Les alchimistes de Wall Street travaillent d’arrache pied pour créer des montages et des structures qui capturent les écarts les plus infimes sur les marchés en utilisant des effets de leviers considérables. Les pratiques de LTCM sont ‘peanuts’ comparées aux pratiques actuelles.
Ce sont des dizaines de milliards de profit qui sont ainsi engrangés par les hedge funds qui pratiquent ces opérations, soi disant sans risque jusqu’à …. ce que le contribuable soit obligé de payer les ardoises comme en 2020!
Le « commerce de base » par exemple consiste à acheter des bons du Trésor tout en vendant à découvert un contrat à terme sur les valeurs du Trésor correspondantes. Cette alchimie permet de capturer un écart ridiculement faible entre les rendements des deux instruments, mais le recours au levier est tellement astronomique que les bénéfices sont considérables.
.Cet arbitrage du « commerce de base » est à la fois banal et tout à fait phénoménal dans ses montants.
C’est l’une des plus grandes spéculations à effet de levier de l’histoire financière américaine sur le marché le plus important du monde puisqu’il s’agit des marchés sur les instruments du Trésor américains.
Ces dernières années, le marché des valeurs du Trésor est devenu le Far West de l’effet de levier et de la spéculation sans entrave. À 26 000 milliards de dollars, le marché du Trésor est le marché le plus important et le plus liquide du monde . Il est possible de financer les achats de valeur du Trésor sur le marché des « pensions » avec des exigences de marge minimales . Les hedge funds utilisent le financement « repo » des bons du Trésor avec un effet de levier de 50 à plus de 100 fois supérieur.
Ces pratiques engage des capitaux gigantesques. Elles ont un effet considérable sur la liquidité. On peut penser que certaines opérations ont une telle ampleur qu’elles modifient l’efficacité des decisions de politique monétaire de la Fed!
Contrairement au financement des entreprises et au financement hypothécaire, il n’existe pratiquement aucune contrainte, aucune limite de marché sur les émissions du Trésor ni sur aucune spéculation à effet de levier sur les instruments du Trésor.
Vous savez que le pivot de Powell a été brutal au point de mettre sa crédibilité en jeu: les observateurs n’ont pas manqué de souligner l’anomalie dommageable de la communication de Powell qui en moins de 12 jours et alors qu’aucun indicateur économique ne le justifiait a opéré un virage à 180 degrés!
Pourquoi Powell a-t-il opéré ce pivot en pleine période d’euphorie du marche boursier alors que la Fed essaie par tous les moyens de peser sur le marché et de calmer son exubérance.? Il fallait une raison bien forte pour le forcer a faire ce choix?
Il y a quelque chose qui cloche.
Depuis quelque temps des transactions anormales sont décelées sur certains segments du marché et certains observateurs non conventionnels se demandaient si il n’y aurait pas une « grosse baleine » en difficulté quelque part, cachée dans les profondeurs de l’opacité du shadow banking.
ORLANDO, Floride, 8 décembre (Reuters) – Les hedge funds semblent réduire leur position courte record sur les contrats à terme du Trésor américain, marquant le début de la fin de ce que l’on appelle les « commerce de base » ou « basis trade » ou trading de base – un dénouement sur lequel les régulateurs ont averti qu’il pourrait entraîner. de graves risques pour la stabilité financière.
Alors que la Réserve fédérale devrait commencer à réduire ses taux d’intérêt l’année prochaine, peut-être dès mars, l’attention s’intensifiera sur le renversement du commerce lucratif des hedge funds lorsque les taux étaient en hausse.
Le trading de base est un trading en valeur relative dans lequel les hedge funds exploitent la faible différence de prix entre les bons du Trésor au comptant et les contrats à terme.
Ils « vendent à découvert » ou vendent le contrat à terme sur obligations et prennent une position « longue » ou achètent l’obligation au comptant. Le commerce est financé sur les marchés des pensions au jour le jour et fortement endetté.
Si le dénouement est désormais en cours, la question pour les autorités – et pour les marchés financiers dans leur ensemble – est de savoir si la position de 1 000 milliards de dollars peut être dénouée de manière ordonnée.
