« Cela commence à mordre » est mon leitmotiv depuis quelques semaines; la politique monétaire plus stricte se transmet.

Elle se transmet au secteur immobilier et logement, à l’ingénierie créative, aux buy backs, maintenant aux consommateurs par les cartes de crédit , puis à la production de crédit comme on le voit dans le graphique ci dessous.

Mais attention, ce ne sont que quelques aspects de l’évolution du crédit et de la monnaie , il y a encore des poches importantes de laxisme: exemple les spreads de crédit restent étroits et en dessous des normes.

La liquidité reste énorme.

Ce qui est sur c’est qu’il était urgent pour la Fed, ces derniers jours, de faire savoir que le travail était terminé.

La chute de bourses et des magnificent seven, et les perturbations sur le marché des Treasuries à long terme imposaient cette déclaration de: the job is done. Il fallait faire chuter les taux longs en particulier sur le phare que constitue le 10 ans du trésor.

Le crédit bancaire vient tout juste de commencer à se contracter. Cela ne s’était produit que pendant la crise financière.