Editorial: l’inflation la vraie, la belle, est notre avenir! La gestion des perceptions ne suffit pas à conjurer le Réel.

La Fed a déclare victoire dans un combat auquel elle a en fait peu contribué!

Le troisième trimestre se présente bien pour la liquidité mondiale- Michael Howell. PBOC en tête.

L’argent est rare pour les ménages en général, ils ne peuvent honorer leurs dettes de carte de crédit par exemple; mais il est abondant voire surabondant pour les classes supérieures qui possèdent des actifs financiers.

Exemple, je vous rappelle que nous sommes encore dans une soi disant période d’austérité monétaire!!!

Les actifs des fonds monétaires (MMFA) ont augmenté de 21 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre un record de 6,263 trillions , avec un gain notable de 128 milliards de dollars sur quatre semaines. Les MMFA ont augmenté de 680 milliards de dollars, soit 12,2 %, au cours de l’année écoulée, avec une croissance sur deux ans de 1,695 trillions , soit 37 %, et une expansion sur cinq ans de 2,899 trillions , soit 86 %.

Je soutiens depuis de nombreuses années que les gnomes des banques centrales nous font regarder du mauvais coté, comme les illusionnistes; ils ne nous font pas regarder là ou se crée la monnaie et le vrai pouvoir d’achat financier, le pouvoir d’achat des riches et ultra riches.

Il n’y a jamais eu de resserrement monétaire comme il n’y a pas eu de deleveraging, de réduction des endettements, de rareté des collatéraux , et c’est pour cela qu’au terme d’une soi disant phase d’austérité les Bourses sont au plus haut tout comme les déficits des gouvernements, leur stocks de dettes ; la monnaie se crée ailleurs!

Les banques créent de l’argent . Bien sûr, mais n’y a pas que les banques. Seules les banques créent des dépôts bancaires. Mais les non-banques, le Marché qui agit comme une banque géante créent de la monnaie financière.

Tout cet ensemble émet des trillions de passifs monétaires avec les fonds du marché monétaire, avec les avoirs à court terme très liquides, tels que les accords de rachat , les « repos ». La communauté financière s’appuie toujours sur l’agrégat monétaire M2, une définition étroite de la « monnaie » qui exclut les actifs des fonds monétaires institutionnels et un large éventail d’instruments monétaires. C’est un leurre .

Les non-banques émettent des passifs à court terme et la monnaie c’est un passif à court terme. Le levier, les nouveaux emprunts sont financés par le complexe des fonds monétaires et l’ingenierie en chaine..

Il y a à notre époque deux monnaies, la monnaie de l’économie celle qui est agitée devant vos yeux et la monnaie de la finance, la monnaie de l’ombre, celle qui fait la vraie liquidité mondiale qui gonfle les Bourses et les dettes..

La réalité de la modernité financière c’est cela, et bien sur elle est cachée, enfouie, non sue.

Les un s’enrichissent, les autres s’appauvrissent, ceci donne un économie contrastée.

Les indicateurs macro-économiques habituels sont trompeurs car ils ne reflètent pas cette situation d’économie à deux vitesses.

L’économie de base ralentit mais tout ce qui de près ou de loin est lié au marché financier ou au fameux ruissellement se porte bien.

Les autorités monétaires le savent mais elles se gardent bien d’en parler ou de l’analyser car cette économie a deux vitesses augmente leurs marges de manœuvre; elles peuvent selon leur désirs politico- électoraux insister sur tel ou tel aspect ou à l’inverse sur tel autre; cela leur fait un clavier.

29 août – Reuters :

« Les marchés des obligations d’État, qui ont profité d’un été de solides hausses des prix, doivent maintenant faire face à leurs paris sur une baisse rapide des taux de la banque centrale et un ralentissement de l’inflation, sans parler d’une élection présidentielle américaine serrée.

Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans devraient terminer le mois d’août en baisse de près de 30 pbs, leur plus forte baisse mensuelle de l’année…

Pourtant, les gros investisseurs estiment que les gains vont au mieux s’essouffler, ou, au pire, s’avérer excessifs. « De nombreux indicateurs montrent que l’économie n’est pas en train de sombrer dans une récession. Nous sommes juste en train de subir un atterrissage en douceur », a déclaré Guillaume Rigeade, co-directeur des titres à revenu fixe chez Carmignac. « Cette accélération vers un cycle de baisse des taux n’est pas justifiée à nos yeux, a déclaré Rigeade... »

26 août – Bloomberg :

