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La Banque du Japon a secoué les marchés financiers en desserrant son emprise sur les rendements obligataires lors de la première décision surprise du gouverneur Kazuo Ueda depuis sa prise de fonction, une étape qui stimulera probablement les discussions sur une éventuelle normalisation des politiques à venir.
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La BOJ a maintenu son objectif de rendements à 10 ans à environ 0 %, mais a déclaré que son plafond de 0,5 % était désormais un point de référence, et non une limite rigide, car elle cherchait à assouplir son programme de politique monétaire ultra-accommodant. La banque a déclaré qu’elle proposera d’acheter de la dette à 10 ans à 1% chaque jour, suggérant un doublement effectif de la plage de mouvement des rendements.
Alors que la BOJ a laissé son taux d’intérêt directeur à court terme inchangé à -0,1% et Ueda a déclaré que ces mesures ne représentaient pas une étape vers la fin du contrôle de la courbe des taux, certains investisseurs n’étaient pas convaincus. Le rendement obligataire de référence du Japon a bondi, prolongeant les gains au-dessus du précédent plafond de 0,5 % de la banque centrale. Le yen a bondi avant la décision sur un rapport Nikkei selon lequel la banque centrale envisageait une modification de sa politique.
« La BOJ entame son retrait du contrôle de la courbe des taux », a déclaré Hirofumi Suzuki, stratège en chef FX chez Sumitomo Mitsui Banking Corp., qui avait prévu un ajustement YCC lors de cette réunion. « C’est une décision audacieuse d’augmenter la fourchette supérieure à 1 %. La BOJ a probablement pensé qu’il était plus facile de le faire en une seule fois plutôt que par étapes.
Les spéculations sur les changements du YCC ont continué de mijoter depuis l’année dernière, au milieu d’une vague mondiale de resserrement des politiques visant à contenir l’inflation qui touche à sa fin après que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont de nouveau relevé les taux cette semaine. La BOJ est un moteur étroitement surveillé des marchés du monde entier, en partie parce que les investisseurs japonais sont les principaux détenteurs d’obligations d’État américaines et possèdent tout, de la dette brésilienne aux centrales électriques européennes.
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UBS
La lumière du pilote automatique brille de mille feux à la Banque centrale européenne. Le conseil d’administration a « décidé » d’augmenter à nouveau les tarifs (que 22 personnes se réunissant pendant 2 heures puissent décider quoi que ce soit est un point discutable). Le resserrement se poursuit jusqu’à ce que les données économiques fournissent un leadership convaincant.
La Banque du Japon a pratiqué une inactivité magistrale dans l’élaboration des politiques pendant des éternités. Aujourd’hui, il s’est passé quelque chose. Les détails du contrôle de la courbe des taux ne sont pas très intéressants – le résultat net est un resserrement modéré de la politique. Le gouverneur de la BoJ, Ueda, était censé améliorer la clarté de la communication, mais le resserrement a surpris les marchés.
La France, l’Espagne et l’Allemagne publient toutes des données préliminaires sur les prix à la consommation.
La première vague d’inflation transitoire des biens durables est en recul. La deuxième vague d’inflation des prix de l’énergie s’est inversée. La troisième vague d’inflation tirée par les profits est sous pression.
La désinflation devrait être évidente dans les données, même si des particularités locales de calcul peuvent ajouter du bruit.
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