Comment un vétéran des obligations trouve que c’est l’une des périodes les moins attrayantes de l’histoire pour être longs sur les bons du Trésor – en raison de la constante « torture du supplice chinois » sur les extrémités longues, caractérisée par une capacité de bilan moindre, des primes de terme en hausse et davantage d’émissions – la courbe des rendements inversée rend les obligations du Trésor à long terme particulièrement peu attrayantes pour les acteurs endettés (emprunter à un taux au jour le jour de 5,3 % pour acheter des titres à 10 ans avec un rendement de 4,4 % est quelque chose qui fait perdre de l’argent chaque jour si rien ne se passe, AKA portage négatif)

Out now – how bond veteran @nickgiva1 is seeing things:

– one of the most unattractive periods in history for traders to be long Treasurys

– because of constant "Chinese water torture" at long-end of less balance sheet capacity, rising term premia, and more issuance

– the… pic.twitter.com/jgoicDzRXO

— Jack Farley (@JackFarley96) May 17, 2024

As for balance sheet capacity, the Fed has all but promised relaxation of the SLR for banks as part of BASEL coming in August. This implies an INFINITE ROE on UST debt held by banks. Fund with blended deposits under 2% (the national average) and go play golf.

— Stimpyz (@Stimpyz1) May 17, 2024