait essuyé une perte de 23,3 mrd CHF, en raison d’une moins-value de 19,9 mrd sur les positions en devises et de 4,2 mrd sur le stock d’or notamment.

L’institut d’émission rappelle que le montant attribué à la provision pour réserves monétaires s’établira à 4,6 mrd CHF. Compte tenu de la réserve pour distributions futures de 1,9 mrd, le bénéfice porté au bilan s’établira à plus de 21 mrd. Ce montant permettra à la BNS de procéder au versement maximum de 15 CHF par action, ainsi qu’à la distribution de 1 mrd CHF à la Confédération et aux cantons.

Si une fois déduits ces montants le solde de la réserve pour distributions à venir excède toujours 20 mrd CHF, la Confédération et les cantons auront droit à un nouveau versement de 1 mrd CHF au maximum. Selon le décompte provisoire, ce montant supplémentaire devra avoisiner 500 mio CHF au titre de 2016.

Les réserves de change de la Chine sont tombées à un plus bas de près de six ans au mois de décembre sans toutefois passer sous le seuil des 3.000 milliards de dollars, Pékin renforçant les mesures de soutien à sa devise avant l’arrivée au pouvoir du nouveau président américain Donald Trump. Ces réserves ont baissé pour le sixième mois consécutif en décembre, reculant de 41 milliards de dollars, un montant inférieur aux prévisions des économistes . Les vraies pertes de devises sont difficiles à apprécier car la Chine utilise des opérations sophistiquées, à terme pour les rendre moins lisibles.

Wall Street Journal (Rachel Rosenthal): “At the top of regulators’ agenda in China for 2017 is a campaign to wean the nation’s sprawling financial system off of cheap borrowing and rising credit levels.

Years of easy money have helped fuel growth, but also have sparked a worrisome surge in asset prices and other financial risks. The latest target is the $9 trillion bond market, where the central bank has been gradually tamping down short-term credit to discourage the kind of borrowing many financial institutions use to make risky investments…

As much as $833 billion may have left China in 2016 through November, estimates French investment bank Natixis, compared with an outflow of $742 billion in all of 2015… The trouble is that the easy money is funding a huge tangle of investments by banks, insurers, brokers and speculators in everything from real estate and troubled infrastructure projects to corporate bonds and soybean-meal futures. Any tightening can threaten the debt-saddled corporate sector and potentially sow turmoil in unexpected places.”

Wall Street Journal (Lingling Wei): “The large pile of foreign debt owed by Chinese companies, from state-owned banks to airlines, is giving added impetus to Beijing’s efforts to keep the yuan from falling too steeply against the rallying dollar. The yuan dropped by 4% over the past three months, as the dollar recently hit a 14-year high against 16 currencies.

The faster-than-expected depreciation is causing more businesses and individuals to try to get out of yuan, further pressuring the currency… Chinese companies with large amounts of dollar debts represent another motivation for stepped-up controls, economists and officials say… Though the People’s Bank of China doesn’t give detailed breakdowns of Chinese companies’ foreign debt, more than half of it is in U.S. dollars… Chinese businesses’ foreign borrowings increased by $47.7 billion—a 4% rise—to $1.2 trillion in the third quarter of 2016 from the second quarter, official data show. State banks, traditionally big users of external funding to help replenish their capital base, accounted for 38% of the jump.”

Caoutchouc :