Les gnomes ont beaucoup parlé ces dernies jours et leur front est maintenant divisé, voire désuni. En gros certains commecent a se demander si ils n’ont pas fait une nouvelle et énième ereur dans le pivot de la fin 2023.
Du coup les gnomes recréent de l’incertitude.
Avec des budgets hors de contrôle et des banques centrales exigeant une politique monétaire de plus en plus extraordinaire pour maintenir les rendements à un niveau bas, les obligations (d’État) sont devenues structurellement plus risquées, l’idée de « fiscal dominance » s’implante de plus en plus. Les observateurs parlent d’une possibilité d’injection de plusieurs centaines de milliards aux USA avant les élections!
4 avril – Bloomberg :
« Le Congressional Budget Office a averti dans ses dernières projections que la dette du gouvernement fédéral américain est sur une trajectoire passant de 97 % du PIB l’année dernière à 116 % d’ici 2034 — encore plus élevé que pendant la Seconde Guerre mondiale.
Les perspectives réelles sont probablement pires.
Des recettes fiscales aux dépenses de défense en passant par les taux d’intérêt, les prévisions du CBO publiées plus tôt cette année s’appuient sur des hypothèses optimistes.
Si l’on tient compte de l’opinion actuelle du marché sur les taux d’intérêt, le ratio dette/PIB s’élèvera à 123 % en 2034. Supposons ensuite… que les réductions d’impôts de l’ex-président Donald Trump restent pour l’essentiel en place, et que le fardeau s’alourdit encore. Face à l’incertitude entourant de nombreuses variables, Bloomberg Economics a effectué un million de simulations pour évaluer la fragilité des perspectives de la dette. Dans 88 % des simulations, les résultats montrent que le ratio dette/PIB est sur une trajectoire insoutenable… »
Des fissures ont commencé à apparaître cette semaine.
La gouverneure de la Fed, Michelle Bowman : « Même si ce n’est pas ma perspective de base, je continue de pesner qu’il y a un risque que lors d’une prochaine réunion, nous devions augmenter davantage le taux directeur si l’inflation stagnait ou même s’inversait. »
Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis : « Si nous continuons à voir l’inflation évoluer latéralement, cela me amènera à me demander si nous devons réellement procéder à ces réductions de taux. Il y a actuellement beaucoup de dynamisme dans l’économie.»
3 avril – Reuters :
« Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a réitéré… que la banque centrale américaine a le temps de délibérer sur sa première réduction des taux d’intérêt compte tenu de la vigueur de l’économie et des récents chiffres d’inflation élevés.
« Les chiffres récents sur les créations d’emplois et l’inflation ont été plus élevés que prévu », a déclaré Powell… « Les données récentes ne changent cependant pas sensiblement le tableau d’ensemble, qui continue d’être celui d’une croissance solide, d’un marché du travail fort mais en rééquilibrage, et d’iune nflation descend vers 2% sur un chemin parfois cahoteux. »
3 avril – Associated Press :
« Les responsables de la Réserve fédérale réduiront probablement leur taux d’intérêt de référence plus tard cette année, a déclaré le président Jerome Powell…, malgré les récents rapports montrant que l’économie américaine est toujours forte et que l’inflation américaine s’est accélérée en janvier et février. « Les données récentes ne changent pas sensiblement le tableau d’ensemble », a déclaré Powell…, « qui continue d’être celui d’une croissance solide, d’un marché du travail fort mais en rééquilibrage et d’une inflation descendant vers 2% sur un chemin parfois cahoteux. » ‘ La plupart des responsables de la Fed « considérent qu’il serait probablement approprié » de commencer à réduire leur taux directeur « à un moment donné cette année », a-t-il ajouté. Powell a également cherché à dissiper toute idée selon laquelle les décisions de la Fed en matière de taux d’intérêt pourraient être affectées par l’élection présidentielle de cette année. campagne électorale. »
4 avril – Reuters :
« Le président de la Réserve fédérale de Richmond, Thomas Barkin, a déclaré qu’il se concentrait attentivement sur l’ampleur persistante de l’inflation dans les biens et services, et qu’il estimait que les hausses de prix plus lentes devaient être plus généralisées avant de se sentir à l’aise de réduire les taux d’intérêt… Avant la pandémie, a-t-il déclaré, environ un quart des biens et services avaient tendance à voir leurs prix augmenter de plus de 3 %. « Maintenant, nous avons 55% du panier sur trois, et 55% du panier sur trois, il est tout simplement difficile de concilier dans votre esprit le type de progrès que vous voudriez faire » pour ramener l’inflation globale au niveau de la banque centrale. Objectif de 2%, a déclaré Barkin.