Avertissement de la Banque d’Angleterre
La Banque d’Angleterre a été cette semaine la dernière autorité financière à avertir qu’un dénouement rapide d’une position aussi importante et fortement endettée pourrait conduire à une volatilité indésirable des marchés.
« Une forte augmentation de la volatilité des taux d’intérêt du marché pourrait entraîner une augmentation de la marge requise sur les positions à terme, ou les hedge funds pourraient avoir plus de mal à refinancer leurs emprunts sur le marché des pensions », a prévenu la BoE.
« Cela, combiné à tout dépassement des limites de risque ou de perte, pourrait forcer les fonds à liquider rapidement leurs positions (…), ce qui pourrait amplifier la volatilité du marché », a-t-il ajouté.
ON PRIE POUR QUE TOUT RESTE PARFAIT
Mais un dénouement ordonné est possible, à condition que les marchés de financement restent calmes au jour le jour, que les exigences de marge des fonds ne soient pas soudainement augmentées et qu’il n’y ait pas de crise de liquidité imprévue ou de choc de marché qui forcerait la Fed à prendre des mesures d’urgence.
Si la trajectoire de réduction des taux de la Fed est plus douce cette fois-ci et que les marchés financiers ne se colmatent pas, la sortie des fonds du commerce de base devrait également être plus fluide.
« Tant qu’il n’y aura pas d’événement qui obligerait la Fed à réduire ses taux de 50 ou 100 points de base, je ne pense pas que nous assisterons à une répétition de mars 2020« , a déclaré Christoph Schon, directeur principal de la recherche appliquée à Axiome.
La BoE et d’autres, dont la Fed et la Banque des règlements internationaux , soulignent la « ruée vers les liquidités » de mars 2020, lorsque les inquiétudes concernant le bilan de la Fed, les réserves du système bancaire et la pandémie se sont heurtées, comme un avertissement sur les conséquences possibles de cette situation. .
Mais comme l’a constaté un document du Bureau de recherche financière de juillet de la même année, rien ne prouve que les fonds renoncent aux opérations de base en raison des appels de marge et de la volatilité des taux de pension qui ont réellement ajouté aux tensions sur les marchés du Trésor à cette époque.
Des indices de dislocation
Schon évoque la seconde moitié de 2019, lorsque les fonds ont commencé à réduire leur position courte alors record sur les contrats à terme sur les bons du Trésor. Même si les tensions sur le marché des pensions se sont accentuées à la fin de cette année-là, le démantèlement des hedge funds s’est déroulé pour l’essentiel de manière relativement ordonnée.
Ce n’est qu’en mars de l’année suivante que la situation est devenue vraiment désordonnée, lorsque la pandémie a frappé.
Les données de la Commodity Futures Trading Commission montrent que la position courte globale sur les contrats à terme du Trésor détenue par les comptes à effet de levier, les fonds spéculatifs les plus impliqués dans les transactions de base, a récemment atteint des niveaux records.
Mais ils commencent à baisser, surtout sur la partie courte de la courbe.
Les fonds ont réduit leur position courte brute sur les contrats à terme à deux ans trois semaines de suite, et il semble de plus en plus que le record de 2,65 millions de contrats à découvert au cours de la semaine précédant le 7 novembre s’avérera être un sommet.
En termes nets, le mouvement a été encore plus important : le déficit net record de 1,716 million de contrats le 7 novembre a depuis été réduit de plus de 10 %.
Les fonds à effet de levier ont réduit leur position courte sur cinq ans la semaine dernière de 95 000 contrats, la plus forte réduction en trois mois et l’une des plus importantes cette année.
La position globale courte record d’une valeur nominale de 1 008 milliards de dollars sur les contrats à terme à deux, cinq et dix ans au cours de la première semaine de novembre a été réduite et vaut désormais 968 milliards de dollars.
Javier Corominas, directeur de la stratégie macro-économique mondiale chez Oxford Economics, estime que les opportunités d’arbitrage sur le marché des pensions et l’écart entre obligations « cash vs futures » qui rendaient le commerce de base rentable se sont estompés.
