William McChesney Martin : « C’est le travail de la Réserve fédérale de retirer le bol de punch bien avant que les fêtards ne pensent que doubler leur consommation d’ecstasy pour une rave toute la nuit constitue une expérience éclairée ».
La Fed manque à sa mission, elle fournit la drogue qui enivre les fêtards. le système conçu pour créer le maximum de crédit fait le reste, il solvabilise, il accommode sans limite et sans réserve; le risque est rejeté hors du système , il n’a donc plus aucune raison d’être apprécié et d’avoir un prix! .
La dette non financière (NFD) a augmenté aux Etats Unis à un taux désaisonnalisé et annualisé (SAAR) de 3,522 trillions au cours du deuxième trimestre (dernières données).
Avant l’année pandémique 2020, 2007 détenait le record annuel de croissance de la NFD à 2,534 trillions.
Le déficit fédéral a terminé l’année fiscale 2024 à 1,83 trillions soit 7 % du PIB.
Aux Etats Unis l’argent financier coule à flots, c’est une marée qui emporte tout sur son passage, lève tous les bateaux. De l’argent financier il y en a pour tout, absolument, tout et il afflue du monde entier comme en témoigne la hausse ininterrompue du dollar index.
Les conditions financières sont tellement souples que l’économie retrouve une formidable dynamique. L’indice S&P Global Services PMI (données préliminaires de novembre) a augmenté de deux points pour atteindre 57, un niveau plus élevé que prévu, le plus élevé depuis mars 2022. Alors que l’indice PMI manufacturier a peu changé à 48,8, l’indice PMI composite a atteint son plus haut niveau depuis mai 2022.
« La perspective de taux d’intérêt plus bas et d’une approche plus favorable aux entreprises de la part de la nouvelle Administration a alimenté un plus grand optimisme, contribuant à son tour à faire augmenter la production et les entrées de commandes», a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence.
22 novembre – Wall Street Journal :
« Les républicains se sentent beaucoup plus optimistes quant à l’économie maintenant que Donald Trump est en route pour la Maison Blanche… L’indice de confiance des consommateurs dans les ménages républicains a grimpé de plus de 15 points en novembre, selon les données publiées… par l’Université du Michigan. Dans les ménages démocrates, le même indice a chuté de plus de 10 points. »
22 novembre – Bloomberg
Lorsque Donald Trump a remporté son retour à la Maison Blanche, ce fut au tour des financiers de danser. « Beaucoup de banquiers dansent dans la rue », a déclaré Dimon aux PDG lors d’un sommet mondial le 14 novembre. « Ils ont eu des années et des années successives de réglementations, dont beaucoup ont paralysé le crédit. »
Si le niveau de la mer financière reflète ou anticipe le succès de la politique de Trump, on peut dire que celui ci va être colossal! Cela contraste singulièrement avec les critiques du monde entier, le monde de la bien pensance reste résolument anti Trump.
L’argent financier coule à flots aux Etats Unis et le prix du risque est dérisoire et dans certains nul ou négatif! Tout est valorisé pour le succès et la perfection.
La prime de risque sur les actions est nulle! Les spreads des obligations de qualité investissement sont au plus bas de 26 ans . Les spreads des obligations à haut rendement ne que de cinq points de base supérieurs à leur plus bas de 17 ans.
A contrario dans le ROW, dans le reste du monde, les flux financiers s’assèchent comme en témoigne le niveau catastrophique des devises délaissées ou vendues à découvert comme l’Euro, le Won sud coréen ou la Roupie indienne.
Le Bitcoin s’est négocié cette semaine à 99 978 $, terminant la semaine avec des gains de 132 % en 2024.
Depuis l’élection de Trump , le Bitcoin a bondi de 43 %,Ethereum est en hausse de 39 %, Ripple de 215 %, Cardano de 240 %, Solana de 54 % et Dogecoin de 144 %.
Le Russell 2000 des petites capitalisation a bondi de 4,5 % cette semaine, portant les seuls rendements de novembre à 9,7 %.
L’indice KBW Bank a offert une performance mensuelle de 13,0 %, les Brokers ont rapporté 13,6 %. Les banques et les courtiers ont rapporté respectivement 47,4 % et 53,9 % depuis le début de l’année 2024. L’indice financier NYSE a procuré une plus value de 7,3% en novembre et de 30,7 % pour 2024.
