Les dépêches, comme si c’était déja la crise.

Fed est tombée dans un nouveau piège, celui des repos!

[Bloomberg] The Fed Is Entrenched in the Repo Market. How Does It Get Out?

16 décembre – Financial Times : «La Réserve fédérale a franchi lundi le premier grand obstacle dans ses tentatives de limiter les coûts d’emprunt à court terme , évitant ce qui aurrait être une fin d’année turbulente. Malgré un besoin de trésorerie similaire à celui qui a fait monter les taux au jour le jour à 10% de façon inattendue en septembre, les actions de la branche new-yorkaise de la banque centrale américaine ont aidé à maintenir le taux de repo au jour le jour à 1,7%, à peine 8 points de base de plus que vendredi et en ligne avec des fluctuations normales. La Fed a inondé le système de liquidités sous forme de prêts à court terme depuis l’alarme de septembre, de peur que les banques ne soient pas disposées ou incapables de prêter suffisamment. »

19 décembre – Financial Times : «Les investisseurs se sont empressés d’acheter les obligations des entreprises américaines les plus risquées à l’approche de la fin de l’année, soulignant une chasse désespérée au rendement, car les taux d’intérêt restent ancrés près des plus bas historiques. Rien qu’en décembre, les entreprises des États-Unis notées triple C – le niveau le plus bas du marché obligataire «indésirable» – ont enregistré un rendement de 4,4%, selon Oleg Melentyev, chef de la stratégie américaine à haut rendement chez Bank of America Global Research.

16 décembre – Financial Times : «Les actions américaines ont atteint des sommets sans précédent cette année, mais tout le monde sur le marché ne fera pas la fête. Les investisseurs ont retiré plus d’argent des fonds d’actions américains que pendant toute autre année. Les investisseurs ont prélevé plus de 156 milliards de dollars sur les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse cette année, selon… Lipper – le chiffre annuel le plus élevé depuis que la société a commencé à collecter des données en 1992.

Les fonds communs de placement ont enregistré des sorties de 248 milliards de dollars, alors que 92 milliards de dollars a été attirée sur les ETFs actions. Les investisseurs ont canalisé de l’argent vers des obligations et des fonds du marché monétaire, qui sont considérés comme des paradis en période d’incertitude. »

17 décembre – Bloomberg : «La Réserve fédérale court le risque de fomenter une éventuelle crise financière en assouplissant la réglementation bancaire en même temps qu’elle baisse les taux d’intérêt. Ainsi pensent certains anciens responsables de la Fed, dont l’ancien vice-président Alan Blinder et les experts en stabilité financière comme Daniel Tarullo et Nellie Liang.

Ils craignent que la combinaison de règles de crédit plus souples et moins strictes incite les institutions financières et les investisseurs à accroître leur effet de levier et à prendre des risques excessifs.

Les banques centrales baissent les taux comme si c’était la crise! C’est dire si ils ont peur.

Claudio Grass:

Corporate Debt Time Bomb

While I have reportedly highlighted the many risks of the current monetary policy direction and the multiple distortions that it has created in the markets, in the economy, and even in society, one of the most pressing dangers of the unnaturally low rates and cheap money is the staggering accumulation of debt. Nowhere is this more obvious than in the ballooning corporate debt, especially in the US.

US Non-Financial Corporate Debt as Percent of GDP, 1955-2019