Nous sommes entrés dans la semaine dernière en nous préparant à un éventuel changement de politique de la part de la Fed et de la Banque du Japon.
finalement il n’ya rien eu, aucune décision si ce ne’st de la cosmetique et la confirmation que els abnqeus cnetrales sont coincées. sous domination financière. Nous sommes dans les mises en scène, les paroles creuses.
La Banque du Japon a relevé son taux directeur à 0 % et a mis fin à sa politique de contrôle de la courbe des rendements. En apparence, cela peut sembler être un changement majeur mais pratiquement relativement peu de choses ont changé.
Une hausse des taux de 10 points de base est assez minime et la banque centrale elle-même a reconnu que les conditions resteraient ultra-accommodantes dans un avenir prévisible. La fin du contrôle de la courbe des rendements n’est même pas la fin. La BoJ continuera à procéder à des achats de JGB et ‘elle les augmentera si les taux commencent à augmenter rapidement.
Les marchés attendaient clairement plus.
Moi absolument pas car je travaille avec l’hypothèse que la Fed et la BOJ se coordonnent et que la BOJ obéit à la Fed; or la Fed ne veut surtout pas que l’on renverse la « cariole de pommes » des flux internationaux, ce qui aurait été le cas si la BOJ avait pris une vraie décision effective, autre que cosmétique.
En réponse, les rendements des obligations d’État japonaises sont restés stables, mais le yen s’est immédiatement affaibli. II a grimpé au-dessus de 150 que la BoJ a traditionnellement défendu. Il faudra peut-être qu’ils le fassent pour éviter que le plancher ne s’effondre.
Si Le yen s’effondrait la BoJ serait obligée de relever ses taux afin d’arrêter l’hémorragie. Le carry trade basé sur du yen s’effondrerait et ce serait la course au desendettement . Le vrai risque est que la BoJ soit contrainte d’agir de manière agressive.
19 mars – Bloomberg :
« La Banque du Japon a supprimé le dernier taux d’intérêt négatif au monde, mettant ainsi fin au programme de relance monétaire le plus agressif de l’histoire moderne, tout en indiquant également que les conditions financières resteront accommodantes pour le moment. Le conseil d’administration de la banque a voté par 7 voix contre 2 pour fixer une nouvelle fourchette de taux directeur comprise entre 0 % et 0,1 %, passant d’un taux d’intérêt à court terme de -0,1 %… La BOJ a également abandonné son programme complexe de contrôle de la courbe des rendements tout en s’engageant à continuer d’acheter des titres longs. -des obligations d’État à terme selon les besoins et ont mis fin aux achats de fonds négociés en bourse.
Le changement disant historique ( ! ) de la BoJ s’est déroulé sans accroc. Tout l’art des banquiers centraux ai je maintes fois expliqué est de mettre du continu, du dérivable, du linéaire sur ce qui normalement serait du chaotique , du fractal. Cet art est une illusion car il se borne a gérer les perceptions et non pas le réel; en matière de réel les gnomes sont impuissants. Ils peuvent simplement retarder, repousser au prix d’une a aggravation future de ces problèmes qu’ils n’osent pas traiter.
C’était un « rien » historique. Pour la Jpon c’est un nothingburger, c’est la comedie de l’EXIT , mais cela restera dans l’histoire comme l’année du no-exit effectif.
Une augmentation de seulement 10 points de base, avec des rumeurs selon lesquelles un deuxième mini-pas de bébé pourrait devoir attendre cet automne.
Et même si la BoJ a peut-être annoncé la fin du contrôle de la courbe des rendements (YCC), la banque centrale a explicitement déclaré que son programme d’achat d’obligations se poursuivrait.
Le yen a subi une forte baisse de 1,1% mardi, revenant à son plus bas niveau depuis 33 ans.
Il ne serait pas surprenant que la BOJ d’Ueda ait attendu avec méfiance que la Fed et la communauté des banques centrales mondiales commencent à s’orienter vers un assouplissement de leur politique, estimant qu’un tel contexte contribuerait à atténuer les risques de « normalisation ». .
20 mars – Reuters :
« L’ère des taux négatifs au Japon est peut-être révolue, mais certains investisseurs sont convaincus que les taux bas ne le sont pas, ce qui signifie que les paris contre le yen sont de retour malgré la première hausse de la Banque du Japon en 17 ans. . Même si la décision de la BoJ… a marqué un changement monumental, elle est restée fidèle à son ton accommodant et a déclaré qu’elle prévoyait de maintenir des « conditions financières accommodantes ». Cela a poussé les traders à se précipiter vers les populaires « carry trades » du yen, faisant baisser encore plus un yen déjà malmené. « Le Japon reste toujours le taux d’intérêt le plus bas du G10 », a déclaré Shafali Sachdev… chez BNP Paribas Wealth Management. « Ainsi, une fois le risque événementiel écarté, cela est presque considéré comme une opportunité de reconstituer des positions de portage. » Dans un carry trade, un investisseur emprunte dans une devise à faibles taux d’intérêt et investit le produit dans une devise à plus haut rendement.
Les augmentations de taux de mini-pas de bébé tous les quelques mois ne suffiront pas.
Elles ne parviendront pas de sitôt à réduire de manière significative les écarts de taux d’intérêt extraordinairement larges actuels. La BoJ, craignant une hausse déstabilisatrice des rendements des JGB, et c’est pour cela qu’elle télégraphiela poursuite des achats d’obligations. Mais cela ne fait que garantir un excès de liquidité et un risque accru de dévaluation désordonnée de la monnaie. Tout cela crée un contexte problématique pour la monnaie japonaise. Mais c’est bon pour Wall Street et la FED et Biden!
Les conditions financières mondiales vont rester aussi souples, les conditions lâches prolongent l’excès de « phase terminale spéculative » de fin de cycle.
La flambée des prix des actifs, des dépenses, des investissements, des déficits accompagnée de pressions sur les prix augmentent les risques d’une année 2024 agitée.
brunobertez 