« Le président de la Federal Reserve Bank of Richmond, Thomas Barkin, dit qu’il voit toujours des risques à la hausse pour l’inflation, bien qu’il soit favorable à une « baisse » des taux d’intérêt face à un marché du travail en baisse. Des données « vraiment bonnes » seraient nécessaires au cours des six prochains mois pour ramener l’inflation, sur une base annuelle, à l’objectif de 2 % de la Fed, a déclaré Barkin au podcast Odd Lots de Bloomberg… « Si les chiffres sont juste assez bons, pas vraiment bons, il y a un risque que nous plafonnions à un niveau supérieur à 2 %. » Barkin voit également des risques à moyen terme pour l’inflation liés aux événements géopolitiques, à la démondialisation et au logement. »

28 août – Bloomberg :

« Alors qu’une baisse des taux d’intérêt en septembre est presque certaine et que l’attention se tourne vers le rythme des réductions futures, les responsables de la Réserve fédérale se rassemblent autour d’une approche graduelle pour la dernière étape de leur lutte contre l’inflation. Une poignée de décideurs politiques lors du symposium annuel de recherche de la Fed… ont plaidé la semaine dernière en faveur d’une baisse des taux de manière « graduelle » ou « méthodique ». Cela a contrarié les attentes des investisseurs qui attendaient au moins une baisse démesurée cet automne. L’inflation n’a pas encore complètement refroidi pour atteindre leur objectif de 2 %, ont fait valoir les responsables de la Fed. »

27 août – Yahoo Finance :

« Les prix de l’immobilier aux États-Unis ont commencé l’été à un niveau record, tandis que le rythme de la hausse des prix s’est modéré en juin. L’indice national des prix de l’immobilier S&P CoreLogic Case-Shiller a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent en juin sur une base corrigée des variations saisonnières, ce qui est inférieur à la hausse de 0,3 % observée en mai, mais marque une cinquième hausse mensuelle consécutive et un record historique pour l’indice. Sur une base annuelle, les prix à l’échelle nationale ont augmenté de 5,4 %… L’indice qui suit les prix de l’immobilier dans les 20 plus grandes villes américaines a gagné 0,4 % en juin par rapport à mai, dépassant l’estimation de 0,3 % tout en égalant la hausse mensuelle de mai. L’indice des 20 villes a augmenté de 6,5 % par rapport à juin dernier. »

25 août – New York Times :

« Pour les Américains les plus pauvres, trouver un appartement à louer ou une maison à acheter signifie souvent faire appel à un vaste réseau d’associations à but non lucratif qui utilisent des fonds publics et caritatifs pour rénover ou construire des logements abordables. Au cours de l’année écoulée, la montée en flèche du coût de l’assurance immobilière a mis ce réseau en difficulté. À Houston, des centaines d’appartements autrefois protégés de la hausse des loyers sont vendus à des propriétaires qui peuvent facturer le plein tarif du marché. À Selma, en Alabama, les primes d’assurance maintiennent même les logements fortement subventionnés hors de portée des acheteurs. À Kingsville, au Texas, un projet de développement de logements abordables a été entièrement abandonné. Les coûts augmentent pour tous les types de propriétaires, et dans des États comme la Floride, le Texas et la Californie, il est devenu plus difficile de souscrire une assurance. »

27 août – Associated Press:

« Bien que de nombreux coûts aient diminué pour les petites entreprises, les loyers restent élevés et, dans certains cas, continuent d’augmenter, forçant de nombreux propriétaires à prendre des décisions inconfortables. « Chaque fois que le loyer augmente, nous devons augmenter les prix pour faire face aux coûts », a déclaré Adelita Valentine, propriétaire de HairFreek Barbers à Los Angeles. « Mais avec le coût de la vie, cela rend la vie difficile à nos clients. » D’autres propriétaires choisissent d’être en retard dans leurs paiements ou de chercher de nouveaux emplacements où le loyer est moins élevé. Quelques-uns se rebellent contre leur propriétaire. Bien que l’inflation s’atténue, elle reste une préoccupation majeure pour les petites entreprises. »

28 août – Bloomberg :

« Alors qu’une baisse des taux d’intérêt en septembre est presque certaine et que l’attention se tourne vers le rythme des réductions futures, les responsables de la Réserve fédérale se rassemblent autour d’une approche graduelle pour la dernière étape de leur lutte contre l’inflation. Une poignée de décideurs politiques lors du symposium annuel de recherche de la Fed… ont plaidé la semaine dernière en faveur d’une baisse des taux de manière « graduelle » ou « méthodique ». Cela a contrarié les attentes des investisseurs qui attendaient au moins une baisse démesurée cet automne. L’inflation n’a pas encore complètement refroidi pour atteindre leur objectif de 2 %, ont fait valoir les responsables de la Fed. »

pendant ce temps.