« (Cela) suggère que les risques pour la stabilité financière émanant d’une vente forcée de bons du Trésor américain dans un scénario défavorable sur le marché obligataire ont diminué », a-t-il écrit le mois dernier.
Bloomberg December 20, 2023,
The Kings of a Colossal Bond Trade That’s Spooking Regulators
Extrait de « Les rois d’un commerce obligataire colossal qui effraie les régulateurs » :
« Faisant partie d’un groupe central d’une dizaine d’entreprises, elles s’appuient sur d’énormes sommes d’argent empruntées aux banques de Wall Street – souvent 50 fois ce qu’elles investissent elles-mêmes – pour pomper des dizaines de milliards de dollars dans le commerce et augmenter les rendements. Leurs paris sont si colossaux que certains disent qu’ils sont devenus essentiels à l’achat et à la vente de bons du Trésor, qui constituent la pierre angulaire des marchés de capitaux mondiaux. »
L’article de Bloomberg met en lumière les dirigeants de trois grandes sociétés de « commerce de base », ExodusPoint Capital Management, Millennium Management et Citadel. Capula Investment Management, Symmetry Investments, Balyasny Asset Management et Kedalion Capital Management ont également été mentionnés comme acteurs majeurs.
« Un haut responsable de Wall Street qui a travaillé pendant des années avec les principaux acteurs estime qu’ils représentent environ 70 % des paris commerciaux basés sur les hedge funds. Les entreprises et commerçants cités dans cet article ont tous refusé de commenter .
« Désormais, les régulateurs ont les hedge funds dans leur ligne de mire, craignant une répétition de mars 2020, lorsque le pari a explosé de façon spectaculaire – juste avant que la Réserve fédérale doive intervenir pour ressusciter le marché du Trésor… » « Mais
les régulateurs sont dans une impasse. S’ils sont trop sévères, ils pourraient menacer le bon fonctionnement d’un marché des bons du Trésor américain qui a grimpé à 26 000 milliards de dollars depuis la pandémie… La taille des positions des traders signifie que la Fed pourrait devoir intervenir si les problèmes se reproduisent .»
« ‘ Il n’y a que quelques acteurs et ces acteurs sont devenus trop grands pour faire daillite ‘, déclare Kathryn Kaminski, stratège en chef de la recherche chez AlphaSimplex Group… ‘Si vous limitez cet arbitrage, vous affaiblissez la liquidité du marché .’
« Étant donné que l’écart [les différences de prix entre les bons du Trésor et les contrats à terme du Trésor] n’est généralement que de quelques fractions d’un centime, cela ne vaut la peine d’être fait qu’à grande échelle, en augmentant les rendements grâce à l’utilisation de l’effet de levier. Cela limite largement l’activité à quelques individus de confiance au sein des hedge funds, ayant suffisamment d’influence pour emprunter gros auprès des banques sur les marchés monétaires au jour le jour. Alors que la disponibilité de ces prêts à court terme a augmenté cette année, le commerce de base a explosé .
» Les critiques se demandent s’il est sage de s’appuyer autant sur quelques hedge funds, soulignant les premiers jours de Covid en mars 2020, lorsque les turbulences des marchés les ont forcés à liquider rapidement leurs positions… La Fed a dû intervenir pour maintenir les marchés en marche, en promettant des milliards de dollars aux contribuables. … L’épisode de 2020 a peut-être nourri la conviction parmi certains membres du groupe que la banque centrale viendra toujours à la rescousse, estiment les acteurs du marché .»
« Il existe un « put » implicite de la Fed », déclare Eric Rosenfeld, ancien responsable du bureau d’arbitrage gouvernemental de Salomon Brothers dans les années 1980 et cofondateur de Long-Term Capital Management… Mais il ne s’agit pas de « trop gros pour faire faillite », il affirme plutôt que « la Fed est responsable du maintien d’un marché du Trésor liquide et fluide ». ‘ »
« Tout cela est rendu possible par l’accès abondant du groupe à l’ingrédient magique qui permet que cela se produise : l’effet de levier.
