Les espoirs de pause monétaire ne suffisent plus; les craintes de ralentissement économique voire de récession prennent le dessus.

Le dollar semble vouloir remonter; le pétrole baisse, ce qui met la dernière touche a un  tableau plutot sombre.

On parle bien sur de la Chine, mais ce que l’on sait peu c’est que Xi Jinping est contesté : la montée du chomage mine son autorité c’est le moins que l’on puisse dire. La Chine a absolument besoin d’un accord sur le Commerce, mais même cela ne suffiras pas à restaurer la situation.

Il est évident que les marchés se sont trompés en saluant par une hausse la volte face de Powell: si il a fait cette volte face ce n’est pas parce que cela va bien mais parce que cela va plus mal.

Les exemples historiques compilés par Hussman montrent que lorsque la conjoncture se dégrade et que la Fed baisse les taux, cette mesure ne suffit pas à enrayer la chute des marchés. Les baisses de taux ne suffisent pas à enrayer les baisses, c’est l’expérience qui le prouve. Quand la conjoncture se retourne, les détenteurs de capitaux préferent le cash sous toutes ses formes, liquidités, emprunts d’état longs et courts.

La débauche d’émissions obligataires des entreprises a alourdi les bilans , les Emprunts Corporate ne constituent pas un véhicule de choix.

On vit , en Bourse sur un mythe qui est celui de la toute puissance des Banques Centrales. ce mythe n’est pas soutenu par les résultats obtenus par celles-ci : malgré deux trillions de stimulation par la BCE, l’Europe s’achemine avers la stagnation. L’arsenal pour amortir est vide. L’Europe inquiète.

La hausse des taux de décembre de la Fed a été une erreur et elle a compliqué la tache de la BCE. La croissance globale ralentissait déja et singulièrement celle de l’Europe. L’Europe est le maillon faible avec la Chine. aussi bien en terme conjoncturel qu’en terme institutionnel.

L’absence de monnaie souveraine empêche les actions de régulation normale, aucun pays ne peut reflater par la monnaie et encore moins par la politique budgétaire. La BCE vient juste de terminer son QE.  Imaginez le ridicule si elle devait se déjuger et le reprendre quelques semaines plus tard! Dans une conjoncture declinante, les pays européens en sont réduits à la sinistre dévaluation interne pour essayer de chiper un peu de demande à l’exportation sur les autres pays.

L’Union vient de réduire ses prévisions de croissance à 1,3% seulement contre 1,9% cela fait un sérieux recul. Un recul qui laisse extremement vulnerable. Le dernier chiffre d’inflation est terrible à 1,4% seulement.

De nombreux grands établissements globaux se préparent à une recession en 2020 par des restructurations ou des plans d’économie, c’est un signe qui ne trompe pas

Le risk-off se traduit par des achats sur les Bunds allemands , on se dirige à nouveau vers les taux négatifs.

Le Libor semble donner un signal de baisse des taux administrés plus rapide que prévu.

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