À 0,1 % en glissement annuel, les données sur l’inflation des prix à la consommation en Chine sont stables.

Le crédit accélère clairement

Le financement global (la mesure chinoise de la croissance du crédit du système) a augmenté de 428 milliards de dollars plus que prévu en août, en forte hausse par rapport aux 73 milliards de dollars de juillet . La croissance était également de 26 % supérieure à celle d’août 2022.

À 3 457 trillions de $, la croissance du financement global depuis le début de l’année était de 3,8 % en avance par rapport à la valeur comparable de 2022 et de 15,2 % supérieure à celle de 2021.

Des prêts bancaires plus importants que prévu ont stimulé la croissance du crédit. Les prêts bancaires ont gagné 186 milliards de dollars, contre 48 milliards de dollars en juillet et 172 milliards de l’année dernière. Cela a poussé la croissance annuelle à 2 510 trillions de $, soit 17,3 % d’avance sur la valeur comparable de 2022.

Les prêts à la consommation (principalement les prêts hypothécaires) ont augmenté de 54 milliards de dollars, un renversement par rapport à la contraction de 28 milliards de dollars de juillet, mais en dessous des 63 milliards de dollars d’août 2022. 

Il y a un certain réveil dans le domaine des prêts aux entreprises. Les prêts aux entreprises ont augmenté de 130 milliards de dollars en août, avec des prêts de 1,929 trillions depuis le début de l’année, en hausse de 11,6 % par rapport à 2022.

Les obligations d’État ont augmenté de 160 milliards de dollars (contre 56 milliards de dollars en juillet et 41 milliards de dollars en août dernier), avec une croissance annuelle de 680 milliards de dollars. Les obligations d’État ont augmenté de 923 milliards de dollars, soit 11,5 %, au cours de l’année écoulée.

L’agrégat monétaire M2 a augmenté de 209 milliards de dollars le mois dernier, rebondissant fortement après la contraction de 261 milliards de dollars de juillet.

Il convient également de noter que les actifs bancaires chinois ont augmenté de 1,234 trillions au cours du deuxième trimestre (à 55,727 trillions ), ce qui porte la croissance du premier semestre à 3,685 trillions , soit 14,2 % en rythme annualisé.

Pour l’essentiel, les manchettes en provenance de Chine ont été positives cette semaine. Des mesures de relance plus agressives semblent commencer à porter leurs fruits. Les titres dela presse en attestent:  « La production industrielle chinoise en août et la croissance des ventes au détail ont dépassé les attentes. » « L’économie chinoise montre des signes de stabilisation… » « La reprise devrait s’accélérer davantage. » «La reprise économique atteint un tournant.»

10 septembre – Wall Street Journal :

« Xi Jinping a placé le Parti communiste – et lui-même – dans un plus grand contrôle de l’économie chinoise au cours de la dernière décennie. Aujourd’hui, sa centralisation du pouvoir retarde la réponse du pays à son pire ralentissement économique depuis des années. Les responsables en charge des affaires économiques quotidiennes ont tenu des réunions de plus en plus urgentes ces derniers mois pour discuter des moyens de faire face à la détérioration des perspectives, ont déclaré des sources proches…. Pourtant, malgré les conseils des principaux économistes chinois de prendre des mesures plus audacieuses, les hauts responsables chinois ont été incapables de déployer des mesures de relance majeures ou d’apporter des changements politiques significatifs parce qu’ils n’ont pas suffisamment d’autorité pour le faire, avec un processus de prise de décision économique de plus en plus important. contrôlé par Xi lui-même.

14 septembre – Bloomberg :

« La banque centrale de Chine a réduit le montant des liquidités que les prêteurs doivent détenir en réserve pour la deuxième fois cette année, une décision qui aidera les banques à soutenir les dépenses publiques pour stimuler le ralentissement de l’économie. La Banque populaire de Chine a abaissé de 25 points de base le taux de réserves obligatoires de la plupart des banques… Le RRR moyen pondéré des banques sera de 7,4 % après la réduction. Cette réduction… vise à renforcer la capacité de prêt des banques et à « faciliter la relance budgétaire », en particulier l’émission d’obligations des gouvernements locaux, a déclaré Duncan Wrigley, économiste en chef pour la Chine chez Pantheon Macroenomics.

14 septembre – Bloomberg :

« La banque centrale de Chine a intensifié ses efforts pour accélérer la reprise économique, en libérant davantage de liquidités sur les marchés… La Banque populaire de Chine a ajouté un montant net de 191 milliards de yuans (26,3 milliards de dollars) au système financier via un prêt politique d’un an. Vendredi, un jour après l’annonce d’une nouvelle réduction des réserves obligatoires des prêteurs, une mesure qui pourrait libérer jusqu’à 500 milliards de yuans selon certaines estimations. Elle a également injecté 34 milliards de yuans via un prêt du marché monétaire à 14 jours.

