Vision kaleidoscopique :

16 août – Yahoo Finance :

« Huit mois après le début de 2023 avec des appels à la récession généralisés à Wall Street, la Fed d’Atlanta prévoit que l’économie augmentera de près de 6 % au troisième trimestre. Mardi, l’estimation GDPNow de la Fed d’Atlanta est passée de 5,0% à 5,0% la veille après que de nouvelles données du Bureau du recensement aient montré que les mises en chantier avaient augmenté de 3,9%. en juin. Si le chiffre de croissance du PIB de 5,8 % se maintenait, cela marquerait la période de croissance économique la plus robuste depuis le quatrième trimestre de 2021. »

16 août – Bloomberg :

« Lors de leur réunion politique en juillet, les responsables de la Réserve fédérale sont restés largement préoccupés par le fait que l’inflation ne reculerait pas et que de nouvelles augmentations des taux d’intérêt seraient nécessaires. Dans le même temps, les fissures dans ce consensus devenaient également plus apparentes. « La plupart des participants ont continué à voir d’importants risques à la hausse pour l’inflation, ce qui pourrait nécessiter un nouveau resserrement de la politique monétaire », selon le procès-verbal de la réunion politique de la banque centrale américaine des 25 et 26 juillet… Mais deux responsables de la Fed ont préféré laisser les taux inchangés ou « pourraient ont soutenu une telle proposition »… »

17 août – Dow Jones :

« De nombreuses entreprises embauchent et le marché du travail est tendu… Le nombre d’Américains qui ont demandé des allocations de chômage la semaine dernière a chuté de 11 000 à 239 000, soulignant la force du marché du travail et le niveau remarquablement bas des licenciements. se déroulent dans l’économie. Les nouvelles demandes de chômage ont reculé par rapport aux 250 000 révisés la semaine précédente… Les nouvelles demandes de chômage ont diminué dans 43 des 53 États et territoires qui communiquent ces chiffres au gouvernement fédéral.

Le S&P500 a chuté de 2,1 % . Les banques ont chuté de 5,6 % en baisse baisse de 18,9 %sur l’année.

 La hausse des taux fait mal aux portefeuilles. Les rendements gouvernementaux à deux ans ont gagné cinq points de base cette semaine à 4,94 % (en hausse de 51 points de base depuis le début de l’année). Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont augmenté de huit points de base à 4,39 % (hausse de 38 points de base). Les rendements du Trésor à dix ans ont bondi de 10 points de base à 4,26 % (+38 points de base). Les rendements obligataires longs ont gagné 11 points de base à 4,38 % (+ 41 points de base).

Les pertes sur les portefeuilles obligataires sont considérables.

5 août – CNBC :

« Un analyste de Fitch Ratings a averti que le secteur bancaire américain s’est rapproché d’une autre source de turbulences – le risque de dégradations radicales des notes de dizaines de banques américaines qui pourraient même inclure des sociétés comme JPMorgan. L’agence de notation a réduit son évaluation de la santé de l’industrie en juin, une décision qui, selon l’analyste Chris Wolfe, est passée largement inaperçue car elle n’a pas déclenché de déclassement des banques. Mais une autre dégradation d’un cran du score de l’industrie, à A + de AA-, obligerait Fitch à réévaluer les notes de chacune des plus de 70 banques américaines qu’elle couvre, a déclaré Wolfe à CNBC… « Si nous devions le déplacer à A +, alors cela recalibrerait toutes nos mesures financières et se traduirait probablement par des actions de notation négatives », a déclaré Wolfe

17 août – Bloomberg :

« Le marché du crédit privé de 1 500 milliards de dollars vient d’établir un nouveau record pour le plus gros prêt de son histoire. Avec une puissance de feu croissante, les prêteurs directs sont sur le point de retirer de plus en plus de transactions aux banques et aux marchés des obligations de pacotille et des prêts à effet de levier. Des prêteurs privés, dont Oak Hill Advisors LP, Blue Owl Capital Inc. et HPS Investment Partners LLC, accordent un prêt de 5,3 milliards de dollars à Finastra Group Holdings Ltd., une société de technologie financière détenue par Vista Equity Partners… Il s’agit d’une augmentation spectaculaire. Même il y a quatre ans, un prêt privé de 1 milliard de dollars était un événement rare et tout ce qui dépassait 2 milliards de dollars était une simple aspiration.

La speculation fait rage.

