Concernant les marchés financiers, nous sommes bien sur en période d’incertitude. C’est une évidence.
Nous avons jusqu’à présent refusé d’escompter le ralentissement économique, il se présente et cela commence à traverser l’épaisseur des cranes.
Nous avons en revanche largement anticipé la future baisse des taux, elle est proche mais son potentiel de stimulation des Bourses est largement dans les cours.
Donc il y a une sorte de creux, de vide à boucher.
Et les marchés n’aiment pas beaucoup ces creux , il leur faut des ponts, des aliments pour pouvoir continuer à s’agiter
Les TBTF ont essayé de lancer le thème de l’incertitude sur l’ampleur de la baisse future des taux comme nouveau soutien possible du jeu boursier, voyons si cela tient mais rien n’est joué.
Le thème des 50 pbs de baisse des taux est en effet à double tranchant.
D’un coté en terme pratique il est positif pour l’ingénierie de la communauté spéculative
D’un autre coté il agit négativement sur les perceptions comme révélateur du fait que la conjoncture doit forcément se dégrader beaucoup puisque la Fed juge bon de procéder à une baisse forte et rapide.
Méfiez vous de ce que vous souhaitez dit JP Hussman qui développe cet argument.
Je n’ai pas de position sur ces sujets , nous sommes dans le Cargo Cult et ce n’est pas ma spécialité.
Je dirai simplement que pour moi, tant que nous resterons dans le régime de l’inflationnisme, c’est à dire dans la croyance que tous les problèmes peuvent se résoudre par la politique monétaire laxiste non conventionnelle, les actifs financiers resteront soutenus, bullaires.
Si vous alimentez l’ensemble/l’univers constitué par les actifs monétaires et quasi monétaire en air chaud – en argent gratuit ou quasi- forcément il faut bien que l’argent aille quelque part!
Tout ce que l’on sait c’est que pour tourner sans s’effondrer le système américain a besoin de produire au moins 3 trillions de dettes nouvelles bon an , mal an.
Mais on ne peut savoir par avance ou la hernie de la chambre à air que constitue le système financier va se développer; c’est une question d’opportunité, de hasard, de mode, d’animal spirits etc.
Les autorités peuvent essayer de finasser, les gnomes ont essayé de le faire en 2007 et 2008 , on a vu ce que cela avait donné! Je ne les vois pas finasser cette fois car ce serait jouer avec le feu; tout est beaucoup plus fragile et instable qu’en 2007_! l’edifice de leverage est bien plus haut et opaque et surtout complexe A mon avis le maximum que les gnomes puissent tenter de tolérer c’est une baisse de 12 à 14% des indices boursiers.
Les fragilités sont logées dans des endroits et des montages complexes comme le commerce de base des fonds d’état, les financements courts par repos, les opérations des money market funds (MMF), le carry etc.
La chaine du bonheur est longue, complexe et personne n’en connait le maillon faible.
Au delà de 12 à 14% il y a danger systémique.
[NYT] Wall Street est à nouveau perturbée après avoir alimenté une vague de ventes mondiales
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brunobertez 
Une réflexion sur “Pronostic boursier: on ne peut tolérer une baisse de plus de 12 à 14% des indices sans risque systémique.”