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16 juin 2023
On flirte avec un marché boursier techniquement et magiquement haussier. On attend les relais .
16 juin – Reuters :
«Les fonds d’actions américains ont enregistré leurs achats nets hebdomadaires les plus importants depuis le début de 2021 au cours des sept jours précédant le 14 juin… Selon les données de Refinitiv Lipper, les fonds d’actions américains ont attiré 18,85 milliards de dollars nets valeur des entrées dans leur plus gros achat net hebdomadaire depuis la mi-février 2021. »
Le S&P500 a bondi de 2,6 % cette semaine (en hausse de 14,8 % depuis le début de l’année).
Le Dow a gagné 1,2 % (en hausse de 3,5 %).
Les services publics ont augmenté de 1,4 % (en baisse de 6,2 %).
Les banques ont chuté de 0,5 % (baisse de 19,0 %), tandis que les courtiers ont bondi de 2,4 % (hausse de 6,0 %).
Les Transports bondissent de 3,9% (+10,5%).
Le S&P 400 des Midcaps a gagné 1,5 % (+ 6,2 %) et les Small cap du Russell 2000 ont gagné 0,5 % (+ 6,5 %).
Le Nasdaq100 a avancé de 3,8% (+37,9%).
Les semi-conducteurs ont bondi de 4,2 % (+ 45,1 %). Les Biotechs progressent de 2,0% (+3,6%).
Il y a quelques jours , le S&P 500 – qui est selon moi l’indice phare mondial – a augmenté pour passer au-dessus du seuil des 20 % par rapport à son plus bas d’octobre.
Ce mouvement « magique » a été salué par certains comme le début d’un nouveau marché haussier. Et le sentiment est clairement haussier.
Voici la couverture de Barron’s de la semaine dernière :
On assiste à un mouvement d’extension de la participation à la hausse. Le fond du marché a commencé à rattraper le segment des grandes capitalisations de croissance la semaine dernière. Jusqu’à présent, la hausse était restée concentrée : 10 actions ont représenté 90% des gains du S&P 500 !
Les petites capitalisations, les FPI et les matières premières ont toutes progressé, tandis que la croissance des grandes capitalisations s’est consolidée.
Plus de hausses
Les couvertures de Barron’s reflètent correctement l’humeur instantanée de la Bourse. Il ne fait aucun doute que les haussiers ont récemment remporté la bataille grâce au fer de lance que constituent les grandes actions de croissance et la mania de l’IA..
Appétit général pour le jeu
12 juin – Bloomberg :
«Les gestionnaires de gros fonds réduisent les paris baissiers et augmentent l’exposition aux actions avant une semaine de nouvelles susceptibles d’affecter le marché. Les grands spéculateurs, principalement des fonds spéculatifs, ont réduit leurs positions courtes nettes sur les contrats à terme S&P 500 e-mini à un niveau record, selon… la Commodity Futures Trading Commission. La réduction de près de 90 000 contrats au cours de la semaine jusqu’à mardi se classe parmi les cinq plus gros épisodes de couverture courte depuis 2018. »
13 juin – Bloomberg :
« L’exubérance entourant l’intelligence artificielle a conduit beaucoup de capitaux dans un petit coin du marché en très peu de temps, et cela a des implications pour les fonds ESG à forte composante technologique. Selon James Penny, directeur des investissements de TAM Asset Management…, l’ambiance actuelle rappelle les premiers jours de la bulle technologique qui a éclaté en 2000 et a effacé plus de 70 % du Nasdaq. « Les entreprises qui mentionnent même le mot IA dans leurs bénéfices voient leur cours de bourse augmenter, et cela ressemble beaucoup à l’ère des dot-com », a déclaré Penny… »
13 juin – Bloomberg:
«Les sociétés de capital-investissement à la recherche d’acquisitions avec leurs 1,5 billion de dollars de capital non dépensé ont du mal à conclure des accords alors qu’elles se heurtent à des obstacles allant des demandes de prix vertigineuses aux marchés de financement difficiles. Les fonds de rachat ont vu environ 30 milliards de dollars de transactions potentielles se heurter à des problèmes ces dernières semaines.
