Cette semaine raccourcie des vacances de Pâques, l’or a atteint de nouveaux sommets, tandis que l’argent n’a pas encore rattrapé son retard.
À la clôture des échanges hier soir à New York, l’or valait 2 233 dollars, en hausse de 70 dollars et l’argent s’échangeait à 24,94 dollars, en hausse nette de 28 cents. Les volumes sur le Comex ont été sains, plutôt que spectaculaires :
Il est intéressant de noter que l’intérêt ouvert de l’or a diminué suite à ce mouvement haussier alors que l’on pourrait s’attendre à une ruée d’achats. Depuis son sommet du 21 mars, en cinq séances de bourse, l’Open Interest a diminué de près de 38 000 contrats. De toute évidence, la catégorie des swaps, composée principalement de bureaux de négociation de banques d’investissement, cherche à se mettre à l’abri au lieu de s’en sortir en vue d’éliminer les spéculateurs floconneux dès les premiers signes de prise de bénéfices.
Les Swaps doivent savoir quelque chose pour expliquer ce comportement, et cela ne peut impliquer que l’offre et la demande physiques. D’autres preuves sont apparues à Londres cette semaine, où les hausses du prix du lingot ont coïncidé avec le fix du matin, alors que le reste du temps, le prix n’a pratiquement pas bougé.
Ce comportement indique que du jour au lendemain et tôt le matin, heure de Londres, les banques d’investissement ont constaté une demande substantielle en provenance d’Asie, demande qui est clôturée au cours du fix, entraînant une forte hausse des prix. En raison d’un manque général de liquidités physiques, les banques d’investissement n’osent pas exercer leurs activités habituelles de pompage et de dumping sur le Comex. Peut-être que lundi, lorsque Londres sera fermée, les Swaps auront l’occasion d’atteindre durement les prix.
Le premier jour de livraison du contrat Comex April était hier (28 mars) et 5 236 contrats étaient en attente de livraison, représentant 523 600 onces (16,29 tonnes) pour un total de 602 400 onces pour la semaine. Cela porte le total du premier trimestre 2024 à 37 201 contrats (115,71 tonnes). Les livraisons d’argent cette semaine ont également été élevées, s’élevant à 389 contrats représentant 60,5 tonnes.
Dans des rapports de marché précédents, j’ai souligné la situation extraordinaire dans laquelle l’or atteint de nouveaux sommets et le niveau de participation et d’intérêt du public est comme si l’or était toujours dans un marché baissier. La position haussière est clairement indiquée dans le graphique technique ci-dessous.
Le prix et les moyennes mobiles sont dans une séquence haussière, et nous assistons à une cassure suite à une consolidation majeure, d’une durée de 43 mois donc il y a beaucoup de rattrapage à faire. De plus, le passage à la consolidation est un guide de l’ampleur du mouvement ultérieur, donnant un objectif de prix de près de 3 000 $.
Comme je l’ai également souligné, ce n’est pas tant la hausse de l’or que la baisse du pouvoir d’achat du dollar et de toutes les monnaies qui en dépendent. C’est la motivation qui pousse les banques centrales et les fonds souverains à accumuler des lingots comme valeur refuge dans leurs réserves.
Cela nous amène à nous demander pourquoi ce commerce de valeurs refuges semble s’accélérer, alors que le consensus sur les marchés occidentaux est que l’inflation est un problème d’hier et que plus tard cette année, nous devrions commencer à voir des baisses de taux d’intérêt.
Il semblerait que ce point de vue ne soit pas partagé au sein de « l’establishment financier profond », en particulier en Asie qui, chaque matin de cette semaine, a vidé Londres de ses lingots . Elle n’a pu que conclure à l’existence d’une crise monétaire imminente, les encourageant à vendre des dollars et à acheter de l’or, quel que soit le prix.
MacLeod 29 MARS
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