14 août – Bloomberg :

« L’engouement pour les options à expiration rapide atteint des sommets sans précédent dans un marché boursier qui a récemment été soumis à de graves mouvements intrajournaliers. Ce n’est probablement pas une coïncidence. Environ 1,86 million de contrats dits « zéro jour » – ceux liés au S&P 500 avec une échéance inférieure à 24 heures – ont changé de mains jeudi, représentant un record de 55% du volume total de l’indice… À mi-août, les options dites zéro jours avant l’expiration, ou 0DTE, ont vu quatre de leurs 10 sessions les plus échangées à ce jour. Leur popularité croissante coïncide avec un changement dans le contexte du marché qui a rendu les outils de spéculation éphémère plus tentants.

17 août – Bloomberg :

« Le nouveau boom des options sur actions qui expirent dans les 24 heures a attiré toute l’attention des pupitres de négociation de Wall Street – stimulant Goldman Sachs… avertissant que l’activité alimente la récente vente massive du marché. Désormais, les versions adultes des produits dérivés sont de retour sous les projecteurs lors de l’événement mensuel connu sous le nom d’OpEx. Quelque 2,2 billions de dollars de contrats à plus longue échéance liés à des actions et des indices devraient arriver à échéance vendredi, selon une estimation de Rocky Fishman, fondateur de la société d’analyse de produits dérivés Asym 500.

13 août – Reuters :

« Le développeur australien Lendlease Group a suspendu les travaux sur un complexe de bureaux et d’appartements de 1,9 milliard de dollars australiens (1,23 milliard de dollars) à San Francisco sur le marché immobilier troublé de la côte ouest… Le marché immobilier commercial de la Californie est l’un des le plus durement touché au niveau mondial, car le travail à domicile réduit la demande d’espace de bureau, tout comme la hausse des taux fait chuter la valeur des propriétés et augmente les coûts de service de la dette.

12 août – Financial Times :

« Les fonds spéculatifs qui suivent les tendances se sont empilés sur les actions mondiales alors que la volatilité des marchés a diminué et que les actions grimpent dans l’espoir des investisseurs que les hausses de taux d’intérêt sont proches de leur pic. Selon la Deutsche Bank, les conseillers en négoce de matières premières – des fonds spéculatifs qui s’appuient sur des algorithmes de détection de modèles et des modèles statistiques pour diriger les échanges sur les marchés – ont ces dernières semaines augmenté leur exposition aux actions au plus haut niveau depuis avant la pandémie. Les CTA gérant des centaines de milliards de dollars d’actifs ont désormais des positions longues nettes sur les contrats à terme sur le S&P 500 de Wall Street, l’Euro Stoxx 50 en Europe, le FTSE 100 de Londres et le Nikkei 225 du Japon, entre autres indices, a déclaré Deutsche.

7 août – Bloomberg :

« Les rendements des obligations d’État mondiales ont prolongé leur ascension – les 30 ans américains atteignant le point le plus élevé depuis 2011 et d’autres indices de référence revenant aux niveaux de 2008 – alors que les données économiques résilientes remettent en question l’opinion selon laquelle les taux des banques atteignent des sommets. En début de séance aux États-Unis jeudi, le rendement du Trésor à 30 ans a augmenté de sept points de base à 4,42 %… Le rendement britannique équivalent a bondi à un plus haut sur 15 ans, tandis que son homologue allemand s’est approché du plus haut depuis 2011. »

brunobertez.com/2023/08/20/400-milliards-de-pertes-sous-le-tapis/

16 août – Bloomberg :

« Le stock de bons du Trésor américain de l’Arabie saoudite est tombé au plus bas niveau en plus de six ans, alors que le royaume alloue une plus grande partie de sa richesse pétrolière à des actifs plus risqués. Le pays du Golfe a vendu en juin plus de 3 milliards de dollars de dette publique américaine, déchargeant les titres pour un troisième mois consécutif pour porter ses avoirs à 108,1 milliards de dollars… Les Émirats arabes unis voisins ont vendu près de 4 milliards de dollars. Les États pétroliers de la région du Golfe arabe recherchent de nouvelles voies d’investissement pour obtenir des rendements plus élevés dans un monde où une réaction violente se prépare contre l’hégémonie du dollar américain.

Crise de confiance en Chine.

15 août – Wall Street Journal :

« Les nouvelles économiques en provenance de Chine cet été ont été, en un mot, sombres. Mais les gros titres, aussi mauvais soient-ils, font peut-être allusion à un problème plus fondamental : Pékin n’a pas réussi à convaincre les ménages que leur avenir financier est sûr dans l’ère post-Covid… Il y a beaucoup de mauvaises nouvelles parmi lesquelles choisir : les exportations baissent, les investissements étrangers se tarissent et le marché du travail global s’affaiblit à nouveau. Mais l’explication la plus convaincante est peut-être la suivante : les ménages ont subi une perte de confiance énorme, et peut-être permanente, à la fois dans leurs perspectives de revenus futurs et dans la sécurité et la valeur de leur principal actif financier, le logement. Et dans les deux cas, les politiques récentes de Pékin méritent une grande partie du blâme, ce qui peut être l’une des raisons pour lesquelles les données économiques sont soudainement devenues si sensibles.