18 novembre – Bloomberg :
« Lors d’un dîner organisé par certains des plus grands banquiers de Morgan Stanley à New York le mois dernier, un seul sujet a dominé les discussions : les fortunes à faire grâce à la frénésie autour de l’intelligence artificielle. Dans la salle se trouvaient de nombreux grands noms du capital privé. Apollo Global Management Inc., Ares Management Corp., Blackstone Inc., HPS Investment Partners, KKR & Co. et Oaktree Capital étaient tous invités, les mêmes entreprises qui sont récemment apparues comme une menace sérieuse pour le règne de longue date des banques de Wall Street sur le monde lucratif de la finance d’entreprise. Mais ce soir-là, Morgan Stanley prêchait l’unité…
La demande de dollars d’investissement pour construire l’échafaudage de la dernière révolution numérique est si énorme, a-t-elle soutenu, qu’il n’est pas nécessaire de se battre pour savoir qui peut accorder les prêts. Les banquiers et les financiers privés devraient plutôt être prêts à combiner leurs forces – et leur puissance de feu. »
8 novembre – Bloomberg :
« Les ventes d’obligations d’entreprises de première qualité aux États-Unis cette année ont atteint le deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré, les entreprises se précipitant pour profiter de coûts d’emprunt relativement abordables avant la fin de l’année. Les sociétés de premier ordre ont vendu 1 417 milliards de dollars d’obligations de première qualité aux États-Unis cette année… Ce volume dépasse les 1 411 milliards de dollars de 2021, avant que la Réserve fédérale n’augmente les taux d’intérêt pour maîtriser l’inflation. Le record d’émissions était de 1,75 billion de dollars en 2020, lorsque la banque centrale américaine a ramené les taux à zéro pour aider à stimuler l’économie pendant la pandémie. »21 novembre – Bloomberg (Aashna Shah et Lily Meier) : « Les gouvernements des États et locaux ont vendu plus de dette cette année que jamais auparavant, empruntant environ 460 milliards de dollars depuis janvier. Ce total de ventes à long terme dépasse déjà le record annuel précédent de plus de 457 milliards de dollars en 2021, une année où les taux d’exonération fiscale de référence étaient inférieurs à 1 %… »
19 novembre – Bloomberg :
« Le volume record de lancements de prêts à effet de levier américains de lundi n’a ralenti que mardi, avec 14 autres transactions émergeant pour porter le total sur deux jours à 48 milliards de dollars. »
21 novembre – Bloomberg :
« Les gouvernements des États et locaux ont vendu plus de dette cette année que jamais auparavant, empruntant environ 460 milliards de dollars depuis janvier. Ce total de ventes à long terme dépasse déjà le record annuel précédent de plus de 457 milliards de dollars en 2021, une année où les taux d’exonération fiscale de référence étaient inférieurs à 1 %… »
22 novembre – Bloomberg
« Le marché américain des prêts à effet de levier n’a pas encore commencé à ralentir au cours de ce qui est déjà une année record à l’approche de la période des fêtes, enregistrant sa quatrième semaine de lancements dépassant les 50 milliards de dollars… Sept des 10 plus grandes journées… datant de 2013 ont eu lieu en 2024. »
22 novembre – Bloomberg :
« Environ 184,7 milliards de dollars d’obligations adossées à des prêts de rachat ont été émises cette année, établissant un record d’émission annuelle pour la troisième fois depuis 2018. Les ventes d’obligations de prêts garantis, qui regroupent les prêts à effet de levier en obligations, ont dépassé le record de 183,8 milliards de dollars établi en 2021... Avant cela, le niveau à battre était de 130,4 milliards de dollars, en 2018. »
20 novembre – Bloomberg :
« Cinq opérations ABS automobiles et une titrisation de l’ensemble de l’activité de Wingstop ont été fixées mardi, portant les nouvelles émissions de cette année à environ 328,9 milliards de dollars, contre 273,2 milliards de dollars à la même période en 2023. »
EN PRIME
La taupe du risque creuse,
17 novembre – Bloomberg :
« Le grand basculement du crédit vers les marchés privés est sur le point de s’accélérer sous la prochaine administration américaine.
Cela maintiendra l’offre d’obligations et de prêts publics à un niveau restreint, déformera les mesures traditionnelles du stress des entreprises et repoussera le risque de dette plus profondément dans l’ombre.
La montée en flèche du crédit privé à 1 600 milliards de dollars s’est produite à une vitesse surprenante et la montée en puissance vers 40 000 milliards de dollars en s’appuyant sur le financement basé sur les actifs devrait être plus rapide.
La volatilité probable, le boom des rachats, l’inflation, l’incertitude économique et la réglementation laxiste attendus d’une deuxième administration Trump accélèrent le mouvement… Une réglementation laxiste est attendue du prochain régime américain, jouant sur les points forts des gestionnaires de dette privée espérant « démocratiser » la base d’investisseurs avec le moins de frictions possible.
Une surveillance limitée donne aux intermédiaires financiers fantômes toute liberté pour créer un effet de levier et gonfler les rendements. »
EN PRIME
MicroStrategy: +529%
Rocket Lab’s +317%
Palantir: +257%
Nvidia: +196%
Robinhood: +175%
Spotify: +150%
Bitcoin: +132%
Netflix: +84%
Oracle: +83%
DoorDash: +75%
Coinbase: +70%
Meta: +59%
Broadcom: +47%
Tesla: +37%
Amazon: +31%
Alphabet: +20%
Apple: +19%
Microsoft: +10%
brunobertez 