29 août – Financial Times :

« Nvidia Corp. n’a pas répondu aux espoirs des investisseurs avec ses derniers résultats…, livrant des prévisions décevantes et des nouvelles de problèmes de production avec ses puces Blackwell tant attendues. Le rapport trimestriel de la société – la partie la plus attendue de la saison des résultats de l’industrie technologique – a atteint ou dépassé les estimations des analystes sur presque tous les indicateurs. Mais les investisseurs de Nvidia se sont habitués à des trimestres exceptionnels, et les derniers chiffres ne sont pas qualifiés. De plus, la prochaine grosse vache à lait de Nvidia – la nouvelle gamme de processeurs Blackwell – s’est avérée plus difficile à fabriquer que prévu. Le produit est la prochaine génération du processeur d’intelligence artificielle dominant de la société. »

Pour la semaine :

Le S&P500 a gagné 0,2 % (en hausse de 18,4 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones a progressé de 0,9 % (en hausse de 10,3 %).

Les services aux collectivités ont gagné 0,9 % (en hausse de 20,8 %).

Les banques ont bondi de 2,0 % (en hausse de 20,7 %) et les courtiers ont gagné 0,4 % (en hausse de 21,9 %). Les transports ont augmenté de 0,5 % (en hausse de 0,9 %).

Le S&P 400 Midcaps a glissé de 0,2 % (en hausse de 11,1 %), tandis que le Russell 2000 des petites capitalisations est resté inchangé (en hausse de 9,4 %).

Le Nasdaq100 a reculé de 0,7 % (en hausse de 16,3 %).

Les semi-conducteurs ont perdu 1,3 % (en hausse de 23,6 %). Les biotechnologies ont gagné 0,2 % (en hausse de 8,4 %).

Avec le lingot en baisse de 9 $, l’indice de l’or HUI a baissé de 1,9 % (en hausse de 28,7 %).

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,9675 %.

Les rendements des obligations d’État à deux ans sont restés inchangés à 3,92 % (en baisse de 33 pbs depuis le début de l’année).

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont augmenté de cinq pbs à 3,70 % (en baisse de 14 pbs). Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont bondi de 10 pbs à 3,90 % (en hausse de 2 pb).

Les rendements des obligations à long terme ont augmenté de 10 pbs à 4,20 % (en hausse de 17 pbs). Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont bondi de 11 pbs à 5,17 % (en baisse de 11 pbs).

Les rendements des bunds allemands ont gagné sept pb à 2,30% (en hausse de 28 pbs). Les rendements français ont augmenté de neuf pbsà 3,03% (en hausse de 47 pbs). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi de deux pbs à 73 pbs.

Les rendements italiens ont bondi de 13 pb à 3,70 % (inchangé depuis le début de l’année). Les rendements grecs à 10 ans ont augmenté de neuf pb à 3,35 % (en hausse de 30 pb).

Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont bondi de 11 pb à 3,13% (en hausse de 14 pb).

Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont augmenté de 10 pbs à 4,02% (en hausse de 48 pbs). L’indice boursier britannique FTSE a augmenté de 0,6% (en hausse de 8,3% depuis le début de l’année).

L’indice boursier japonais Nikkei a augmenté de 0,7% (en hausse de 15,5% depuis le début de l’année). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » sont restés inchangés à 0,90% (en hausse de 28 pbs depuis le début de l’année).

Le CAC40 français a gagné 0,7% (en hausse de 1,2%).

L’indice boursier allemand DAX a bondi de 1,5% (en hausse de 12,9%).

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a progressé de 1,1% (en hausse de 12,9%). L

‘indice FTSE MIB italien a progressé de 2,1% (en hausse de 13,2%).

Les actions des marchés émergents ont été mitigées.

L’indice Bovespa du Brésil a augmenté de 0,3% (en hausse de 1,4%), tandis que l’indice Bolsa du Mexique a chuté de 2,9% (en baisse de 9,4%).

L’indice Kospi de la Corée du Sud a chuté de 1,0% (en hausse de 0,7%).

L’indice boursier indien Sensex a gagné 1,6% (en hausse de 14,0%).

L’indice chinois Shanghai Exchange a glissé de 0,4% (en baisse de 4,5%).

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a progressé de 1,7% (en hausse de 31,6%).

Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 9,8 milliards de dollars la semaine dernière à 7,091 trillions. Le crédit de la Fed a baissé de 1,798 trillions par rapport au pic du 22 juin 2022. Au cours des 259 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 3,365 trillions, soit 90 %.

Le crédit de la Fed a gonflé de 4,280 trillions, soit 152 %, au cours des 616 dernières semaines.

Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de bons du Trésor et de dette d’agence ont augmenté de 2,1 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre 3,300 trillions. Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 135 milliards de dollars en glissement annuel, soit 3,9 %.

Le total des actifs des fonds du marché monétaire a bondi à 21 milliards de dollars pour atteindre un record de 6,263 trillions. Les fonds monétaires ont augmenté de 376 milliards de dollars en glissement annuel, soit 9,5 % en rythme annualisé, et de 680 milliards de dollars, soit 12,2 %, en glissement annuel.

Le total des billets de trésorerie est resté inchangé à 1,236 trillions. Le CP a augmenté de 51 milliards de dollars, soit 4,3 %, au cours de l’année écoulée.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont chuté de 11 pbs pour atteindre leur plus bas niveau en 15 mois, à 6,35 % (en baisse de 87 pbs sur un an). Les taux à 15 ans ont chuté de 11 pbs pour atteindre 5,51 % (en baisse de 118 pbs). L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt des prêts hypothécaires géants a montré que les taux fixes à 30 ans ont baissé de huit pbs pour atteindre 6,85 % (en baisse de 70 pbs).

Sur les devises :

Pour la semaine, l’indice du dollar américain a progressé de 1,0 % à 101,698 (en hausse de 0,4 % sur un an).

Pour la semaine à la hausse, le dollar néo-zélandais a augmenté de 0,3 % et le dollar canadien de 0,1 %. Français

À la baisse, le peso mexicain a baissé de 3,1 %, le real brésilien de 2,2 %, la couronne norvégienne de 1,4 %, l’euro de 1,3 %, le yen japonais de 1,2 %, la couronne suédoise de 0,9 %, la livre sterling de 0,7 %, le rand sud-africain de 0,6 %, le won sud-coréen de 0,6 %, le dollar australien de 0,4 %, le dollar de Singapour de 0,4 % et le franc suisse de 0,2 %.

Le renminbi chinois (onshore) a augmenté de 0,42 % par rapport au dollar (en hausse de 0,12 % depuis le début de l’année).

Sur les matières premières :

29 août – Reuters :

« La crise politique en Libye menace de ramener la production pétrolière du membre de l’OPEP au chaos qui l’a tourmentée pendant des années après le renversement du dictateur Mouammar Kadhafi.

La production de brut du pays a été réduite de moitié cette semaine, les autorités de l’est ayant fermé plus de 500 000 barils par jour dans le cadre d’un conflit avec le gouvernement basé à Tripoli pour le contrôle de la banque centrale. Tous les terminaux d’exportation de l’est du pays ont fermé jeudi. »

30 août – Bloomberg :

« D’abord, les incendies ont ravagé les champs de canne à sucre. Aujourd’hui, la pire sécheresse depuis plus de quatre décennies menace les cultures de café et de soja au Brésil. De mai à août, certaines zones agricoles clés ont fait face au temps le plus sec depuis 1981… Et il n’y a pas de répit en vue : il n’y a pas de pluie prévue pendant au moins deux semaines supplémentaires, une période où les caféiers fleurissent généralement et les agriculteurs commencent à planter du soja. Le manque de précipitations présente des risques pour l’approvisionnement mondial en cultures dans un monde qui dépend de plus en plus du Brésil pour tout, du sucre au café et au soja. »

L’indice Bloomberg des matières premières a glissé de 0,4 % (en baisse de 2,6 % depuis le début de l’année).

L’or au comptant a chuté de 0,4 % à 2 503 $ (en hausse de 21,3 %).

L’argent a chuté de 3,2 % à 28 865 $ (en hausse de 21,3 %).

Le brut WTI a baissé de 1,28 $, soit 1,7 %, à 73,55 $ (en hausse de 3 %).

L’essence a chuté de 3,2 % (en hausse de 5 %), tandis que le gaz naturel a progressé de 5,2 % à 2 127 $ (en baisse de 15 %).

Le cuivre a baissé de 0,8 % (en hausse de 8 %).

Le blé a bondi de 6,1 % (en baisse de 15 %) et le maïs a progressé de 2,8 % (en baisse de 20 %).

Le bitcoin a chuté de 5 000 $, soit 7,8 %, à 59 210 $ (en hausse de 39 %).