2008 n’a PAS été une crise financière.
Une crise financière, c’est quand vous obtenez une bulle extrême du prix des actifs et que ces actifs de merde sont ensuite évalués à la réalité, ce qui nuit à de nombreuses personnes dans le processus.
C’est ce que nous avons vu lors de la bulle technologique (1999) ou de la crise S&L, et plus récemment de la bulle crypto (la dernière en date en tout cas).
La crise de 2008 est allée bien au-delà de la perte de valeur de certains actifs. Même les actifs véritablement bons ont dû être réévalués – à la baisse, bien sûr – parce qu’il n’y avait pas d’argent pour les acheter, ni pour aucun autre (1). C’est comme avoir un coffre au trésor mais pas de clé pour l’ouvrir.
(1) Note BB: Snider sans utiliser directement la même idée que moi qui prétend que les actifs financiers ont une nature à deux visages, Janus, arrive aux mêmes conclusions systémiques que moi. Il utilise en fait un vocabulaire différent, des outils intellectuels différents mais nous convergeons. La vraie monnaie efficace effective ce n’est plus la monnaie banque centrale, les M etc non c’est ce qui est créé part les banques et les marchés grâce aux crédits et grâce aux leviers et aux dérivés; grâce aux capacités bilantielles du système.
https://brunobertez.com/2023/12/27/editorial-laccordeon-financier/(ouvre un nouvel onglet)
Vous vous souvenez de la bulle Internet ? La crise S&L ? Pourquoi n’ont-ils pas déclenché de catastrophes mondiales ? Parce qu’ils n’impliquaient pas le système monétaire.
La crise de 2008 a été une tempête qui a asséché l’océan financier et qui n’a pas seulement secoué quelques bateaux.
La différence est que TOUT est une question d’argent. Ce n’était pas un acte solo des États-Unis ; c’était un drame mondial.
Le système de l’eurodollar (des dollars virtuels circulant dans le monde entier, principalement en dehors des États-Unis) a été le lieu où s’est déroulée une grande partie de l’intrigue, un détail négligé dans les histoires grand public.
Les paroles de Bernanke en 2010 faisaient allusion à cette vision plus large. Il ne s’agissait pas seulement de prêts au logement qui allaient mal ; c’était une sécheresse/pénurie mondiale de dollar qui a secoué la scène financière mondiale. On comprend pourquoi le mythe d’une crise financière perdure ; du point de vue le plus superficiel, cela y ressemblait beaucoup.
L’intrigue s’est épaissie avec les banques européennes prises dans le courant de l’eurodollar, conduisant à un raz-de-marée de sorties de fonds. Cela allait au-delà des créances douteuses ; c’était le monde financier à la recherche de liquidités. La circulation monétaire dans toute la plomberie de la monnaie de réserve mondiale s’est soudainement tarie.
L’Entrée sur le marché des pensions – le tournant de la crise. Les garanties autrefois considérées comme sûres sont devenues risquées, amplifiant la phase initiale d’une crise de liquidité déjà dangereuse. Il s’agissait bien plus qu’une simple correction du marché ; il s’agissait d’un effondrement du noyau monétaire et il n’y avait aucun retour possible.
Aujourd’hui, dans les années 2020, les échos de 2008 persistent. Les ondes de choc économiques de la pandémie s’appuient sur cette dépression monétaire silencieuse. Les réductions de taux des banques centrales, y compris celles qui sont désormais ouvertement discutées par les banquiers centraux, contrairement à la perception populaire, ne sont pas de simples ajustements économiques ; ce sont des signaux de détresse, faisant allusion à un retour aux sombres années 2010 et à la gueule de bois d’une décennie d’un désordre financier qui est devenu incontrôlable en une véritable catastrophe monétaire.
Même si la crise était il y a quinze ans, nous vivons toujours dans son ombre – un fait absolument critique qui a été et reste méconnu dans la précipitation à l’identifier comme une crise financière liée aux prêts hypothécaires à risque.
Cette compréhension est cruciale alors que nous affrontons les complexités économiques d’aujourd’hui.
Note BB les politiques monétaires n’ont plus de mécanismes de transmissions clairs et organiques, non elles fonctionnent magiquement, par le bais des animal spirits. C’est le monde des croyances et c’est à ce titre que la stabilité financière est fragile, tout peut s’écrouler d’un coup si les croyances s’effondrent; à ce stade nous progressons vers le doute et la rupture des croyances mais je ne pense pas que ce soit déjà très avancé, il est trop tot pour qu’il soit déjà trop tard!
brunobertez 