L’indice japonais Nikkei Equities a augmenté de 3,1 % (en hausse de 22,4 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais « JGB » à 10 ans ont augmenté de cinq points de base à 0,93% (en hausse de 62 points de base depuis le début de l’année).

2 novembre – Bloomberg :

« Les 13 années d’expérience mondiale en matière d’obligations à rendement négatif touchent à leur fin. Les mesures progressives de resserrement de la politique de la Banque du Japon signifient que le pool d’obligations avec des rendements inférieurs à zéro a pratiquement disparu, après s’être élevé à plus de 4 000 en 2020. Un seul titre – un titre du gouvernement japonais à échéance en décembre 2024 – s’est brièvement négocié à 0 %. jeudi… L’indice Bloomberg des obligations à rendement négatif a culminé à 18 400 milliards de dollars le 11 décembre 2020. À ce stade, il contenait plus de 4 600 titres, dont des dettes européennes, britanniques, suisses et scandinaves.

1er novembre – Bloomberg :

« Les contradictions dans les efforts du Japon pour protéger le yen tout en ralentissant le rythme de la hausse des rendements obligataires étaient clairement visibles sur les marchés des devises et de la dette mercredi. La journée a commencé avec le plus haut responsable des devises du ministère des Finances, qui a donné l’un des avertissements les plus sévères à ce jour, indiquant que les autorités étaient prêtes à intervenir sur le marché des changes pour endiguer la chute du yen. À l’heure du déjeuner, la Banque du Japon se préparait à intervenir sur le marché de la dette pour ralentir la vitesse de remontée du rendement des obligations à 10 ans vers 1%

31 octobre – Financial Times:

« Le yen a souffert mardi, sa plus forte baisse quotidienne par rapport au dollar depuis avril, après que la Banque du Japon n’a apporté que de modestes changements à sa politique de maintien des rendements des obligations d’État à un niveau bas. La monnaie japonaise a chuté de 1,7% par rapport au dollar à 151,60 ¥… « Le fait que le yen se soit affaibli de plus d’un point de pourcentage est le signe que le marché vous dit qu’il pense toujours que la Banque du Japon est en retard », a déclaré Ella Hoxha, directrice de la Banque du Japon. des titres à revenu fixe chez Newton Investment Management. « C’est juste parce que l’inflation est bien supérieure à leur objectif de 2 % et qu’elle est la dernière banque centrale à adopter une politique très souple. »

31 octobre – Bloomberg :

« La Banque du Japon est intervenue de manière inattendue sur le marché obligataire mercredi pour freiner le rythme des hausses des rendements souverains, un jour seulement après avoir annoncé qu’elle relâchait son emprise sur les prix de la dette. La déclaration d’opération d’achat non programmée de la banque centrale intervient alors que le rendement des obligations de référence à 10 ans a touché 0,97% – un nouveau sommet depuis dix ans mais toujours en dessous du plafond de 1% qu’elle a supprimé en faveur d’une politique plus flexible.»

31 octobre – Wall Street Journal :

« La Banque du Japon se rapproche d’une nouvelle ère dans laquelle elle mettra fin à l’assouplissement monétaire non conventionnel qu’elle poursuit depuis longtemps, même si le gouverneur Kazuo Ueda n’était pas prêt à déclarer le la vieille époque est encore révolue. 

La banque centrale a déclaré mardi que son plafond de 1% sur le rendement des obligations d’État à 10 ans serait désormais considéré comme une référence plutôt qu’une limite stricte.

 Elle a fortement relevé ses prévisions de prix, affirmant que le taux d’inflation resterait probablement proche de 3 % jusqu’au début de 2025. En 2016, la BoJ a commencé à contrôler le rendement des obligations d’État à 10 ans… Cette mesure, connue sous le nom de contrôle de la courbe des taux, était l’une des nombreuses les mesures extraordinaires d’assouplissement monétaire que la banque centrale a prises au cours du dernier quart de siècle pour lutter contre la stagnation chronique ou la baisse des prix.

31 octobre – Bloomberg :

« La Banque du Japon assouplit son contrôle des rendements obligataires, réduisant une stratégie d’intervention coûteuse et de plus en plus mise à l’épreuve par les marchés, tout en s’efforçant de soutenir l’inflation qu’elle a travaillé si dur pour alimenter. La BOJ a déclaré qu’elle adopterait une approche plus flexible pour contrôler les rendements de la dette publique à 10 ans, affirmant que le niveau de 1 % était désormais un point de référence… Cela marque un changement par rapport à un précédent engagement d’achats quotidiens d’obligations à 1 %… »

L’incertitude est extrêmement élevée au sein des économies et des marchés financiers, tant à l’étranger qu’au niveau national, a déclaré le gouverneur Kazuo Ueda… Nous avons décidé qu’il était approprié d’accroître la flexibilité afin que les rendements à long terme puissent être façonnés en douceur, selon différents scénarios futurs.

2 novembre – Reuters :

« Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, continuera de démanteler les paramètres de politique monétaire ultra-accommodants de la banque centrale et cherchera à sortir du régime accommodant qui dure depuis dix ans au cours de l’année prochaine, un plan intrinsèquement risqué qui nécessiterait exécution habile. En fin de compte, cependant, la stratégie de sortie du chef de la BoJ nécessitera également un peu de chance, surtout compte tenu des incertitudes mondiales, notamment du conflit au Moyen-Orient et des inquiétudes quant à la possibilité d’un atterrissage en douceur de l’économie américaine ainsi que de la trajectoire de croissance de la Chine. Les intentions d’Ueda sont basées sur des entretiens avec six sources familières avec la pensée de la BoJ… »

31 octobre – Bloomberg:

« Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a reçu un rappel opportun des pièges auxquels il est confronté en essayant d’adopter une politique sur la pointe des pieds de normalisation sans perturber les marchés. Le yen s’est affaibli de manière inattendue après que la banque centrale a relâché son emprise sur les rendements obligataires mardi, la décision de la BOJ semblant ne pas répondre aux espoirs des investisseurs d’un signe plus clair de progrès vers un resserrement politique… « Ueda essaie d’y aller lentement pour éviter de choquer les marchés financiers. « , a déclaré Takahide Kiuchi, économiste chez Nomura Research…  » Ueda dit que rendre le YCC plus flexible n’est pas directement lié à la normalisation des politiques, mais il ne fait aucun doute que c’est la direction dans laquelle il se dirige et il a raison de le faire. « 

Novembre 2 – Reuters :

« Le gouvernement japonais… a élaboré un ensemble de mesures pour amortir le choc économique de l’inflation qui impliquera des dépenses de plus de 17 000 milliards de yens (113 milliards de dollars), une décision qui pourrait aggraver la situation déjà difficile du pays dont les finances sont en lambeaux. Pour financer une partie des dépenses, le gouvernement élaborera un budget supplémentaire pour l’exercice en cours de 13,1 billions de yens… « L’économie japonaise voit une grande opportunité s’ouvrir pour passer à une nouvelle étape pour la première fois depuis trois décennies », comme l’a déclaré elle sort d’une spirale déflationniste, a déclaré Kishida lors d’une réunion de dirigeants du gouvernement et du parti au pouvoir… « C’est pourquoi nous devons aider les entreprises à accroître leur rentabilité et à générer des revenus pour augmenter les salaires », a-t-il déclaré.