27 juin – Bloomberg: «Près de cinq semaines après que les autorités chinoises aient choqué les investisseurs en reprenant une banque régionale, les  petits prêteurs se débattent toujours avec les conséquences. La demande pour leur dette est en chute libre. L’émission de dette par les petites banques ce mois-ci a atteint son plus bas niveau en 16 mois. Le coût de l’emprunt augmente. Les prêteurs ont payé des primes record sur les certificats de dépôt négociables – un type de dette à court terme sur lequel ils comptent énormément pour se financer – par rapport à leurs homologues plus gros.

Alors que la banque centrale a injecté 325 milliards de yuans nets (47 milliards de dollars) dans le système financier du pays la semaine dernière et levé le quota de dette à court terme des grosses maisons de courtage pour alléger le fardeau des petites banques, les mesures prises n’ont pas permis de dissiper les craintes des investisseurs.

Le fait que certains créanciers de Baoshang Bank Co. pourraient subir des pertes a poussé les institutions financières à réévaluer les risques de contrepartie et à choisir avec davantage de sérieux les clients  à qui prêter… ‘Certaines institutions envisagent de créer des listes blanches et noires pour les petites banques, ce qui affectera développement du crédit de ces banques « , a déclaré Lv Pin, analyste chez Citic Securities. »

24 juin – Bloomberg: «Les conditions de liquidité des prêteurs chinois et de ses institutions financières non bancaires vont dans des directions différentes à la suite de la défaillance  surprise d’une banque le mois dernier. La liquidité dans le système interbancaire est tombée à son plus bas niveau depuis 2009 lundi, la banque centrale fournissant des liquidités au marché afin d’atténuer les inquiétudes concernant les risques de crédit des petites et moyennes banques.

Les sociétés financières telles que les assureurs continuent de se heurter à des difficultés de financement presque un mois après la prise de contrôle de Baoshang Bank Co. par le gouvernement.

La Banque populaire de Chine a injecté 285 milliards de yuans (41,5 milliards de dollars) nets via des opérations d’open market la depuis fin mai Le problème est que les injections comme celles-ci n’ont pas profité aux entreprises non bancaires qui s’appuient sur la dette des entreprises pour se financer, car les cambistes sont toujours inquiets des risques de contrepartie. « Les institutions financières non bancaires ont plus de difficultés à acquérir des ressources via des certificats de dépôt négociables », a déclaré Ken Cheung, stratège en devises asiatique chez Mizuho Bank Ltd. « Les grandes banques sont moins durement touchées. » Les taux de « repo »  pour l’ensemble du marché ont atteint lundi 8% et 18,3%… Ces prix indiquent ce que les institutions financières non bancaires pourraient payer pour obtenir un financement. Les mêmes taux pour les prêteurs étaient de 0,99% et 2,27%.  »

26 juin – Bloomberg: «Les investisseurs dans les obligations de véhicules de financement des administrations locales en Chine – le commerce le plus chaud du marché au début de cette année – ont un nouveau risque à prendre en compte. C’est du moins ce que montrent les rendements, un mois après la grande secousse provoquée par la saisie du gouvernement par la Baoshang Bank Co..

Les billets de LGFV rapportent moins que la dette des entreprises en raison de l’idée qu’ils sont assortis d’une garantie implicite du gouvernement. Ils auraient donc dû se débrouiller relativement mieux dans un environnement peu propice au risque. Au lieu de cela, les coûts d’emprunt pour les LGFV moins bien notés augmentent alors que les rendements des obligations de sociétés ont tendance à baisser.

C’est un autre exemple des liens entre les acteurs du système financier chinois, qui ne sont pas tous évidents à la surface. Alors que les petites banques ont du mal à accéder à la liquidité en raison des retombées de la Baoshang Bank, cela devient un problème potentiel pour leurs gros emprunteurs – des LGFV souvent plus faibles. « Alors que l’appétit pour le risque sur le marché est devenu assez faible, les LGFV moins bien notés auront des difficultés à se refinancer et seront soumis à une plus grande pression pour rembourser leurs dettes », a déclaré Liu Yu, analyste des titres à revenu fixe de Guosheng Securities Co. nombre de LGFV moins bien notés est en augmentation et certains risquent de ne pas pouvoir emprunter par l’intermédiaire de canaux de financement non standard ».

24 juin – Bloomberg: «L’une des zoness les plus opaques du marché du crédit chinois concerne les entreprises qui achètent leurs propres obligations. Cela risque d’être bientôt beaucoup plus difficile, ce qui contribuera aux difficultés de financement qui pèsent déjà sur les décideurs .

La cause en  est une forte augmentation de la vigilance des institutions financières sur les garanties offertes par leurs contreparties sur le marché des pensions, un moyen essentiel de financement à court terme. Si la dette vendue par des émetteurs qui achetaient indirectement une partie de leurs propres obligations – qui pourraient représenter jusqu’à 8% des obligations de sociétés chinoises, selon Citic Securities Co. – était rejetée, cela réduirait la liquidité pour une bonne partie des entreprises du pays.  »