Les ex gnomes commencent a énoncer quelques vérités que les gnomes en poste ne peuvent dire!
Le système actuel issu de Bretton Woods puis de Bretton Woods 2 est en phase finale.
Le paradoxe du joueur de billes de Rueff est en train d’épuiser ses effets avec la mutation du système de coopération mondiale en un système de compétition stratégique puis en un système d’affrontement qui prélude à la guerre future.
On ne va plus pouvoir compter sur l’exploitation des Chinois et de leur frugalité.
Le fameux excès d’épargne mondiale cher à Bernanke, ce fameux excèdent qui lui a servi à justifier ses fausses argumentations en faveur des politiques monétaires délirantes, est voué à disparaitre.
Vous savez que je considère la période actuelle comme transitoire, une transition vers un nouvel état du monde dominé par la fin de la globalisation heureuse, la fin de la coopération.
Ce sera le retour à la fragmentation, au risque, ce sera la fin d u système monétaire actuel et celle des taux d’intérêt bas et du prix du risque quasi nul . Du moins tendanciellement, je précise tendanciellement car les forces fondamentales vont être contrées par les autorités, on va tenter de réprimer les forces spontanées et surtout de réprimer les forces financières qui pousseraient au renchérissement du crédit et à l’acces a l’épargne.
L’inflation actuelle n’est pas la bonne inflation à prendre en compte, celle ci est un résidu de la période ancienne, elle ne préjuge pas de ce que sera l’inflation future produite qu’elle sera par les tensions sur les ressources , sur l’épargne, sur les revenus et la montée des risques .
La disparition de la surabondance d’épargne mondiale menace une hausse des coûts d’emprunt
- Population vieillissante et fragmentation économique pour faire grimper les rendements
- Draghi voit le renversement de l’ère de la baisse des taux d’intérêt mondiaux
En 2005, Bernanke affirmait que le monde regorgeait d’épargne parce que la Chine et d’autres marchés émergents constituaient délibérément des réserves de devises étrangères pour se prémunir contre de futures crises financières.
Par Rich Miller
Bloomberg
L’excès d’épargne mondiale de Ben Bernanke est en train de se tarir. En conséquence, les taux d’intérêt à long terme dans le monde pourraient augmenter.
Le vieillissement de la population, une économie chinoise en difficulté et une économie mondiale de plus en plus fragmentée sont parmi les facteurs qui menacent de transformer l’excédent d’épargne que l’ancien président de la Réserve fédérale avait identifié il y a près de 20 ans en un déficit.
Le résultat, selon certains économistes : un renversement de la tendance de plusieurs décennies à la baisse des taux d’intérêt , les emprunteurs de Washington étant obligés de payer pour une réserve de liquidités excédentaire en diminution.
L’épargne mondiale s’aplatit
Économies nettes ajustées en dollars : depuis 2010 la courbe de l’épargne mondiale s’aplatit et évolue en horizontale; elle était de 1, 4 trillions en 90, puis de 6 trillions en 2007 puis de 9,2 trillions en 2011 et on était à 8,8 trillions en 2021.
courantshttps://www.bloomberg.com/toaster/v2/charts/04c0f6f3ece2ae48121191a58155d40a.html?brand=economics&webTheme=economics&web=true&hideTitles=true
Sources : Banque mondiale, Hanover Provident LLC, Bloomberg
« Nous entrons dans une ère de plus grande rivalité géopolitique et de relations économiques plus transactionnelles » qui réduiront l’offre mondiale d’épargne, a déclaré l’ancien président de la Banque centrale européenne et Premier ministre italien Mario Draghi dans un récent discours. « La pression à la baisse sur les taux réels mondiaux qui a marqué une grande partie de l’ère de la mondialisation devrait être inversée. »
En 2005, Bernanke affirmait que le monde regorgeait d’épargne parce que la Chine et d’autres marchés émergents constituaient délibérément des réserves de devises étrangères pour se prémunir contre de futures crises financières. Les exportateurs de pétrole ont également eu plus d’argent à investir, grâce à la flambée des prix de l’énergie.
Résultat : une pression à la baisse sur les taux d’intérêt à long terme partout dans le monde, y compris aux États-Unis. (Bernanke a refusé de commenter cet article).