Les géants de Wall Street tels que JPMorgan… et Bank of America Corp. leur prêtent massivement en échange de frais. Les banques ne disposent que d’un montant fixe d’effet de levier à distribuer, elles ont donc tendance à favoriser leurs meilleurs clients. Les hedge funds multistratégies tels que Millennium, Citadel et ExodusPoint conviennent parfaitement car ils ont d’autres activités à fort chiffre d’affaires attractives pour les prêteurs de Wall Street… Pour les hedge funds, une partie de la beauté du trading de base réside dans le fait qu‘ils empruntent souvent avec une « marge nulle » auprès de les banques, ce qui signifie qu’aucune garantie supplémentaire ne doit être fournie et qu’elles peuvent réaliser davantage de bénéfices. »
Ironiquement, le « resserrement » de la Fed a engendré le contexte idéal pour l’intermédiation du marché du Trésor de Wall Street et a stimulé la spéculation – une bulle spéculative qui a généré une abondance de liquidités et a assoupli les conditions, contrecarrant la hausse des taux directeurs et du QT.
Pour commencer, des rendements nettement plus élevés ont élargi un peu l’écart entre les obligations du Trésor et les contrats à terme, garantissant une demande robuste de la part des grands fonds spéculatifs « de base ».
Dans le même temps, les sociétés de Wall Street constataient une forte demande institutionnelle pour les contrats à terme sur le Trésor de la part des gestionnaires de fonds communs de placement, de fonds de pension et des compagnies d’assurance, capitalisant sur les rendements plus élevés du marché (et probablement sur la « parité des risques » et d’autres stratégies de hedge funds à effet de levier qui préfèrent les contrats à terme sur le Trésor).
D’autres clients se débarrassaient des obligations du Trésor pour atténuer leurs pertes.
Les grands acteurs du « trading de base » étaient désireux de prendre les deux côtés opposés de ces transactions, en vendant des contrats à terme sur le Trésor et en achetant des obligations au comptant – et ce, à grande échelle. Pendant ce temps, l’argent a afflué dans le complexe des fonds monétaires, générant une demande accrue de fonds pour des instruments du marché monétaire tels que les accords de mise en pension (« pensions »). Cela a créé une demande essentiellement illimitée pour l’autre côté des emprunts « repo » des hedge funds, le complexe des fonds monétaires fournissant la source essentielle de financement pour les achats en espèces de bons du Trésor « de base ».
J’ESPERE QUE MEME SI VOUS N’AVEZ PAS TOUT COMPRIS VOUS AVEZ PU MESURER A QUEL POINT MON TITRE ET MON INRODUCTION ETAIENT JUSTIFIES!
Cet excès spéculatif , ces creations de liquidité par le marché, et cette inflation des actifs sont le résultat d’un désordre monétaire sous-jacent. C’est un énorme problème lorsque la spéculation à effet de levier devient une source de liquidité aussi importante pour les marchés et les économies. .
La bulle financière mondiale des finances publiques qui est en cours a atteint des dimensions bien au-delà de celle de tous les cycles de bulle précédents.
ECOUTEZ KEN GRIFFIN ; c’est l’un des plus grands spéculateurs qui jongle avec des centaines de milliards, trouvez vous normal qu’on le laisse jouer?
Moi à l’écouter je ne lui prêterais pas cent balles!
Le S&P500 a augmenté de 0,8 % (en hausse de 23,8 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones a ajouté 0,2 % (en hausse de 12,8 %). Les services publics ont diminué de 1,4 % (en baisse de 13,2 %). Les banques ont chuté de 0,5 % (en baisse de 5,5 %), tandis que les courtiers/négociants ont encore augmenté de 2,7 % (en hausse de 22,8 %). Les Transports ont ajouté 0,3% (+20,0%). Le S&P 400 Midcaps a augmenté de 1,5 % (en hausse de 14,7 %) et la petite capitalisation Russell 2000 a bondi de 2,5 % (en hausse de 15,5 %). Le Nasdaq100 a avancé de 0,9% (+53,4%). Les Semi-conducteurs ont augmenté de 0,4% (+63,2%). Les Biotechs gagnent 1,8% (+1,7%). Avec une hausse du lingot de 33 $, l’indice aurifère HUI a augmenté de 3,9 % (en hausse de 7,9 %).
Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 5,20 %. Les rendements gouvernementaux à deux ans ont chuté de 12 points de base cette semaine à 4,32% (en baisse de 11 points de base depuis le début de l’année). Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont baissé de quatre points de base à 3,87 % (en baisse de 13 points de base). Les rendements du Trésor à dix ans ont chuté de deux points de base à 3,90 % (en hausse de 2 points de base). Les rendements des obligations longues ont gagné quatre points de base à 4,05% (+9 points de base). Les rendements des MBS de référence Fannie Mae ont chuté de sept points de base à 5,30% (en baisse de 9 points de base).
Les rendements italiens ont chuté de 17 points de base à 3,56% (en baisse de 114 points de base). Les rendements grecs à 10 ans ont chuté de 17 points de base à 3,00% (en baisse de 157 points de base depuis le début de l’année). Les rendements espagnols à 10 ans ont chuté de 10 points de base à 2,90% (en baisse de 62 points de base). Les rendements du Bund allemand ont baissé de quatre points de base à 1,98% (en baisse de 44 points de base). Les rendements français ont chuté de six points de base à 2,48% (en baisse de 50 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est rétréci d’environ 2 à 50 points de base. Les rendements des obligations britanniques à 10 ans ont chuté de 18 points de base à 3,51 % (en baisse de 17 points de base). L’indice actions britanniques FTSE a augmenté de 1,6 % (en hausse de 3,3 % depuis le début de l’année).
L’indice japonais Nikkei Equities a gagné 0,6% (en hausse de 27,1% depuis le début de l’année). Les rendements japonais « JGB » à 10 ans ont chuté de sept points de base à 0,625% (en hausse de 20 points de base depuis le début de l’année). Le CAC40 français a reculé de 0,4% (+16,9%). L’indice boursier allemand DAX a chuté de 0,3% (en hausse de 20,0%). L’indice boursier espagnol IBEX 35 a gagné 0,2% (en hausse de 22,9%). L’indice italien FTSE MIB a peu varié (+28,0%). Les actions des pays émergents étaient pour la plupart en hausse. L’indice Bovespa du Brésil a augmenté de 2,0 % (en hausse de 21,0 %) et l’indice Bolsa du Mexique a ajouté 0,3 % (en hausse de 18,3 %). L’indice Kospi de la Corée du Sud a gagné 1,4% (+16,2%). L’indice boursier indien Sensex a reculé de 0,5 % (en hausse de 16,9 %). L’indice chinois de la Bourse de Shanghai a chuté de 0,9 % (en baisse de 5,6 %). L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a chuté de 5,5% (en hausse de 37,2%). L’indice boursier russe MICEX a augmenté de 1,9% (en hausse de 43,6%).
Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 10,8 milliards de dollars la semaine dernière à 7,691 TN. Le crédit de la Fed était en baisse de 1,210 TN par rapport au sommet du 22 juin 2022. Au cours des 223 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 3,964 TN, soit 106 %. Le crédit de la Fed a gonflé 4 880 TN, soit 174 %, au cours des 580 dernières semaines. Ailleurs, les avoirs de la Fed pour les propriétaires étrangers de titres du Trésor et la dette des agences ont diminué de 1,6 milliard de dollars la semaine dernière à 3,387 TN. Les « avoirs en garde » ont augmenté de 78,3 milliards de dollars, soit 2,4 %, en glissement annuel.
Les actifs totaux des fonds du marché monétaire ont diminué de 16 milliards de dollars à 5 870 TN, avec un gain sur 41 semaines de 976 milliards de dollars (25 % annualisé). Les fonds monétaires ont augmenté de 1,129 TN, soit 23,8%, en glissement annuel.
Le total du papier commercial a bondi de 19,3 milliards de dollars à 1,262 TN. Le CP a baissé de 16 milliards de dollars, ou 1,3 %, au cours de la dernière année.