Mais la poursuite du mouvement devrait maintenant dépendre du reste du marché. Pour durer , le rally devrait s’élargir et commencer à inclure davantage d’actions.
A l’heure actuelle, environ 60% des actions du S&P 500 sont au-dessus de leur moyenne mobile de 200 jours (une ligne de démarcation commune entre la tendance haussière et la tendance baissière), de sorte que la majorité des actions de l’indice sont dans une tendance haussière.
La moyenne à long terme est de 62% ; la tendance est, pour l’instant, à la hausse en direction de ces 62%. Sur le Nasdaq, c’est plus faible, environ 40%.
Appétit général pour le jeu
Le rally a été plus généralisé avec 9 des 11 secteurs en hausse pour la semaine. Les gains depuis le début de l’année sont toujours concentrés dans la technologie, les communications (qui sont également principalement technologiques) et les valeurs cycliques (consommation discrétionnaire) mais il y a une participation accrue ce qui va dans le sens d’un marché haussier plus assuré.
Pour reprendre les concepts de JP Hussmann, il y a moins de divergences. L’esprit de jeu, et l’appétit pour le jeu se généralisent.
Pour que le marché puisse être caractérisé comme étant à nouveau haussier, il faut que le rally continue de s’élargir pour inclure davantage de secteurs.
Le résultat du FOMC est tombé mercredi : il y aura une pause dans le « resserrement », avant une voire deux nouvelles hausses de taux potentielles d’ici la fin de l’année. Cette annonce a brièvement surpris les marchés, qui ont très vite repris le chemin de la hausse.
Inflation mitigée
3 juin – Bloomberg :
« L’inflation américaine a ralenti en mai… L’indice des prix à la consommation et l’IPC de base – qui exclut les aliments et l’énergie – ont ralenti sur une base annuelle, soulignant la baisse de l’inflation depuis le sommet de l’année dernière. À 4 %, l’inflation en glissement annuel est désormais à son plus bas niveau depuis mars 2021… Cela dit, un indicateur clé des prix étroitement surveillé par la Fed a continué d’augmenter à un rythme inquiétant. L’IPC de base a augmenté de 0,4 % pour un troisième mois consécutif, conformément aux estimations. L’IPC global, cependant, a augmenté de 0,1 %, aidé par la baisse des prix de l’essence.
13 juin – CNBC:
« Les consommateurs sont de plus en plus optimistes quant à la baisse de l’inflation, selon une enquête de la Réserve fédérale de New York… L’enquête mensuelle de la banque centrale sur les attentes des consommateurs pour mai a montré une baisse des attentes d’inflation sur un an de 0,3 point de pourcentage à un taux de 4,1 %. Il s’agit des perspectives annuelles les plus basses depuis mai 2021, juste au moment où l’inflation commençait à atteindre son plus haut niveau en plus de 41 ans. L’espérance sur un an était alors de 4 %; l’inflation telle que mesurée par l’indice des prix à la consommation atteindrait en fait 8,6% un an plus tard.
Taux, peu d ‘écarts
14 juin – Associated Press :
« La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur inchangé… après l’avoir relevé 10 fois de suite pour lutter contre la forte inflation. Mais dans un geste surprise, la Fed a signalé qu’elle pourrait augmenter ses taux deux fois de plus cette année, dès le mois prochain… Les 18 décideurs de la banque centrale envisagent de relever leur taux directeur d’un demi-point supplémentaire cette année, à environ 5,6 %. .. Les projections économiques ont révélé une Fed plus belliciste que ne l’avaient prévu de nombreux analystes. Douze des 18 décideurs prévoient au moins deux autres augmentations de taux d’un quart de point. Quatre ont soutenu une augmentation d’un quart de point. Seuls deux envisageaient de maintenir les taux inchangés. Les décideurs ont également prédit que leur taux de référence restera plus élevé plus longtemps qu’il y a trois mois.
