L’UBS CRITIQUE LA FED
| Aujourd’hui, espérons-le, ce sera la dernière hausse des taux de la Réserve fédérale de ce cycle. Avec le recul, il y a trois façons dont la Fed a foiré depuis 2021. Premièrement, la rotation de la politique de la Fed a été terrible. La Fed avait raison à propos de l’inflation transitoire en 2021 (elle était transitoire), mais lorsque l’inflation s’est déplacée vers le choc énergétique en temps de guerre, la Fed n’a pas communiqué correctement les changements et sa réputation en a souffert. Deuxièmement, les erreurs politiques de juin 2022 ont accru l’importance des données sur les prix à la consommation (en mettant l’accent sur les prix fictifs), ont déchiré des années de confiance dans les orientations prospectives et l’ont fait sur la base d’un point de données qui a été révisé en quelques jours. Troisièmement, la vague d’inflation tirée par les profits était évidente en octobre 2022, mais la Fed a tardé à communiquer – l’indignation populaire n’est apparue qu’en mai 2023. Le président de la Fed, Powell, aurait pu utiliser la plate-forme pour accélérer la résistance. Malheureusement, Powell a eu tendance à traiter l’inflation post-pandémique comme un concept homogène, et non comme trois problèmes distincts (nécessitant trois solutions différentes). L’économie américaine semble se diriger vers un atterrissage en douceur, mais pour les ménages américains à faible revenu, cet atterrissage sera probablement plus difficile que nécessaire en raison de la politique de la Fed. La volatilité et l’incertitude inutiles quant à la politique ont également un coût économique plus large. |
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