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brunobertez.com/2023/06/07/les-marches-sont-repartis-sur-le-scenario-du-conte-goldilock/
La déconnexion croissante entre les actions et les obligations suggère un risque de baisse de 20% pour les actions si les obligations s’avèrent correctes dans la tarification de la volatilité de l’inflation, selon la modélisation des stratèges de JPMorgan .
Les marchés obligataires évaluent toujours dans une période prolongée d’incertitude macroéconomique élevée, même s’il y a eu une légère baisse au cours des trois derniers mois », ont écrit des stratèges, dont Nikolaos Panigirtzoglou et Mika Inkinen, dans une note.
« En revanche, les marchés boursiers semblent » évalués pour la perfection « , le S&P étant désormais au-dessus d’une estimation de la juste valeur compte tenu de la hausse de la volatilité macroéconomique depuis la pandémie. »
Le point de vue de JPMorgan souligne à quel point les investisseurs de différentes classes d’actifs ont du mal à comprendre le paysage du marché depuis la pandémie.
La divergence a été pleinement affichée cette semaine, le S&P 500 entrant dans un marché haussier malgré les risques d’ une autre hausse des taux de la Réserve fédérale en juillet et après que les banques centrales d’Australie et du Canada ont pris les traders à contre-pied.
Les investisseurs ont également été pris au dépourvu sur le marché des changes, le dollar ayant largement maintenu sa force, allant à l’encontre des attentes d’une perte de vitesse du billet vert alors que le cycle de resserrement de la Fed culminait.
Un indicateur de la force du dollar a gagné 1,6 % en mai, son plus fort pour la même période depuis 2018.
Dans le même temps, au lieu de devenir un moteur de croissance en Asie après la fin des restrictions pandémiques, les actions chinoises ont chuté et sont entrées dans un marché baissier.
Pendant ce temps, les rendements obligataires sont restés relativement limités dans la perspective d’une pause prochaine de la Fed, mais sont toujours menacés par la volatilité de l’inflation, selon les stratèges.
« Si les marchés obligataires devaient faire face à la hausse de l’inflation depuis le début de 2021, les rendements réels du Trésor américain à 10 ans pourraient baisser d’environ 70 points de base », ont-ils écrit.
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