Albert Edwards, le grand déflationniste de la SG maintient le cap: il ne croit pas que les taux longs ont cassé leur tendance baissière de LT. Pour lui nous sommes toujours dans le bull market sur les treasuries US à 10 ans, il fixe le seuil de retournement à 3%. Nous sommes autour des 2,70%. Son objectif reste en faveur de taux négatifs.

Nous sommes moins affirmatif qu’Albert, mais nous respectons le stratège et maintenons notre avis sans cesse renouvelé; le narrative de l’inflation et de la croissance synchronisée va dans le sens du retournement, mais les fondamentales et le structurel n’ont pas encore confirmé la sortie de l’age de glace.

Nous avons bien saisi le changement de tendance et conseillé la vente des fonds d’état lors du plus bas des taux à 1,35% sur le 10 ans US  lors du vote Brexit, mais depuis nous sommes en position d’attente.

L’histoire n’est pas encore écrite!