L’euro passe sous les 1,10 contre dollar

Draghi a beau prétendre que la politique monétaire de la BCE ne vise pas les changes, il ne réussira pas à convaincre Trump .

Trump est un primaire qui ne s’embarrasse pas, à juste titre, de subtilités; pour lui c’est une guerre des monnaies.

A notre avis les réactions de Trump dépendront du fiscal: si les pays du Nord acceptent de mettre en place une stimulation fiscale, Trump se calmera, si ils refusent , Trump reprendra ses attaques de plus belles.

La BCE veut un soutien fiscal, ce fut le message d’adieu de Draghi et le message d’arrivée de Lagarde.

J’ai le sentiment que si ils ont satisfaction, ce sera purement consmetique, les pays du Nord feront semblant. Ils savent que les problmes viennent de l’international et ils n’ont pas envie de se devouer, d’abimer leur position concurrentielle relative ,  pour tirer la charrue mondiale.

Carmen et Vincent Reinhart ont encore sévi!

Ils ont écrit pour Project Syndicate un article intitulé «Le dilemme de Jerome Powell», dans lequel ils expliquent comment la réaction de la Fed face à l’incertitude économique accrue créée par les tarifs douaniers de Trump pousse Powell à finalement suivre la voie demandée, exigée par  la Maison-Blanche.

Les Reinharts soulignent l’impact des politiques de la FED sur les valeurs monétaires mondiales.

Ils  écrivent:

«Lorsque la Fed resserre sa politique, les autres banques centrales ne suivent pas toujours, préférant laisser leurs devises se déprécier. En revanche, lorsque la FED assouplit sa politique, les partenaires internationaux ne sont disposés à laisser leurs devises s’apprécier et le dollar puisse se déprécier. Personne ne fait du bénévolat parce que tout le monde craint une pression à la hausse de son taux de change .

Cela remet en cause la négligence bienveillante -benign neglect-  exprimée par  Draghi, selon qui les pays du G-20 ne ciblent pas les taux de change mais utilisent la politique monétaire uniquement pour influer sur les conditions économiques intérieures.

Si les Reinharts sont corrects le passage de la stimulation monétaire à la stimulation fiscale  devrait détendre l’atmosphère mondiale et générer des améliorations  dans les économies.

Tout cela devarait continuer d’inciter les marchés apprécier l’irresponsabilité, qu’elle soit monétaire ou fiscale, l’esssentiel est que cela monte, n’est ce pas?

Lors de la tourmente de la semaine dernière on a négligé:

-Les travailleurs de GM se sont mis en grève pour la première fois depuis de nombreuses années
-Les États-Unis ont remporté une importante décision à l’OMC contre Airbus, ce qui permettrait à l’USTR de fixer des tarifs sur l’UE en réponse

Les PMI baissent

IFO mediocre

Les banques allemandes se meurent

[Reuters] Asian shares dip on geopolitical tensions, oil up 1%

[CNBC] Chinese theft of trade secrets on the rise, the US Justice Department warns

[MarketWatch] Stock market’s eerie parallels to September 2007 should raise recession fears

Face au manque de liquidités la Fed est obligée de réaugmenter la taille de son bilan après 18 mois de contraction:

[NYT] In the Decade Since Madoff, Ponzi Schemers Try New Tactics

[Bloomberg] China Steps Up Government Presence at Alibaba, Private Giants

[Bloomberg] President Trump Doubles Down on Call for Negative Interest Rates

[Bloomberg] Draghi’s Highway to Inflation Goal Risks Ending in Taper Tantrum