17 août – Associated Press :

« Le dirigeant chinois Xi Jinping a appelé à la patience dans un discours publié alors que le Parti communiste au pouvoir tente d’inverser une crise économique qui s’aggrave et a déclaré que les pays occidentaux sont « de plus en plus en difficulté » en raison de leur matérialisme et « pauvreté spirituelle »… Xi, le dirigeant le plus puissant du pays depuis des décennies, a appelé la Chine à « construire une idéologie socialiste avec une forte cohésion » et à se concentrer sur des objectifs à long terme d’amélioration de l’éducation, des soins de santé et de l’approvisionnement alimentaire pour les 1,4 milliard d’habitants de la Chine au lieu de rechercher uniquement la richesse matérielle à court terme.

16 août – Bloomberg :

« Les décideurs chinois ont pris des mesures pour améliorer le sentiment fragile du marché… avec une intensification de son récent soutien au yuan et une injection de liquidités dans le système financier. La Banque populaire de Chine a injecté la plus grande quantité de liquidités à court terme depuis février un jour après avoir réduit les taux d’intérêt sur une multitude d’outils monétaires. Quelques minutes avant l’ajout de liquidités, la banque centrale a également offert les conseils les plus énergiques aux traders de yuans depuis octobre via son taux de référence quotidien pour la devise gérée. Les autorités ont également pris des mesures pour faire face à la baisse du marché boursier. Les autorités chinoises ont demandé cette semaine à certains fonds d’investissement d’éviter d’être vendeurs nets d’actions… »

14 août – Reuters  :

« Les turbulences au sein du plus grand développeur privé de Chine, Country Garden, pourraient déclencher un » cercle vicieux » de stress financier sur les fiducies de placement immobilier (REIT) du pays, a averti la société de courtage JP Morgan. … La société de courtage a signalé des problèmes au conglomérat chinois Zhongzhi Enterprise Group… « Contrairement aux banques, qui ont un pouvoir de détention et sont en mesure de reconduire le crédit en attendant une éventuelle résolution, les canaux de financement alternatifs tels que les fiducies peuvent faire défaut une fois que les investisseurs en fiducie ne sont pas disposés à reconduire les produits », ont déclaré les analystes de JPMorgan dirigés par Katherine Lei… »

17 août – Bloomberg :

« Les sorties quotidiennes de fonds étrangers provenant d’actions chinoises ont égalé une séquence record au milieu d’une détérioration du sentiment sur l’économie nationale et des efforts du gouvernement pour la remettre sur les rails. Les investisseurs étrangers ont perdu 1,5 milliard de yuans supplémentaires (208 millions de dollars) d’actions cotées à Shanghai et à Shenzhen via le lien commercial jeudi, au cours de la neuvième journée consécutive de sorties. Cela correspond à la plus longue période de vente nette depuis que Bloomberg a commencé à suivre les données en décembre 2016. »

14 août – Bloomberg :

« Les médias d’État chinois ajoutent du crédit à la spéculation selon laquelle un dirigeant qui aide les familles riches à transférer leur argent aux États-Unis faisait partie des personnes détenues la semaine dernière pour commerce illégal de devises, alors que le gouvernement du président Xi Jinping prend des mesures pour empêcher les capitaux des sorties face aux difficultés économiques. La police de Shanghai a annoncé jeudi avoir arrêté cinq personnes pour des transactions illégales en devises étrangères d’une valeur d’environ 100 millions de yuans (13,8 millions de dollars), dont une femme du nom de He, âgée de 54 ans, qui dirigeait une société de services d’immigration.

La structure financière précaire de la Chine rend sa monnaie vulnérable aux fluctuations de la confiance et donc aux sorties de capitaux.

La situation chinoise tant au point de vue économique qu’au point de vue financier produit un effet de contagion.

17 août – Bloomberg :

« La vente massive des marchés émergents qui a commencé sur les actions et s’est propagée aux devises ce mois-ci s’est maintenant emparée des obligations, alors que les traders se précipitent pour dénouer les paris qu’ils ont faits sur les attentes de baisse des taux d’intérêt. 

Le coût moyen pour se couvrir contre un défaut parmi 20 économies émergentes a augmenté jeudi, se dirigeant vers la plus forte augmentation mensuelle depuis juin 2022. L’Asie a mené une vente massive sur les marchés de la dette en dollars et des devises alors que les crises économique, financière et immobilière de la Chine pèsent sur la croissance du continent perspectives. Les rendements obligataires en monnaie locale ont le plus augmenté en Hongrie, en Roumanie et au Pakistan.