14 septembre – Reuters :

« La production industrielle chinoise a augmenté de 4,5 % en août par rapport à l’année précédente, une accélération par rapport au rythme de 3,7 % observé en juillet… Les données… ont dépassé les attentes d’une augmentation de 3,9 %… , et a marqué le taux le plus rapide depuis avril. Les ventes au détail… ont également augmenté à un rythme plus rapide de 4,6 % en août, aidées par la saison touristique estivale, et constituent la croissance la plus rapide depuis mai. Cela se compare à une augmentation de 2,5 % en juillet et à une augmentation attendue de 3 %.

8 septembre – Bloomberg :

« Les pressions déflationnistes en Chine se sont légèrement atténuées en août alors que les prix à la consommation ont augmenté et que la baisse des prix à la production s’est modérée… L’indice des prix à la consommation a augmenté de 0,1 % le mois dernier par rapport à l’année précédente… Cette augmentation fait suite à la baisse de 0,3 en juillet. % – la première baisse en plus de deux ans. L’inflation sous-jacente, qui ne tient pas compte des coûts volatils des produits alimentaires et de l’énergie, a grimpé de 0,8 %. Les prix à la production ont chuté de 3 %, après une baisse de 4,4 % en juillet.

14 septembre – Reuters :

« La crise du secteur immobilier chinois s’est aggravée en août, avec une baisse croissante des prix des logements neufs, des investissements immobiliers et des ventes, malgré une récente vague de mesures de soutien, ajoutant ainsi une pression sur le deuxième marché mondial. -la plus grande économie. Les prix des logements neufs ont chuté au rythme le plus rapide en 10 mois en août, en baisse de 0,3 % d’un mois à l’autre après une baisse de 0,2 % en juillet… Les prix ont baissé de 0,1 % par rapport à l’année précédente, après une baisse de 0,1 % en juillet.

12 septembre – Bloomberg :

« La poussée des ventes de logements dans les plus grandes villes chinoises s’essouffle moins de deux semaines après que les autorités ont assoupli les restrictions hypothécaires, soulevant des doutes quant à savoir si ces mesures seront suffisantes pour relancer le marché avant une saison cruciale et chargée. Même si le manque de statistiques officielles rend difficile l’obtention d’une vision globale, les vérifications effectuées par les observateurs du secteur suggèrent que le rebond s’estompe dans les villes de premier rang. Même à Pékin, qui a le plus réagi aux mesures de relance, les ventes de logements existants ont plongé de 35% à environ 1.700 unités le week-end dernier, contre 2.600 le week-end immédiatement après l’assouplissement, selon les estimations de Zhang Dawei, analyste du groupe Centaline. par les promoteurs de la capitale ont montré une tendance similaire.

12 septembre – Bloomberg :

« Pendant des décennies, les plus grandes villes chinoises ont accueilli l’une des plus grandes réussites économiques au monde : une augmentation presque ininterrompue du niveau de vie qui a permis à des millions de personnes d’accéder à la classe moyenne. Cette tendance est désormais en train de s’arrêter, créant une menace cachée pour la campagne du président Xi Jinping visant à relancer la croissance. Les salaires d’embauche à Shanghai et à Pékin ont chuté respectivement de 9 % et 6 % au deuxième trimestre par rapport à l’année dernière, selon les données de Zhaopin Ltd. Il s’agit de la plus forte baisse depuis au moins 2015 et un contraste frappant avec les chiffres du gouvernement indiquant une augmentation des salaires à l’échelle nationale. Pour de nombreux cols blancs, le coup a été aggravé par les entreprises qui ont discrètement réduit leurs avantages sociaux, notamment les indemnités de déplacement et de repas. Des secteurs prestigieux comme la finance – où les banquiers de haut rang font état de réductions de rémunération allant jusqu’à 40 % – et la technologie souffrent. Mais même les emplois gouvernementaux, généralement stables, qui emploient de vastes pans de la classe moyenne chinoise ne sont pas à l’abri.»