Les données compilées séparément par le fondateur de Hanover Provident, Robert Dugger , et par les économistes de la Fed de Chicago , Robert Barsky et Matthew Easton, suggèrent que la surabondance a atteint son paroxysme il y a quelques années. Son impact a cependant été masqué par les politiques particulièrement accommodantes que la Fed et d’autres banques centrales ont adoptées à la sortie de la crise financière de 2007-2009. La pandémie a ensuite déclenché un afflux de liquidités encore plus important de la part des autorités monétaires et budgétaires alors qu’elles luttaient pour maintenir leurs économies à flot.
Aujourd’hui, alors que les banques centrales réduisent leurs interventions sur les marchés obligataires mondiaux, les effets du déclin du pool d’épargne commencent à se faire sentir. Julian Brigden , co-fondateur de Macro Intelligence 2 Partners, considère la hausse des rendements réels et une « prime de terme » plus élevée sur les bons du Trésor américain comme le reflet de ce phénomène.
Brigden s’attend à ce que les taux augmentent dans les années à venir à mesure que les sociétés vieillissantes dépensent leur épargne, augmentant ce qu’il calcule comme la juste valeur des bons du Trésor à 10 ans à environ 8 % d’ici 2050 environ, contre environ 3 % actuellement.
« Nous nous considérons comme des porteurs d’obligations structurelles pour les 30 prochaines années », a-t-il déclaré.
« Politiquement durable »
Le rôle de la Chine en tant que grand fournisseur d’épargne pour le reste du monde pourrait également diminuer sous la pression des États-Unis sur divers fronts commerciaux et technologiques. Le Fonds monétaire international prévoit que l’épargne de la Chine tombera à 42,4 % de son produit intérieur brut en 2028, contre plus de 44 % l’année dernière et 45,7 % en 2022, à mesure que l’excédent de sa balance courante diminuera.
Les modèles commerciaux et économiques comme celui de la Chine, qui reposent sur d’importants excédents commerciaux, « pourraient ne plus être politiquement durables », a déclaré Draghi lors d’une réunion de la National Association of Business Economics le 15 février. « Ce changement dans les relations internationales affectera l’offre mondiale de produits de base. des économies. »
Gita Gopinath, première directrice générale adjointe du FMI, a mis en garde contre le risque d’une nouvelle guerre froide, opposant cette fois les deux plus grandes économies du monde – les États-Unis et la Chine – l’une contre l’autre.
« Les menaces contre la libre circulation des capitaux et des biens se sont intensifiées à mesure que les risques géopolitiques se sont accrus », a-t-elle déclaré dans un discours prononcé en Colombie en décembre.
Draghi a fait valoir que cela mettrait l’accent sur la coordination entre les décideurs budgétaires et monétaires indépendants, ce qui n’a été observé jusqu’à présent que dans des urgences économiques comme la pandémie.
Dans un environnement de rareté de l’épargne, les gouvernements chercheront à financer des programmes aussi ambitieux que la transition vers des émissions nettes de carbone nulles, tandis que les banques centrales se méfieront du risque qu’une telle augmentation des dépenses ne déclenche une explosion d’inflation.
L’opportunité d’une telle coordination renforcée s’étend à la plus grande économie du monde, où la hausse des rendements pousse déjà les coûts d’intérêt du gouvernement à des niveaux records.
« Dans un monde où la concurrence s’intensifie pour une épargne limitée, le succès exigera que la Fed et le Congrès prêtent attention à la disponibilité mondiale de l’épargne et travaillent ensemble de manière ouverte et continue », a déclaré Dugger.
Tous les économistes ne sont pas convaincus que l’économie mondiale entre dans une nouvelle ère de taux d’intérêt plus élevés. Oui, les sociétés vieillissent. Mais en général, les gens vivent aussi plus longtemps. Cela incite les personnes âgées à dépenser leurs économies de manière plus judicieuse et les jeunes à épargner encore plus pour leur retraite, a déclaré l’ancien économiste en chef du FMI, Maurice Obstfeld .
Les décideurs de la Fed, pour leur part, ont commencé à envisager la possibilité que le taux d’intérêt dit neutre – le taux qui ne stimule ni ne restreint l’économie – puisse être plus élevé qu’avant la pandémie. Mais leur attention est principalement intérieure, car ils s’interrogent sur la résilience de l’activité économique américaine face à des taux d’intérêt nettement plus élevés.
Dugger affirme qu’ils ne peuvent pas ignorer ce qui se passe dans le monde.
« La Fed ne sera pas en mesure de pousser les taux américains en dessous des niveaux mondiaux sans risquer une hausse de l’inflation – ‘plus élevés pendant plus longtemps’ signifie ce qu’elle dit », a-t-il déclaré.
brunobertez 