Les taux hypothécaires fixes de Freddie Mac à 30 ans ont chuté de 33 points de base pour atteindre leur plus bas niveau sur six mois à 6,49 % (en hausse de 29 points de base en glissement annuel). Les taux à quinze ans ont baissé de 36 points de base à 5,91% (+41 points de base). Les taux ARM hybrides à cinq ans ont baissé de 20 points de base à 6,42% (en hausse de 103 points de base). L’enquête de Bankrate sur les coûts des emprunts hypothécaires géants a révélé que les taux fixes à 30 ans ont baissé de 23 points de base pour atteindre leur plus bas niveau sur six mois à 7,15 % (en hausse de 64 points de base).
Surveillance des devises :
18 décembre – Bloomberg (Garfield Reynolds) : « Goldman Sachs Group a ajouté sa voix au chœur des attentes d’un dollar plus faible après le signe le plus clair de la banque centrale américaine indiquant que des réductions de taux d’intérêt sont à venir. La banque a apporté des changements radicaux à ses prévisions de taux de change après que la Réserve fédérale a signalé une évolution plus rapide vers des réductions de taux d’intérêt « non récessives », ont écrit les analystes de Goldman, dont Michael Cahill… »
Pour la semaine, l’indice du dollar américain a baissé de 0,8. % à 101,70 (en baisse de 1,7% depuis le début de l’année). Pour la semaine à la hausse, la couronne suédoise a augmenté de 2,7%, la couronne norvégienne de 2,5%, le franc suisse de 1,7%, le réal brésilien de 1,7%, le dollar australien de 1,5%, le dollar néo-zélandais de 1,4%, le peso mexicain de 1,4% , l’euro 1,1 %, le dollar canadien 0,8 %, le dollar de Singapour 0,7 % et la livre sterling 0,2 %. En revanche, le rand sud-africain a baissé de 0,7 %, le won sud-coréen de 0,5 % et le yen japonais de 0,2 %. Le renminbi chinois (onshore) a baissé de 0,2% par rapport au dollar (en baisse de 3,32%).
Commodities Watch :
L’indice Bloomberg Commodities a récupéré 0,5% (en baisse de 11,9% depuis le début de l’année). L’or au comptant a augmenté de 1,7 % à 2 053 $ (en hausse de 12,6 %). L’argent a gagné 1,4% à 24,19 $ (en hausse de 1,0%). Le brut WTI a augmenté de 2,13 $, ou 3,0 %, à 73,58 $ (en baisse de 8 %). L’essence a reculé de 0,3 % (en baisse de 13 %), tandis que le gaz naturel a augmenté de 4,8 % à 2,61 $ (en baisse de 42 %). Le cuivre a augmenté de 0,4% (en hausse de 3%). Le blé a chuté de 2,1 % (en baisse de 22 %) et le maïs a chuté de 2,1 % (en baisse de 30 %). Bitcoin a augmenté de 1 448 $, soit 3,4 %, à 43 570 $ (en hausse de 163 %).
Middle East War Watch :
22 décembre – Wall Street Journal (Benoit Faucon et Dov Lieber) : « Les forces paramilitaires iraniennes fournissent aux Houthis du Yémen des renseignements en temps réel que les rebelles utilisent pour diriger des drones et des missiles vers des navires passant par la mer Rouge. , ont déclaré des responsables de la sécurité occidentale et régionale. Les informations de traçage recueillies par un navire de surveillance contrôlé par les forces paramilitaires iraniennes en mer Rouge sont transmises aux Houthis, qui les ont utilisées ces derniers jours pour attaquer des navires commerciaux passant par le détroit de Bab el-Mandeb… De nombreux navires naviguant dans le détroit ont été éteignant leurs radios pour éviter d’être suivis en ligne, mais un navire iranien stationné dans la mer Rouge permet aux drones et aux missiles Houthis de cibler avec précision les navires, ont déclaré les responsables.