4 avril – Reuters :
« Le président de la Banque de réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré… que lors de la réunion de la banque centrale américaine le mois dernier, il avait prévu deux réductions des taux d’intérêt cette année, mais que si l’inflation continue de stagner, aucune ne sera peut-être nécessaire d’ici un an. fin. « Si nous continuons à voir l’inflation évoluer latéralement, cela me amènerait à me demander si nous devons réellement procéder à ces réductions de taux », a déclaré Kashkari lors d’un entretien avec Pensions & Investments. « L’économie connaît actuellement une forte dynamique. »
5 avril – Wall Street Journal:
« La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a averti vendredi qu’il était « beaucoup trop tôt pour penser à réduire les taux d’intérêt », compte tenu de la forte probabilité que l’inflation reste bloquée à un niveau trop au-dessus. l’objectif de 2% de la banque centrale. Logan a déclaré qu’elle était « de plus en plus préoccupée » par le risque que l’inflation arrête son récent déclin. Elle a souligné diverses mesures de l’inflation sous-jacente qui excluent les éléments les plus volatils et montrent une inflation plus proche de 3 % que de 2 %. « En fin de compte, même si une voie douce vers la stabilité des prix reste possible, je vois des risques importants pour la poursuite des progrès »… »
2 avril – Bloomberg :
« La présidente de la Banque fédérale de réserve de Cleveland, Loretta Mester, a déclaré qu’elle souhaitait voir davantage de preuves que l’inflation va baisser avant de réduire les taux d’intérêt, mais elle a noté que les chiffres récents concordent généralement avec ses attentes d’une progression plus lente de la croissance des prix… Elle a déclaré qu’elle croyait toujours que la croissance des prix continuerait de se ralentir vers l’objectif de 2% de la Fed, juste à un moment donné. rythme plus lent que l’année dernière. « Mais j’ai besoin de plus de données pour renforcer ma confiance… D’autres chiffres mensuels nous donneront une meilleure idée si le processus de désinflation s’arrête ou si les chiffres du début de l’année reflètent un détour temporaire sur la voie baissière. retour à la stabilité des prix.’ »
3 avril – CNBC :
« Le président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, a exprimé son inquiétude… concernant le rythme de l’inflation et a indiqué qu’il ne pensait pas que les réductions des taux d’intérêt devraient intervenir beaucoup plus tard dans l’année… Le responsable de la banque centrale a déclaré qu’une forte productivité, un rebond de la chaîne d’approvisionnement et un marché du travail résilient indiquent que l’inflation va diminuer « beaucoup plus lentement que ce que beaucoup prévoyaient ». « Si l’économie évolue comme je l’attends, et que l’on constate une robustesse continue du PIB, un chômage et une lente baisse de l’inflation tout au long de l’année, je pense qu’il serait approprié que nous commencions à baisser à la fin de l’année. de cette année, le quatrième trimestre… Il faudra juste voir où les données entrent. »
2 avril – Bloomberg
« La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré que les trois réductions de taux prévues par Les responsables de la Fed le mois dernier constituent une attente raisonnable, même s’il n’est pas urgent de procéder à des ajustements pour le moment. « Je pense que c’est une base de référence très raisonnable », a déclaré Daly… Pour l’instant, « la croissance est forte, il n’y a donc pas vraiment d’urgence à ajuster le taux », a-t-elle déclaré.
4 avril – Reuters :
« Le plus grand obstacle aux efforts de la banque centrale américaine pour ramener l’inflation à son taux cible de 2 % est la persistance d’augmentations de prix démesurées dans le secteur des services de logement, a déclaré le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee… » Le plus grand danger pour le tableau de l’inflation à mon avis… (est) la persistance d’une inflation élevée dans les services de logement », a déclaré Goolsbee… »
3 avril – Reuters :
« La gouverneure de la Réserve fédérale, Adriana Kugler… a déclaré qu’elle pensait que l’inflation continue de baisser cette année à mesure que les ménages et les entreprises réduisent leurs dépenses et que l’offre de biens et de services continue de s’améliorer. « Je m’attends à ce que la tendance désinflationniste se poursuive » et contribue à ouvrir la voie à des réductions de taux au cours de l’année, a déclaré Kugler… »
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