Je vous explique depuis des mois et des mois que le resserrement monétaire de la Fed a été en grande partie de la poudre aux yeux.
Ce fut un resserrement Canada Dry , un simulacre .
De ceci temoigne le fait que les conditions financières n’ont jamais été dures , que les taux longs sur les fonds d’état et les taux implicites sur les actions sont restés tres bas.
La Fed a fait en sorte que pratiquement sa politique ne fasse aucun mal, ce n’est pas elle qui a produit la désinflation, l’inflation s’est résorbée parce quelle devait le faire spontanément en raison de son caractère en partie accidentel.
Nous avons été en quelque sorte abusés par une construction parallèle dont les élites dirigeantes americaines ont le secret dans de nombreux domaines.
Et chaque fois que cela a « mordu » un peu, comme dans la faillite de SVB et des banques régionales, elle a subrepticement et indirectement fait en sorte que la liquidité ne soit pas defaillante; Elle a utilisé tous les subterfuges et les véhicules et tous les circuits.
Tout a été sauvé il n’y a jamais eu de boule de neige et de contagion.
Grace également à ses guidances et à ses communications Powell a , très vite, incité le marché à anticiper la prochaine baisse administrée des taux courts ce qui a permis de faire refluer les taux longs et surtout permis d’empêcher que le 10 ans US ne franchisse le taux fatidique des 5% qui aurait pu déclencher des spéculations négatives sur les Treasuries.
Les animal spirits ont été maitrisés à la fois par les fournitures subreptices de liquidiés, par la tolérance d’innovations comme le Credit Privé , par l’encouragement de l’ingénierie du « basis trade » de gens comme Citadel etc etc.
Mais il y a un autre aspect de la politique des autorités qui est moins connu c’est celui du concours du Tresor pour manipuler les taux longs et faire en sorte qu’ils ne s’établissent pas au niveau « naturels » qu’ils auraient du atteindre.
La secrétaire au Trésor, Yellen, a procédé secrètement a une sorte d’assouplissements par la manipulation technique.. Assouplissement dont la presse n’a pour ainsi dire jamais parlé, c’est une affaire de spécialistes qui entre eux ne pratiquent que le langage codé. Janet yellen a pratiqué une politique dite de contrôle de la courbe des taux.
Elle a créé une colossale distorsion du calendrier d’émission du Trésor en faveur des bons du Trésor et des coupons à plus court terme et au détriment du long terme.
Ce qui est objectivement un pari dangereux et absurde comme l’a discrètement souligné Lawrence Summers.
Cette manipulation , ce changement, qui correspondent à un Yield Curve Control , contrôle de la courbe des taux, est un assouplissement déguisé des conditions de liquidité non seulement américaine mais mondiale .
Il va très au dela au-delà des actions visibles de la Fed américaine et a déjà considérablement déformé la structure des rendements obligataires. Les cours des obligations longues sont distordus , au point que l’on peut affirmer que Yellen a réduit les rendements des bons du Trésor américains à 10 ans d’ environ 100 pbs .
C’est une sorte de tricherie qui laisse une situation fragile et dégradée à ses successeurs Trumpistes.
Ce n’est pas une accusation, c’est un constat technique objectif: Yellen: a créé un mur de refinancement . Un mur de refinancement dont bien sur les très grands du Smart Money comme le patron de Duquesne Stanley Druckenmiller entend bien tirer profit.
C’est une mine, une bombe à retardement laissé par Yellen a son successeur!
Sur la turpitude de Yellen lisez ceci c’est une mine d’or .
https://fr.scribd.com/document/703023305/Key-Square-January-2024-Letter
Le nouveau secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent le sait .
La barre de la gestion des besoins du Tresor a été placée très haut, très haut et le risque est considérable.
Bessent a tenté de déjouer le piège en faisant allusion à une politique « Triple-3 » « politique de trois fois trois », qui me fait penser a celle de Liz Truss pour faire face à l’escalade de la dette publique . Il nous agite aussi le mirage des cryptos solution miracle.
Il a même réussi à faire baisser les taux -et l’or- sur son effet d’annonce, mais cela ne signifie absolument rien. Tous les spécialistes savent que le « truc » est toujours le même depuis des décennies; on creuse des trous colossaux, on a des besoins considérables mais en même temps on promet que c’est fini ; après la débauche on sera sobre, on va mener mener une politique rigoureuse, la politique de « triple 3 » et on va prendre des mesures qui vont favoriser la croissance et réduire les déficits etc ..
Lawrence Summers l’a expliqué, il faut en même temps que l’on se dope promettre que c’est la dernière fois! Que plus tard on cessera de le faire et que les miracles vont pleuvoir.
Tout cela me rappelle la Première ministre britannique Liz Truss et sa mésaventure. Son mini budget a failli faire sauter la Livre, les Gilts et perturbé les bourses du monde entier!
Le mini budget budget « pro-croissance » de Liz Truss a été responsable de sa chute éclair.
« Dans un échange très vif à l’occasion de la séance de questions au Premier ministre du 8 septembre, le Chef de l’opposition, Sir Keir Starmer, a aussitôt vivement critiqué le mode de financement par l’emprunt Les titres britanniques de premier ordre ont subi une attaque frontale de la part des investisseurs obligataires en difficulté, mais les ondes de choc ont été ressenties dans le monde entier« .
Je pense que depuis des mois l’opposition à Trump fourbit ses armes et que celle de la révulsion du marché des Treasuries n’est pas l’une des moindres. La technique financière peut être une arme redoutable une bombe atomique quand on a les caisses de résonnance médiatiques mondiale à sa disposition. Et surtout quand les marchés sont fondamentalement fragilisés par la surévaluation et les artifices.
EN PRIME
Les rendements souverains reculent après le choix de Scott Bessent comme secrétaire au Trésor
(Reuters) – Les rendements des obligations d’Etat de la zone euro reculent lundi dans la foulée de la chute des rendements américains après que le président élu Donald Trump a annoncé avoir choisi Scott Bessent, gestionnaire de fonds, comme secrétaire au Trésor américain.
25 novembre 2024
Le choix de Scott Bessent, qui devrait garder le contrôle de la dette américaine, a déclenché un rallye sur les bons du Trésor américain alors que les investisseurs s’inquiétaient jusqu’ici d’un rebond de l’inflation et de la hausse du déficit budgétaire fédéral en raison du programme économique de Donald Trump.
Le taux des Treasuries à dix ans, qui évolue en sens inverse du prix des obligations, abandonne lundi plus de six points de base, à 4,3492%.
brunobertez 