18 décembre – Wall Street Journal (Costas Paris et Joe Wallace) : « Les États-Unis ont dévoilé une force navale multinationale pour protéger les navires marchands dans la mer Rouge après que les attaques des rebelles Houthis ont menacé le rôle central du canal de Suez dans le commerce mondial. Lundi, le Pentagone a annoncé qu’il mettait en place une opération de sécurité pour protéger le trafic maritime des missiles balistiques et des attaques de drones lancées par les groupes Houthis au Yémen. L’effort, appelé Opération Prosperity Guardian, inclura le Royaume-Uni, Bahreïn, la France, la Norvège et d’autres pays… « Il s’agit d’un problème international. Et cela mérite une réponse internationale », a déclaré le secrétaire américain à la Défense, Lloyd Austin… »
20 décembre – Bloomberg (Henry Meyer et Omar Tamo) : « Les rebelles Houthis du Yémen ont juré de continuer à cibler les navires dans la mer Rouge malgré la décision américaine d’élaborer un plan naval international. groupe de travail chargé de protéger le commerce maritime sur l’une des voies navigables les plus importantes du monde. Le groupe soutenu par l’Iran a également averti Washington qu’il était prêt à riposter si les États-Unis optaient pour des attaques militaires contre les bases des Houthis. « Nous cherchons à développer nos capacités militaires pour surmonter tous les obstacles et atteindre nos cibles », a déclaré le chef Houthi Abdul Malik al-Houthi… Si les États-Unis attaquent le Yémen, « nous le ciblerons » en tirant des missiles et des drones sur les cuirassés américains et d’autres navires, a-t-il ajouté.
20 décembre – Wall Street Journal (Megha Mandavia) : « Le commerce mondial est à nouveau menacé. Cette fois-ci, des attaques de missiles liées à la guerre Israël-Hamas visant des navires commerciaux transitant par la mer Rouge, à proximité du canal de Suez. Cela pourrait obliger de nombreux navires à emprunter la route la plus longue mais la plus sûre autour de l’Afrique et cela ferait grimper les prix du pétrole. Pour les armateurs, le développement a à la fois des avantages et des inconvénients : les clients seront obligés de payer des tarifs plus élevés, mais les expéditeurs devront également absorber des coûts de carburant plus élevés. Les expéditeurs de pétroliers et de gaz de pétrole liquéfié semblent les mieux placés puisque l’utilisation des capacités est limitée et que les problèmes sur un autre canal majeur – celui du Panama – leur ont déjà donné un énorme coup de pouce en termes de pouvoir de négociation.
20 décembre – Bloomberg : « Les attaques en mer Rouge liées à la guerre entre Israël et le Hamas entraîneront des retards dans les expéditions et feront grimper le prix des marchandises, entraînant un nouveau risque d’inflation pour l’économie. Les compagnies maritimes détournent leurs cargaisons après que des militants Houthis soutenus par l’Iran ont attaqué des navires commerciaux sillonnant la mer Rouge. Les navires devront contourner l’Afrique au lieu d’emprunter la route la plus courte passant par le canal de Suez. Ce réacheminement entraînera des frais d’expédition plus élevés et des délais de livraison plus longs, ont écrit dans une note les analystes de Bloomberg Economics, dont Gerard DiPippo. La mer Rouge est l’une des voies de navigation les plus importantes au monde, transportant environ 14 % du commerce maritime mondial.
20 décembre – Financial Times (Comité de rédaction) : « Les oscillations de la chaîne d’approvisionnement sont de retour. Alors que les effets des retards et des fermetures de ports dus à la pandémie se sont atténués, deux passages maritimes continentaux, les canaux de Suez et de Panama, souffrent d’obstructions au trafic commercial. Contrairement aux dernières fêtes de fin d’année, on s’inquiète moins d’éventuels retards gâchant Noël… Ces problèmes ont cependant introduit un nouveau risque pour l’économie mondiale en 2024. Environ 12 % du commerce mondial transite par la mer Rouge, qui est desservie par le canal de Suez. Canal au nord et le détroit de Bab-el-Mandeb – connu sous le nom de Porte des Larmes – au sud. Depuis la mi-novembre, plus de 10 navires en transit ont été attaqués par les militants Houthis alignés sur l’Iran au Yémen. De nombreuses compagnies maritimes ont réagi en reportant les voyages à travers la région – un passage crucial entre l’Asie et l’Europe.