14 juin – Yahoo Finance :
« Les responsables de la Fed voient désormais les taux d’intérêt baisser à 4,6 % en 2024, ce qui est supérieur aux prévisions de mars pour que les taux finissent l’année prochaine à 4,3 %. Les attentes de taux de ce mois-ci pour l’année prochaine ont également été moins largement diffusées par rapport aux projections de mars. Le SEP a indiqué que la Réserve fédérale voit l’inflation sous-jacente culminer à 3,9 % cette année – plus que la projection de mars de 3,6 % – avant de baisser à 2,6 % l’année prochaine et à 2,2 % en 2025. Les responsables voient le chômage augmenter à 4,1 % cette année, bien en deçà du précédente prévision de 4,5 %. Le chômage devrait augmenter légèrement à 4,5% l’année prochaine et rester à ce niveau jusqu’en 2025. La Fed prévoit également une croissance économique légèrement plus forte, l’économie devant croître de 1% cette année – contre 0,4% en mars.
Lawrence Summers est critique
11 juin – Bloomberg :
« L’économie américaine reste ‘très, très chaude’, mais pas autant qu’il y a six à 12 mois, a déclaré l’ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers. « Les États-Unis sont, aujourd’hui, un pays à inflation sous-jacente de 4,5 à 5 % », a déclaré Summers… Dans le même temps, les atterrissages en douceur « représentent le triomphe de l’espoir sur l’expérience », et l’immobilier commercial est un domaine où il est probable qu’il y ait être des « poches de détresse », a déclaré Summers… »
On change d’interpretation sur l’inflation
12 juin – Bloomberg :
«Les responsables de la Réserve fédérale repensent leur point de vue selon lequel les gains salariaux alimentent l’inflation, un changement intellectuel clé qui renforce les arguments en faveur d’une pause dans leur campagne de resserrement cette semaine. Jusqu’à récemment, de nombreux hauts responsables politiques de la banque centrale américaine soutenaient que la voie de la baisse de l’inflation passait par le marché du travail. L’idée était que, étant donné que les coûts de main-d’œuvre représentent une part substantielle du coût de la prestation de services – un domaine où les pressions sur les prix ont été particulièrement persistantes – les travailleurs devraient ressentir une certaine «douleur» sous la forme de plus petites augmentations de salaire pour que l’inflation soit mis sous contrôle. Mais de nouvelles recherches et des commentaires de responsables et d’économistes suggèrent que le lien entre les salaires et les prix n’est peut-être pas aussi direct.
12 juin – Bloomberg :
« Les fonds spéculatifs ont prolongé leur séquence de ventes record de bons du Trésor à court terme au milieu des paris que la lutte de la Réserve fédérale contre l’inflation est loin d’être terminée. Les investisseurs à effet de levier ont renforcé leurs positions nettes courtes du Trésor sur deux ans pour une onzième semaine consécutive au cours de la période se terminant le 6 juin, a montré la dernière Commodity Futures Trading Commission. C’est la plus longue course jamais enregistrée, selon des données remontant à 2006. »
Les rendements des bons du Trésor americains à cinq ans ont augmenté de sept points de base à 3,98 % (en baisse de 2 points de base). Les rendements du Trésor à dix ans ont ajouté deux points de base à 3,76 % (en baisse de 12 points de base). Les rendements obligataires longs ont baissé de trois points de base à 3,85 % (en baisse de 11 points de base). Les rendements de l’indice de référence Fannie Mae MBS ont chuté de quatre points de base à 5,43 %
Hausse des matières premières.
L’indice Bloomberg Commodities a rebondi de 4,1 % (en baisse de 6,8 % depuis le début de l’année). L’or au comptant a glissé de 0,2 % à 1 958 $ (en hausse de 7,3 %). L’argent a baissé de 0,4 % à 24,20 $ (en hausse de 1,0 %). Le brut WTI a récupéré 1,61 $, ou 2,3 %, à 71,78 $ (en baisse de 11 %). L’essence a augmenté de 3,4 % (en hausse de 9,0 %) et le gaz naturel a bondi de 16,8 % à 2,63 $ (en baisse de 41 %). Le cuivre a bondi de 2,9 % (+2,3 %). Le blé a bondi de 9,2 % (en baisse de 13 %) et le maïs a augmenté de 6,0 % (en baisse de 6 %).
Le Bitcoin a gagné 600 $, ou 2,4 %, cette semaine à 26 280 $ (en hausse de 58,6 %).
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