Le problème chinois, vient de loin et il dépasse de très loin la question de la Trade War.
Stagnation des exportations ; on est +3% au total depuis 2014 .
Masse monétaire!
Record de faillites en Chine:
Cette année s’annonce comme la plus importante pour les faillites sur le marché obligataire chinois, d’une valeur de 13 000 milliards de dollars.
On comprend la campagne du gouvernement visant à limiter l’effet de levier.
Les entreprises ont fait défaut sur 39,2 milliards de yuans (5,8 milliards de dollars) d’obligations nationales au cours des quatre premiers mois de l’année, soit 3,4 fois le total de la même période en 2018, selon les données compilées par Bloomberg.
Le rythme est également plus du triple de celui de 2016, alors que les défaillances étaient plus concentrées au premier semestre de l’année qu’en 2018. La tendance est claire: à moins que quelque chose ne change, 2019 sera le nouveau sommet.
La Chine continue de faire pression sur les banques pour qu’elles octroient des crédits au secteur privé, en particulier aux petites et moyennes entreprises.
La dernière décision a été prise lundi, lorsque la banque centrale a assoupli certaines règles de réserves obligatoires imposées aux prêteurs.
Cependant, l’équipe du président Xi Jinping s’est également concentrée sur la réduction du système bancaire parallèle (shadow) , où les décisions de crédit étaient prises avec une surveillance réglementaire moindre et où il était plus facile de créer un effet de levier insoutenable.
C’est cette pression financière qui explique la montée en puissance des défaillances qui a débuté fin 2017 et se poursuit aujourd’hui.
En revanche, en 2016, la Chine avait plutôt tendance à réduire sa capacité industrielle excédentaire, ce qui avait des répercussions sur les marchés du crédit.
Les défauts de paiements sur les obligations ont quadruplé en 2018
Source: Bloomberg
brunobertez 