19 décembre – Wall Street Journal (Costas Paris, Joe Wallace et Gordon Lubold) : « Quelques heures après que les États-Unis ont annoncé la création d’un groupe de travail multinational pour protéger le trafic commercial à travers la mer Rouge, le géant du transport maritime AP Moller-Maersk a déclaré qu’il enverrait ses navires autour de la mer Rouge. Cap de Bonne-Espérance en Afrique australe. Le message était clair: les compagnies maritimes, les compagnies pétrolières et les assureurs restent nerveux à l’idée d’un éventuel obstacle à l’une des routes commerciales les plus cruciales du monde.»
Ukraine War Watch :
21 décembre – Reuters (Max Hunder et Yuliia Dysa) : « La Russie a lancé environ 7 400 missiles et 3 700 drones d’attaque Shahed sur des cibles en Ukraine au cours de son invasion de 22 mois, a déclaré Kiev…, illustrant l’ampleur de la guerre. Les assauts aériens de Moscou. La défense aérienne ukrainienne a réussi à abattre 1 600 missiles et 2 900 drones, a déclaré le porte-parole de l’armée de l’air Yuriy Ihnat… « Nous sommes confrontés à un énorme agresseur et nous ripostons », a-t-il déclaré.»
Surveillance de l’instabilité du marché :
15 décembre – Financial Times (Katie Martin) : « La seule chose que Jay Powell aurait pu faire pour donner une impression plus forte d’un cadeau festif aux marchés mondiaux cette semaine aurait été de tenir sa conférence de presse vêtue d’un rouge surdimensionné. costume avec des garnitures blanches moelleuses et un chapeau assorti. L’apparition publique du président de la Réserve fédérale américaine mercredi a été une excellente occasion d’utiliser les astuces des Jedi des banquiers centraux que nous connaissons tous et que nous aimons tous pour laisser entendre aux investisseurs qu’ils ont mal interprété la situation… Donc, après avoir laissé les taux inchangés, cela À ce moment-là, on s’attendait généralement à ce que Powell fasse un clin d’œil subtil et un signe de tête aux marchés en leur disant « vous en faites trop, faites tomber ». Il ne l’a pas fait du tout. Au lieu de cela, il a d’abord fait un petit tour de victoire… »
18 décembre – Bloomberg (Emily Graffeo et Vildana Hajric) : « Une quantité de liquidités sans précédent a afflué la semaine dernière dans le fonds négocié en bourse le plus grand et le plus ancien au monde, alors que les actions ont atteint des niveaux presque records après que la Réserve fédérale a indiqué qu’elle pourrait réduire les taux d’intérêt. l’année prochaine. L’ETF SPDR S&P 500 de State Street, d’une valeur de 478 milliards de dollars (symbole SPY), a engrangé 20,8 milliards de dollars vendredi… Selon Bloomberg Intelligence, il s’agissait du flux journalier le plus important pour un ETF. Pour la semaine, l’ETF a engrangé plus de 24 milliards de dollars, également un record… »
22 décembre – Bloomberg (Farah Elbahrawy) : « Les investisseurs ont investi des sommes records en liquidités cette année, selon les stratèges de Bank of America Corp.… Les fonds en espèces ont attiré 1,3 billion de dollars. d’entrées, éclipsant les 152 milliards de dollars qui ont afflué vers les actions mondiales, a déclaré une équipe de la BofA dirigée par Michael Hartnett, citant les données de l’EPFR Global. Les investisseurs ont également misé plus que jamais sur les bons du Trésor américain, à 177 milliards de dollars.
19 décembre – Bloomberg (Farah Elbahrawy) : « Les investisseurs sont les plus optimistes depuis le début de 2022, car les attentes d’un assouplissement de la politique de la Réserve fédérale alimentent une ruée vers les actions, selon une enquête de Bank of America Corp. Le sentiment des gestionnaires de fonds mondiaux interrogés en décembre était le plus optimiste depuis janvier 2022 dans un environnement Boucle d’or… comme c’est le cas pour l’année prochaine, une équipe de stratèges dirigée par Michael Hartnett a écrit… »
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