Nous sommes constamment assurés que tout va bien car la toute-puissante Réserve fédérale a réussi non seulement « l’atterrissage en douceur » espéré, mais une résurgence de la croissance : pas de récession.

La liste des choses qui vont bien est frappante : le chômage est bas, les salaires augmentent, l’effet de richesse des augmentations explosives des prix des logements a bonifiéé la valeur nette du logement des ménages et l’envolée du marché boursier a poussé l’économie vers des sommets vertigineux de richesse et de confiance.

Le problème de l’inflation a reculé et tout le monde s’attend à ce que les taux d’intérêt suivent bientôt l’inflation vers zéro. 

La Chine est entrée dans une mauvaise passe, mais cela ne nous affectera pas. 

Et ainsi de suite.

Malgré toutes ces nouvelles uniformément bonnes, quelque chose dans la situation déclenche des alarmes : j’ai un très mauvais pressentiment à ce sujet.

Peut-être que la racine de ce sentiment que le danger est bien plus proche que nous ne le discernons est la confiance universelle que la finance peut toujours résoudre tous les problèmes du monde réel.

Quel que soit le problème, les banques centrales peuvent le résoudre en abaissant les taux d’intérêt et en inondant le système financier/bancaire de liquidités, c’est-à-dire en assouplissant la politique monétaire, ce qui permet aux entreprises et aux ménages d’emprunter plus facilement et à moindre coût.

Du côté des dépenses publiques, l’État peut résoudre tous les problèmes en empruntant et en dépensant.

En d’autres termes, nous n’avons pas besoin de subir des sacrifices gênants ou des changements systémiques, il suffit simplement d’emprunter plus et dépenser plus. 

C’est la solution à tous les problèmes : Emprunter plus et dépenser plus.

Tout dans le monde réel peut être réglé avec un assouplissement et une relance monétaire et budgétaire .

Ce qui est intéressant avec cette solution, c’est qu’il n’y a aucun inconvenient, aucun désagrément. C’est une trajectoire sans accident : empruntez et dépensez plus, et les problèmes du monde réel disparaissent.

Il n’y a jamais de retour d’information/de feed back du monde réel – qui nous diraient par exemple, emprunter et dépenser ne résolvent pas réellement les problèmes – et il n’y a aucune conséquence à emprunter et à dépenser plus continuellement : nous pouvons continuer à emprunter et à dépenser plus sans aucune limite ni conséquence.

Mais cette confiance dans les solutions financières correspond-elle à la réalité ? Dans l’expérience vécue réelle (par opposition aux récits heureux et aux données triées sur le volet), il y a des problèmes qui ne sont pas résolus en empruntant plus et en dépensant plus, et il y a des conséquences quand on emprunte plus et de dépense plus.

Les conséquences réelles du recours à la finance pour tout réparer sont négligées dans les récits et les politiques du « tout est merveilleux ». Dans le monde réel, inonder des systèmes en faillite avec des Trillions d’argent emprunté ne résout pas réellement les problèmes, cela les aggrave, bien pire.

Les initiés sont incités non pas à résoudre les problèmes, mais à écrémer « l’argent gratuit » et à maintenir les problèmes , de sorte que « l’argent gratuit » continue de couler.

Jeter plus d’argent sur le problème génère des rendements décroissants et des conséquences imprévues , car le flot incessant d' »argent gratuit » déforme les incitations à agir et decourage la discipline de la rareté qui est nécessaire pour forcer à trouver les vraies solutions plutôt que les dissimuler par des relations publiques.

La complexité s’empile il faut plus de couches de travail administratif, , plus de conformité, plus de réglementations – et jeter plus d’argent sur cette source d’inefficacité et de productivité en déclin ne fait que l’étendre encore plus.

Ensuite, il y a la chose amusante qui accompagne l’emprunt : les paiements d’intérêts. Plus nous empruntons, plus nous devons payer d’intérêts alors que la colline de la dette devient une montagne puissante.

Ce coût croissant du service de la dette évince les autres dépenses, nous obligeant à emprunter encore plus et à investir moins et consommer moins.

En d’autres termes, le fait de devoir emprunter davantage pour pouvoir dépenser davantage finit par nous appauvrir. 

Les autorités prétendent que c’est impossible, bien sûr, parce que tous ces emprunts et dépenses sont des «investissements» qui, comme par magie, «développent l’économie» afin que nous «sortions de notre dette».

C’est une pensée très agréable, mais la réalité desagréable est que l’argent emprunté sert de plus en plus à payer des intérêts et à consommer plutôt qu’à investir dans la productivité, l’économie stagne au lieu de croître. La masse de dettes devient un boulet.

L« astuce bizarre » pour résoudre ce problème consiste à réduire les taux d’intérêt à près de zéro, de sorte que le service de la dette ne prend qu’une modeste tranche de revenu.

Mais tous ces emprunts toujours croissants et ces dépenses toujours plus importantes finissent par générer de l’inflation, c’est-à-dire que l’argent et les salaires perdent du pouvoir d’achat. Une fois que l’inflation sort de sa boite , la « seule astuce bizarre » passe du statut de solution à celui de source du problème .

Il y a des incitations perverses générées par le recours à l’argent facile et aux dépenses déficitaires : les bulles de prix des actifs alimentées par le crédit gonflent alors que la majeure partie de cet « argent gratuit » afflue vers le sommet de la pyramide sociale , où les 10 % les plus riches utilisent l’argent à faible coût pour acheter des actifs dont la valeur augmentera au fur et à mesure que de plus en plus de paquets de relance seront injectées dans l’économie.

Alors que les actifs montent en valeur, les pas encore riches sont laissés de coté sans patrimoine , dans la poussière en tant que serfs néo-féodaux.

Cette distribution asymétrique des consequences de l’assouplissement monétaire et de la relance place un turbo dans la fusée fes inégalités de richesse et de revenu. Étant donné que ceux qui sont beaucoup plus riches dirigent l’économie, cela leur apparaît comme un résultat remarquablement positif

Mais sous la surface d’une histoire heureuse , l’envolée de la richesse et les inégalités des revenus détruisent les fondements de la société.

Je veux dire que le contrat social, l’ascenseur social, la légitimité du gouvernement et du système financier tout est disqualifié, illegitime. Et la légitimité des médias et des institutions qui sont censées être objectives disparait également..

Non seulement les riches s’enrichissent et la part de richesse détenue par les pauvres diminue, mais l’aléa moral est optimisé : puisqu’il y aura toujours plus d' »argent gratuit » disponible, il n’y a aucune incitation à limiter le risque, car les conséquences d’un risque plus élevé seront toujours compensés par davantage de cadeaux de la banque centrale/de l’État central sous forme de mesures de relance, filets de sécurité, etc.

Alors allez-y et faites des paris incroyablement risqués, et tirez parti de ces paris : si vous gagnez, les gains vous appartiennent (avec une tranche déduite pour les impôts, bien sûr) et si vous perdez, la Fed et/ou le gouvernement vous renfloueront dehors.

L’empire de la dette et de la tromperie

Ces distorsions deviennent des problèmes qu’emprunter davantage et dépenser davantage ne font qu’accélérer. La « solution » supposée devient le « problème » que la « solution » ne peut pas résoudre.

…

Une économie qui dépend de dopages financiers est fatalement faussée. Sous l’artifice, elle a perdu sa capacité de résoudre les problèmes du monde réel.

Salutations,

Charles Hugh Smith