15 septembre – Bloomberg :

« Le développeur chinois Sino-Ocean Group Holding Ltd., lié à l’État, a suspendu le paiement de tous ses emprunts offshore, invoquant un manque de liquidité, alors que la crise de la dette immobilière du pays s’aggrave. Le 25ème constructeur du pays « est pleinement engagé à formuler une restructuration globale et viable de ses dettes offshore », a déclaré Sino-Ocean… »

13 septembre – Financial Times :

« Un programme de prêt phare de Pékin destiné à relancer le marché immobilier du pays criblé de dettes n’a pratiquement pas donné de résultats près d’un an après son lancement…, soulignant la difficulté pour les décideurs politiques qui cherchent à renforcer la confiance dans le monde. deuxième économie en importance. La Banque populaire de Chine a annoncé en novembre une facilité de 200 milliards de RMB (27 milliards de dollars) pour accorder des prêts sans intérêt à six banques commerciales publiques afin de financer des milliers de projets immobiliers bloqués à travers le pays. Mais près d’un an après le lancement du programme, moins de 1 % des fonds ont été décaissés aux banques, qui étaient censées égaler les prêts de la PBoC avec leurs propres prêts, mais n’ont pas voulu émettre davantage de dette en faveur du secteur en difficulté… »

12 septembre – Bloomberg :

« Les inquiétudes suscitées par l’économie chancelante de la Chine ont créé un « changement radical » dans la répartition des actions des investisseurs – une ruée vers les États-Unis et un exode des marchés émergents, a montré la dernière enquête mondiale de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds. BofA a déclaré que le thème « éviter la Chine » est devenu l’une des plus grandes convictions parmi les investisseurs interrogés, avec 616 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Un pourcentage net de zéro pour cent de la population s’attend à une croissance économique plus forte pour le pays dans un avenir proche, un renversement massif par rapport aux 78 % de février de cette année, et le plus bas depuis le plus bas confinement de l’année dernière.

11 septembre – Bloomberg :

« Les positions sur actions chinoises à effet de levier ont connu lundi leur plus forte augmentation quotidienne depuis plus de trois ans, avec l’entrée en vigueur de nouvelles règles réduisant le taux de dépôt pour les transactions à haut risque, y compris les ventes à découvert. Cette augmentation a porté l’encours total de la dette sur marge à 1 500 milliards de yuans (205 milliards de dollars).

11 septembre – New York Times :

« Dans les années 1980, les Chinois pouvaient avoir des ennuis avec le gouvernement à cause de leurs choix de mode. Les pantalons évasés et les jeans étaient considérés comme des « tenues bizarres ». Certains bâtiments gouvernementaux interdisaient aux hommes aux cheveux longs et aux femmes de porter du maquillage et des bijoux. Des patrouilles organisées par les usines et les écoles coupaient les pantalons évasés et les cheveux longs avec des ciseaux. C’était le début de l’ère de réforme et d’ouverture de la Chine… Aujourd’hui, le gouvernement propose des amendements à une loi qui pourraient entraîner des détentions et des amendes pour « porter des vêtements ou porter des symboles en public qui sont préjudiciables à l’esprit du peuple chinois et à des amendes ». blesser les sentiments du peuple chinois.

SMCP:

Les opérateurs  en bourse chinois désespérés sont à la recherche d’un « bazooka » politique pour sortir de leur sommeil un marché baissier de 10 000 milliards de dollars

• Les 220 millions d’investisseurs particuliers de Chine continentale ne sont pas convaincus que les récentes mesures de soutien du gouvernement soient suffisantes pour assurer une reprise à long terme.
• Le sentiment est ébranlé depuis quelques mois, les attentes d’une forte reprise économique post-Covid ne se matérialisant pas.

Les régulateurs ont réduit le droit de timbre sur les transactions, restreint les désinvestissements des principaux actionnaires et renforcé le contrôle de l’approbation des nouvelles offres d’actions, dans le cadre d’une série de mesures qui ont immédiatement atténué les conséquences des ventes massives qui ont ébranlé le marché national.

…

La tâche de restaurer cette confiance, tant parmi les investisseurs particuliers qu’institutionnels, incombe à la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC), l’organisme de surveillance qui supervise le marché boursier national de 10 000 milliards de dollars. Le tout-puissant Politburo du président Xi Jinping a agi lors d’une réunion en juillet, donnant le ton de la politique économique du second semestre .

Le sentiment est ébranlé depuis quelques mois, alors que les attentes d’une forte reprise économique post-Covid ne se sont pas concrétisées et que les principaux décideurs politiques se sont abstenus de lancer un « bazooka » pour relancer la croissance. Le terme « bazooka » est souvent utilisé pour désigner un plan de relance à grande échelle, similaire à celui lancé par Pékin lors de la crise financière mondiale de 2008.

Le gouvernement a adopté une approche plus fragmentaire en matière de relance économique. Dernièrement, jeudi, la banque centrale chinoise a annoncé une nouvelle réduction du montant des liquidités que les banques doivent détenir en réserve.